投資のポイント
短期的には人民元の中枢は小幅に弱まっているが、幅は限られている。
その後、第1四半期には輸出の優位性が弱まる可能性がありますが、世界のサプライチェーンの回復が遅れる可能性があります。私たちはこれまでの貿易黒字の優位性を継続する可能性があります。そのため、第1四半期の人民元は小幅な下落予想がありますが、幅は限られています。越境資本の流れも人民元の為替レートに影響を与える。資本の流れは中米の利差と関係があり、中米の利差は中米の金融政策の分化と関係がある。米国の緊縮通貨、中国の幅の広い通貨、中米の金融政策の分化、中米の利差の縮小の予想は人民元の為替レートに短期的な切り下げ圧力をもたらす。中米の利差狭窄は海外投資家の人民元資産の増加の動機を抑制するが、多元化配置の考慮から、海外投資家は人民元資産に対して構造的な増加需要がある。近年、人民元の国際的地位と資産吸引力は著しく増強され、さらに人民元の為替レートを支えている。全体的に見ると、短期間で人民元の中枢は小幅に弱まったが、幅は限られている。
ドル指数は小幅に上昇したが、利上げ後に下落する可能性がある。
FRBは3月の利上げ予想が強く、ドルの利上げ前に通常上昇し、利上げ後に下落した。米国の1月の小売販売は予想を上回って反発し、1月の米国の小売販売は前月比3.8%に変化し、市場の予想をはるかに超え、短期経済データは依然としてドルを支えている。2022年には一部の先進経済体も金利引き上げを開始し、欧州中央銀行が今年から債務購入速度を調整し、FRBが初めて金利引き上げを開始すれば、中長期的には米欧の利差が縮小する可能性があり、後続の米欧の利差がドルに対する支持が弱まる可能性がある。FRBは3月から金利を引き上げる確率が高く、米国の歴史的な金利引き上げ周期から見ると、金利引き上げ期間のドル指数の多くは上昇している。ドル指数は正式な利上げが始まる前に通常上り区間に入る。ドル指数は通常、正式な利上げ開始時に高いレベルにあり、ドル指数は利上げ開始後または一時的に下落する。
リスクのヒント
疫病の不確実性は世界のサプライチェーンに影響を与える。FRBの利上げプロセスは予想に及ばない。残りの先進経済体の利上げプロセスは予想に及ばない。
