中国通貨
通貨量の面では、2月末に政府債の発行がスピードアップし、春節後の現金の還流が遅く、税期銀行の納税が滞り、銀行間の資金面が引き締まっている。中央銀行は小額の高周波、増量して資金を投入し、月末の流動性を保護し、資金の純投入量は前の値より大幅に上昇し、流動性の安定した月間を維持している。今期の資金純投入額は7600億元で、前値より11100億元上昇した。
通貨価格については、月末に銀行間の流動性が引き締まり、短期金利の大幅な上昇を推進し、翌日SHIBORは前値より12.1 BPから2.23%、DR 007は前値より25.19 BPから2.34%上昇した。中央銀行は逆買い戻しを増量し、緩和の予想が続き、中長期金利は安定して変動している。
グローバル通貨
通貨量の面では、FRBの利上げペースは依然として確固としているが、予想力は低下するだろう。地政学的リスクが高まっているが、インフレは依然として米国の主要な問題であり、FRBの金利引き上げの立場は変わらない。しかし、経済の下落圧力や地政学的リスクなどを考慮すると、金利引き上げの力が低下するか、市場は3月に50 BPの金利引き上げを予想する確率が24%に大幅に下がったが、25 BPの金利引き上げの確率は76%に上昇した。
通貨価格の面では、米国のインフレの高熱が下がらず、FRBは金利引き上げの態度を維持し、各期限の国債収益率の上昇を推進している。米債の2年期収益率は2022年以来急速に上昇し、年初の0.78%から1.55%に倍増し、米10年期国債の収益率は緩やかに上昇し、2-10期の利差はさらに縮小し、2020年4月以来最も平坦である。期限の利差の平準化は往々にして市場の米国経済の衰退に対する予想が強まることを意味し、急速に縮小した利差は市場の金利の逆転に対する懸念を激化させた。
A株市場流動性
資金供給先
今期の内資は再びA株が独立相場から抜け出すのを助力し、外資が妨害された要素が流出し、内外盤資金の分化が再び増加した。2月の資金供給端は全体的に底部修復段階にある。
資金需要先
全体的に見ると、現在の資金需要は依然として低位であり、短期的には株式市場の流動性に圧力をかけることは限られている。2月の市場取引感情は低位で、取引費用は同時に下がった。
業界資金の流れ
内資本期の純流入業界が多く、全体が比較的安定している。外資本期の純流入業界は純流出業界とほぼ同じで、額の純流出は明らかに純流入より高く、外盤資金は保守的な様子見の態度を持っている。今期の外資はいずれも有色金属、化学工業などの周期的な業界をよく見ており、主な相違点は北朝鮮の資金が異常に銀行、非銀などの価値株を大幅に減らしていることであり、融資客の態度は明らかに変わっていない。注目すべきは、医療生物プレートが最近になって初めて外資の広範な純流入を受けたことだ。
リスクのヒント
経済は加速して下りて、政策は予想に及ばないで、疫病は繰り返し爆発します。
