今期投資のヒント:
2022年間の「安定成長」政策の基調の下で、各産業ラインにおいて、戦略的新興産業はモデルチェンジとグレードアップの方向に合致し、市場の予想を導くのに役立ち、自身の良好な成長靭性と活力によって、強い長期投資価値を備えている。中小創の新型企業に足を踏み入れ、工業化の発展傾向に順応し、大企業との直接競争を避け、細分化、精進に専念する中小創は経験の蓄積と精耕の細作を通じて周期を通り抜けやすく、靭性が成長する。本報告書は業界、カードポジション、IPO審査の3つの次元から確定的な要素を探し、北交のある指導企業の成長目標を掘り起こす。
業界:戦略的新興に焦点を当て、政策と市場の共振を求めている。戦略的新興産業は長期にわたって貫かれている投資主線である。市場の表現を見ると、「第12次5カ年計画」から「第13次5カ年計画」まで、戦略的新興産業全体は超過収益を出したが、内部の分化は大きくなった。産業政策の重点点が介入ではなく誘導を目的としていることから、政策の境界増量の確定に注目し、産業資本が積極的に投入する分野であることを提案した。われわれは地域優位産業集団及び育成方向、科創板IPO募集方向、各分野のPCT特許出願の伸び率を風向標とし、政策+産業の同方向発力点を掘り起こした。
カードポジション:輸入代替が好ましく、細分化されたコースの蛇口に注目する。まず、低国産化率の長期空間は相対的に明確で、代替構造は明確で、会社の技術蓄積に基づいて再反復した成長の確定性はもっと強い。重要なコア技術によって支えられている産業チェーンの短板上の輸入代替に重点を置いている。次に、細分化されたコースのリーダーは、中小創が長期にわたって集中し、革新で成長を駆動する自然な「結果」である。企業業務の専門性の程度から提案する。科学技術イノベーションの実力;市占率の絶対レベルの3つの面で考慮する。
1）業務専門企業の平均経営期限は10年以上である；主導製品の業績貢献度は60%を超えた。次世代情報技術、医薬及び医療機器、電子設備及び端末などの分野は専門企業IPOの人気方向である。2)継続的な「増分イノベーション」は中小企業が競争障壁を構築する有効な道である。イノベーション能力の特徴付けには、研究開発の強度が5%以上である。特許10項目以上を有する。業界内の基準制定に積極的に参加する。3)市占有率は全国または全省の前列にある。
約1000社の国家級「専精特新」企業の中国市の占有率は50%を超えた。製造業の単項チャンピオンの市占率は世界の上位3位になる必要がある。「ステルスチャンピオン」市場の売上高は、世界トップ3またはその州の1位(シモン定義)に達した。
IPO審査：企業収益レベル、財務及び内部管理規範度を重視する。審査規則と実践に基づき、1)上場適格性と経営成果は依然として企業IPOが順調であるかどうかを判断する主な根拠である。2)IPOは企業の経営規範度に対する要求が厳しく、財務、内部制御の欠陥と派生した情報開示が真実ではなく、不完全であるなど、多くの看板企業IPOが推進する「実質的な障害」となっている。3)監督管理尺度は常に変化しており、隣接する段階の終止例の高周波質問点と結びつけて、類似の状況を持つ候補標を積極的に回避することを提案している。21年に23社の申請終了企業が第2ラウンド以上の質問問題の分類を経て、財会情報と管理層の分析、業務と技術は質問の高発分野である。質問の詳細から見ると、「収入確認コンプライアンス、生産経営のコンプライアンス、収入持続可能性、粗金利および変動が合理的かどうか、売掛金回収リスク、関連者認定および関連取引のコンプライアンス」の質問率が1/3を超え、審査の注目の重点方向である。
指導企業の選別:最も重要な選別条件:細分化分野のトップ、業界内のリード企業。カードの優位性を備えた中小創は往々にして自分で市場を定義し、市の占有率の説明に対して定性分析に重点を置き、74社の企業がカードの優位性を備えた企業をスクリーニングした。第二に、企業の専門性、研究開発能力及び所在業界に焦点を当てる。第三に、北交所IPOの市場価値と財務の角度から、「利益性」「研究開発型」の2つの条件に分けて、それぞれ19社、11社の企業を選別した。最後に、企業が国産代替の重要な分野にあるかどうかと最近の審査の注目点を結びつけて、企業の質地を総合的に判断することを提案します。
リスク提示:経済が予想を超えた下りリスク、産業政策の重大な変化リスク、中小企業の業績リスク。
