業界の動向
業界の近況
農業部のデータによると、2022年2月9日から2月16日まで、中国の原乳価格は約4.25元/キログラムで、前月比-0.5%で、前年同期比-0.9%だった。最近、海外の大包粉の価格は前月比で上昇し続け、主に海外の原乳の月間生産量が前年同期比で下落したためだ。現在、白乳と生乳の需要は旺盛で、中国の外原乳の供給全体は依然として緊迫しており、同時に乳牛の養殖コストは依然として高位にあるため、2022年の中国の乳価格は引き続き高位、小幅な揺れにあると予想されている。原乳価格が高い企業と現在の乳企業の利益訴求の強化を考慮した背景の下で、乳企業の競争が相対的に緩やかになり、粗販売差の改善、利益率の向上傾向に注目することを提案した。
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恒天然全脂粉ミルクの価格は前月比で上昇し、ニュージーランドの1月の原乳生産量は前年同期比で下落し続けた。2022年3月1日、恒天然のすべての製品のオークションの平均価格は5065ドル/トンで、前月比+5.1%で、前年同期より+19.7%だった。このうち脱脂粉ミルクは4481ドル/トンで、前月比+4.7%で、前年同期比+35.7%だった。全脂粉ミルク4757ドル/トン、環比+5.7%、前年同期+9.0%。供給側は、2022年1月のニュージーランド/米国の原乳生産量が前年同期比で減少し、2021年の年間ヨーロッパの原乳生産量が前年同期比でわずかに減少した。
価格端:2022年2月下旬、中国のトウモロコシは前年同期比で下落し、世界のトウモロコシ、中国の小麦、中国の豆粕の価格は前年同期比で上昇し、乳牛養殖の飼料コストは依然として高位にある。農業部のデータによると、2022年2月9日から16日までの中国の原乳価格は4.25元/キログラムで、前月比-0.5%で、前年同期比-0.9%だった。2022年の中国の乳価格は引き続き高位、小幅な揺れを続けると予想されています。
供給先:2021年の年間中国乳製品生産量の累計値は3032万トン(前年同期+9%)である。2021年の年間中国の大包粉の輸入量は1275千トンに達し、前年同期比+3.2%に達し、同時期の中国の包装乳の累計輸入量は996千トンで、前年同期比-4.3%だった。乳製品の4 Q生産量の前年同期比増加率(9.5%)は3 Q(1.7%)より上昇した。
需要端(中金商超データ):2002年1月の液状乳/ヨーグルトの売上高は前年同期+41.9%/+25.1%で、累計ASPは前年同期+5.8%/+5.5%で、業界構造のアップグレードを示している。液状乳:2022年1月の伊利/蒙牛/光明の累計売上高は前年同期比+53.7%/+49.1%/+12.6%だった。ヨーグルト:2022年1月の伊利/蒙牛/光明の累計売上高は前年同期比+38.4%/+9.1%/+27.6%だった。液体乳の重点ブランド:2022年1月の金典/特倫蘇の累計売上高は前年同期+88.5%/+75.9%で、平均価格は前年同期-1.9%/-6.6%だった。ヨーグルトの重点ブランド:2022年1月の安慕希/純甄/莫斯利安の累計売上高は前年同期+56.4%/+18.4%/+57.8%で、平均価格は前年同期-1.7%/+2.9%/-5.8%だった。私たちの草の根調査によると、ここ2カ月、イリーと蒙牛常温液乳端末の販売は比較的良好な成長を実現し、販促も比較的健康レベルにある。現在、ディーラーの在庫日数は合理的な範囲内であり、1 Q 22下流の乳企業の液体乳収入は2桁の増加を実現する見込みである。
評価と推奨事項
株の利益予測と目標価格を維持する。下流企業は常温液体乳竜頭 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) 、蒙牛乳業を推薦する。
リスク
需要の増加は予想を下回った。競争が激化する。原乳価格が大幅に変動した。食品安全問題。
