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2月の採製造業PMI指数は50.2で、先月より0.1ポイント上昇した。非製造業PMIは51.6点を記録し、先月より0.5ポイント回復した。2月の総合PMI指数は51.2と前月より0.2ポイント上昇した。
指数の全体平均レベル、政策は需要の回復を推進する
春節休暇の影響を取り除くため、1、2月の製造業PMI指数を平均して考察した。今年1、2月の製造業PMI指数は平均50.2を記録し、過去10年間(2020年の極端な状況を除く)の平均値は50.3で、今年の初めの製造業の運動エネルギー全体が過去10年間の平均レベルにあることを意味し、十分に弱くはないが、あまり強くない。細分化項目を見ると、製造業PMIの生産指数は50.4と記録され、先月より0.5ポイント下落し、4カ月連続で栄枯線にあり、生産指数の下落は春節休暇と関係がある一方、冬季五輪の開催にも一定の影響がある。新規受注指数は50.7で、先月より1.4ポイント上昇し、昨年7月以来初めて栄枯線に戻り、安定成長政策の効果が現れ始めた。
中型企業は季節に逆らって回復し、中小企業の下りは心配しない。
大手企業のPMI指数は今月51.8%、環比較前値は0.2ポイント上昇し、中型企業のPMI指数は51.4ポイント上昇し、前値より0.9ポイント上昇した。中型企業PMI指数は強い逆季節要因を体現しており、安定成長政策の効果が徐々に現れていることがわかる。中小企業PMI指数は45.1と前月より0.9ポイント下落し、2020年2月以来の最低値を記録した。中小企業PMI指数の下落には季節的な要因があり、2018年と2019年の同時期も春節休暇が2月だったため、低値を記録した。また、感染の発生や原材料価格の上昇も中小企業の経営活動を抑制しているため、今月の中小企業のPMIの下落は過度な心配はない。
ハイライトも隠れた懸念もあり、経済成長目標に注目している。
製造業PMIの新規受注指数、建築業PMI指数、サービス業PMI指数はいずれも安定成長政策の力の下で、効果が徐々に現れている。最近、海外の地縁衝突は大口商品の価格の上昇を激化させ、中国の将来のヨーロッパへの輸出に不確実性を加えた。2月のPMIには多くの限界的な積極的な要素が現れたが、歴史的な平均レベルから見ると、製造業PMIは悪くないとしか言えず、非製造業PMIは相対的に低位にある。経済が第1四半期に底をつくことができるかどうかは、さらなるデータ検証が必要になる可能性があると同時に、今年のGDP経済成長目標の設定に注目し、後続のさらなるマクロ政策の力とリズムに関係している。
リスクのヒント
地縁衝突は予想を超え、疫病の発展は予想を超え、インフレは予想を超えた。
