事件:2月、中採製造業PMI 50.2%は前月より0.1ポイント上昇し、非製造業PMIは51.1%で51.6%上昇した。
製造業PMIは季節を超えて上昇し、経済は依然として弱いが、改善の兆しが現れている。旧暦の春節休暇の影響で、依然として季節を超えて上昇し、政策は地元の年越しと冬季五輪にも一定の影響を及ぼすことを提唱している。安定成長政策の支持の下で、生産はある程度向上した。下流の医薬、専用設備、自動車の景気は比較的良く、上流の非金属と黒色の景気は相対的に低い。
需要の境界が修復され、供給端が季節的に下落し、輸出の表現は依然として弱くなく、経済全体の運動エネルギーが上昇した。生産指数の一部は春節の影響で季節的に下落し、輸入指数は上昇を維持し、新輸出注文と新注文指数はいずれも上昇した。海外の疫病の影響は弱まり、需要は依然として修復段階にあり、現在、米国の製造業の補庫はまだ完成していない。地政学的リスクを重ねると、海外生産の不確実性が増加し、中国の輸出予想は依然として強気を維持する。
企業の原材料コストは依然として圧力を受けており、後続のロシアの制裁が強化されれば、大口商品は依然として値上げのリスクがある。主な原材料購入、出荷価格指数はいずれも明らかに上昇した。中小企業の原材料購入価格の上昇幅が最も顕著である。ロシアとウクライナの衝突と欧米のロシアに対する制裁が持続的に打ち出された影響を受けて、世界のエネルギー、黒、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 産業チェーンの修復と情緒は衝撃を受けた。原料端価格の上昇は企業の生産に与える影響は限られているが、コスト端に与える圧力は大きい。
小型企業の生産は持続的に圧力を受け、大中型企業の生産は相対的によく、生産経営の予想は好転した。輸入注文は上昇し続け、中小企業の反発が最も顕著だったが、工場出荷と原材料価格は上昇し続けた。減税・値下げを推し進め、中小企業への政策支援に力を入れている。
建築業PMIは安定しており、基礎建設は徐々に放量され、サービス業は依然として弱い。基礎建設投資のリズムが先行し、地方政府のプロジェクトが早期に着工し、安定した成長政策の効果が現れた。建設業PMIの新規受注と業務活動の予想指数は上昇し、基礎建設投資は第2四半期に放量の上昇を維持すると予想している。春節期間中、地元の正月と疫病の予防とコントロールの影響の下で、オフライン消費は依然として制約され、サービス業の表現は一般的である。
輸出は弱くなく、基礎建設の安定した成長の下でPMIの上昇を託し、価格は依然として未来の圧力項目である。安定成長政策の支持の下で、基礎建設の着工予想は加速し、不動産政策も徐々に緩和されている。BCI企業の販売と利益展望指数が分化し、企業の利益は未来も圧力を受けている。政策の広い信用はすでに徐々に実体に流れ、企業の融資環境は持続的に好転している。上半期のPMIは依然として上昇慣性を維持し、第2四半期の経済運動エネルギーのスピードアップ予想は第1四半期より強い。FRB政策の引き締めに伴い、将来の経済成長率は緩やかな圧力に直面し、下半期のPMIの動きは相対的に慎重だ。
リスク要因:地政学の影響で上流価格は上昇し続け、輸出の伸び率は予想に及ばず、広い信用プロセスは予想に及ばない。
