今月の観点:今月、複数の物企業は2021年の利益が高く増加すると予想し、歴史的な低位評価と比較して、性価格比が持続的に明らかになった。現在、物管政策は依然として発展の支持と規範化を主とし、不動産政策は引き続き積極的な信号を放出し、不動産融資環境と行政コントロールの境界改善は、後続の不動産市場の軌道復帰を牽引し、物管の評価修復を推進することが期待されている。一部の不動産会社の経営リスクが完全に解消されていないことを考慮すると、現在の関連住宅の安定性も注目すべき要素である。良質な物企業の投資機会を重視し、碧桂園サービス、保利物業、新城悦サービス、金科サービスなど、総合実力の際立った物管のリーダーに注目することを提案した。同時に、星盛商業など、商管の良質なコースを占拠し、軽資産の輸出力の強い商業運営者に注目することを提案した。
政策:発展を支持し、規範化する。2月の物管関連政策は主に地方物業管理条例の更新と実施に関連し、物業管理制度の最適化、「物業サービス+養老サービス」の試行支援、「物業管理の強化と美しい家の共同建設」の典型的なケースを公表し、物業管理疫情の予防とコントロールの要求を実行し、都市環境インフラ建設、古い団地の改造などの推進を加速させる。政策の基調は依然として発展を支持し規範化している。
買収合併:態度が慎重になる。2月に碧桂園サービス、万物梁行、金科サービスなどで買収合併行為が発生した。買収合併の傾向から見ると、1月の買収合併額は36.2億元で、前月比16.7%増加した。買収合併件数は14件で、2021年12月の18件を下回った。買収合併の推定値は前期より下がった。後続の資金制限の下で買収合併側の態度は依然として慎重で、推定値は合理的なレベルを維持する見通しだ。
物企:予想業績が高い。2月に複数の物企業が正面利益の予告を発表し、2021年の利益の増加幅は40%を下回らないと予想されている。そのうち、華潤万象の生活は105115%増加し、成長率は上位になると予想されている。業績の増加は主に管理規模の向上、費用率の低下、在営プロジェクト及び付加価値サービスの発展が良好であるなどのためである。また、2月には一部の物企業で最高経営責任者の交代、執行役員、行政総裁の交代などの人事変動が発生した。2月に緑城管理ホールディングスが恒生総合指数の成分株に組み入れられ、2022年3月7日に発効した。
相場:大市に負けて低位と推定される。2月の恒生物業サービスと管理指数は7.6%下落し、恒生指数は3.1ポイント下落した。その成分株PE(TTM)の平均値は18.7倍で、2016年以来0.9%の分位にある。2月の上場物企業の上昇幅の上位3位は中奥家(6.9%)、祈福生活サービス(6.3%)、越秀サービス(4.4%)だった。期末PE(2022 E)の上位3位は華潤万象生活(34.3倍)、 New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) 23.5倍)、中海物業(23.3倍)。2月の香港株通の純購入量の上位3位は恒大不動産(3033万株)、金科サービス(1127万株)、旭輝永昇サービス(124万株)だった。期末港株通持倉量の上位3は恒大物業、中海物業、碧桂園サービスであり、流通株に占める割合の上位3は保利物業、中海物業、金科サービスである。
リスク提示:1)業績指導調整リスク;2)利益能力の下落リスク;3）多元的業務推進プロセスが予想されるリスクに及ばない。
