2月のPMIデータの評価:需要が暖かくなるPMIは小幅に上昇し、購入と販売の価格差がさらに拡大し、企業のコスト圧力が大きく減少しない。

需要境界が改善され,PMI安定中の上昇は臨界点より引き続き高かった。2月の製造業PMIは50.2%で、前値より0.1ポイント上昇し、拡張区間に引き続き位置している。このうち生産指数は50.4%に下落し、先月より0.5ポイント下落したが、臨界点以上に位置している。新規受注指数は前値より1.4ポイント上昇して50.7%に達し、拡張区間に戻った。2月の総合PMI産出指数は51.2%で、前月より0.2ポイント上昇した。

市場需要は改善され、新輸出注文指数は引き続き回復態勢を維持している。2月のPMI新規受注指数は前値より1.4ポイント上昇して50.7%に達し、臨界点以上に戻り、1月以来の回復態勢を継続した。中国の新規注文を見ると、製造業の需要が拡大している。このうち、節後の市場需要の放出や疫病の繰り返しなどの影響で、医薬、専用設備、自動車などの業界の新規受注指数はいずれも54%を上回り、製造業の新規受注指数を上回ったが、国際原油などの一部の国際大口商品の価格変動の激化の影響を受け、黒色金属製錬と圧延加工、非金属鉱物製品などの業界の新規受注指数はいずれも46%を下回った。業界の需要が弱い。輸出の新規受注を見ると、2月の新規輸出受注は前月より0.6ポイント上昇して49%に達した。しかし同時に、現在の中国が直面している国際貿易情勢が複雑で厳しく、地政学などの不安定な要素が増え、輸出の動きは未来も多くの不確実性に直面していることを見なければならない。

生産は引き続き下落態勢を続けているが、依然として拡張区間にある。休日、季節、疫病の繰り返しなどの要因の影響を受けて、製造企業の生産経営活動の拡張は減速した。今月の生産指数は前月より0.5ポイント下落して50.4%に達し、生産は1月の下落態勢を続け、臨界点を上回っているが、生産拡張のリズムは減速している。具体的な業界から見ると、あるいは需要が旺盛に牽引され、医薬、専用設備と自動車業界の生産指数はいずれも54%を上回っている。金属鉱物製品ではなく、黒色金属製錬や圧延加工などの業界生産指数はいずれも臨界点の下にあり、46%を下回っており、関連業界の需給が弱いことを示している。在庫については、今月の原材料在庫は前月より1ポイント下落して48.1に達し、完成品在庫は前月より0.7ポイント下落して47.3%に達し、今月の生産拡張が鈍化して需要が改善したり、製造業企業の在庫消費がある程度加速したりした。

購入と販売の価格差は引き続き拡大し、購入と販売の価格指数はいずれも明らかに上昇した。価格指数を見ると、今月の原材料購入価格指数と出荷価格指数は1月に引き続き上昇し、それぞれ先月より3.6ポイントと3.2ポイント上昇して60%と54.1%に達し、拡張区間に位置し続け、今月の購入販売指数の差は引き続き拡大し、1月の5.5ポイントから2月の5.9ポイントに拡大した。業界から見ると、国際地政学的衝突の影響で、国際原油など一部の大口商品の価格が大幅に上昇し、ブレント原油先物価格は一時100ドル/バレルを突破し、8年近くの歴史的記録を樹立した。有色金属製錬及び圧延加工などの業界の2つの価格指数はいずれも60%以上の高位区間に位置している。現在のロシアとウクライナの衝突情勢がまだ明らかになっていないことを考慮すると、原油価格はこの影響を受けて短期的には依然として高い区間にあり、中国のインフレレベルに一定の上昇圧力をもたらすと予想されているが、安定成長政策が引き続き発揮される下で、中国のインフレレベルは依然としてコントロール可能な範囲にあると予想されている。しかし、下落幅や境界が遅くなり、中下流企業のコスト圧力が大きい。

規模の異なる企業の景気は分化し続け、中小企業の生産経営の圧力は大きい。企業規模別で見ると、大手企業、中型企業の景気水の平均は引き続き上昇し、大手企業、中型企業のPMIはそれぞれ51.8%と51.4%で、先月より0.2ポイントと0.9ポイント高く、そのうち大手企業の景気水準は3カ月連続で回復した。中小企業PMIは前月より0.9ポイント低下して45.1%に達し、景気水準は低位で下落し続け、中小企業の節後の復工復産のリズムは相対的に遅く、中小企業の生産は持続的に弱体化している。

サービス業の景気は回復し、非製造業PMIは依然として臨界点の上にある。2月の非製造業ビジネス活動指数は前月より0.5ポイント上昇して51.6%に達し、半年連続で臨界点を上回り、そのうちサービス業ビジネス活動指数は0.2ポイント上昇して50.5%に達し、建築業ビジネス活動指数は2.2ポイント上昇して57.6%に達した。

祝日の要因の影響でサービス業が小幅に回復し、疫病の局地的な配布は依然として一部の接触型サービス業の回復に迷惑をかけている。2月の鉄道輸送、航空輸送、郵便速達、文化スポーツ娯楽などの業界のビジネス活動指数はいずれも57%以上の高い区間に上昇した。接触性消費に関する小売、住民サービスなどの業界のビジネス活動指数は45.0%以下の低位区間に位置し、年初以来の疫病の繰り返しは依然として関連接触性サービス業界の修復に大きな圧力をもたらしている。今月のサービス業の新規受注指数は前月より0.5ポイント低下して46.3%に達し、短期的には市場需要が依然として弱いことを示した。

不動産業界は依然として調整の過程にあり、建築業の景気度が回復したか、特定債権の発行を加速させた基礎建設プロジェクトの実施と関係がある。祝日と季節の要素が建築業の経営に与える影響は次第に消え、2月の建築業ビジネス活動指数は先月より2.2ポイント上昇して57.6%に達し、拡張速度は加速した。2021年末以来、多くの安定成長政策が頻繁に発表され、財政と金融政策が引き続き力を入れている。先月より8.9ポイント大幅に上昇した。最近、不動産業界のコントロール政策には限界の緩和信号が現れたが、現在の不動産は依然として大きな下り圧力に直面しており、建築業の修復に支えられているか、限られている。

安定成長政策の下で短期間に製造業が改善されたり、改善が続いたりしても圧力は残っており、節後需要の続々と放出と疫病の影響の緩和に伴い、非製造業サービス業は引き続き小幅な回復態勢を維持することが期待されている。その後、安定供給価格は依然としてしばらくの間引き続き役割を果たし、安定成長政策は内需の境界改善に有利であり、生産に一定の支持を形成するが、最近、国際地政学の突然の影響を受け、原油などの一部の国際大口商品の価格の大幅な上昇や企業、特に中下流の中小企業の生産経営にコスト圧力をもたらす。年初以来、COVID-19疫病は多くの場所で発生し、疫病がサービス業に与える影響を緩和するため、国家発展改革委員会などの14部門は「サービス業分野の困難な業界の回復と発展を促進するいくつかの政策について」を印刷、配布し、サービス業の付加価値税の加算と削減政策など多くのサービス業の修復を促進する扶助政策を提出し、その後、安定した成長の政策の作用の下で、投資、消費などが回復し、非製造業サービス業の需要改善を牽引しているが、疫病の繰り返しは今後しばらくの間、需要修復を脅かす大きな不確定要素である。

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