一、全国両会は間もなく開催され、安定した成長が今年の政策の重点である。全国両会は2022年3月4-5日に北京で開催される。これに先立ち(2月25日)、中央政治局は会議を開き、国務院が人民代表大会の審議を要請する「政府活動報告」の原稿を検討した。政治局会議の経済活動に関する表現の中で、「マクロ政策の実施に力を入れ、経済の大皿を安定させる」ことが第一条に置かれ、安定成長が今年のマクロ政策の重点であると予想されている。
二、周末の米欧などはロシアの一部の银行がSWIFT国际决済システムを使用することを禁止すると発表した。これはロシアの输出决済に影响を与える可能性があり、ロシアの原油、天然ガス、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) などの输出に间接的に影响を与える可能性がある。米欧などは、ロシアのどの銀行が制限されているのかを明確に説明していないため、ロシアはSWIFTを無効にする準備ができており、具体的な影響には不確実性がある。短期的に見ると、ウクライナ情勢が金融市場に与える影響は依然として不確実性がある。しかし、市場の最もパニックの段階はすでに過ぎたかもしれない。先週の木曜日、ロシアがウクライナのトンバス地域で特別な軍事行動を発表した後、世界の金融市場の避難感情が大幅に上昇し、金価格は一時3、5%前後上昇した。ロシアの原油輸出が制限されることを懸念し、原油価格は一時9%前後上昇した。しかし、その後、金と原油価格がすべての上昇幅を回復したのは、米欧のロシアに対する制裁力が市場の予想を下回ったためだ。しかし、週末、米国、EU、英国、カナダは共同でロシアの一部の銀行がSWIFT国際決済システムを使用することを禁止すると発表した。同時に、ロシアの中央銀行に対して「制限的な措置」を実施し、ロシアの中央銀行が制裁を破壊する可能性がある方法で国際備蓄を配置することを防止した。これは市場の予想を上回った。これはロシアの越境支払いをある程度制限し、輸出に影響を与えるが、具体的な影響の程度には不確実性がある。一方、米欧はどのロシア銀行がSWIFTの使用を禁止されているかを公表していない。一方、ロシアは2014年に米国にSWIFTの使用禁止を脅かされたため、ロシアは独自の越境支払いネットワークSPFSを発売した。ロシアはSWIFTを無効にする準備ができており、これはSWIFTを無効にする影響をある程度低減するだろう。米欧が高インフレに直面している背景から見ると、米欧のロシアへのエネルギー輸出制限が多すぎると、世界の原油価格が上昇し続け、ヨーロッパの天然ガス価格が大幅に上昇し、米欧経済へのダメージも大きい。この観点から見ると、米欧は一部のロシア銀行に対してSWIFTを無効にし、ロシアの輸出を一部制限している可能性がある。総じて言えば、ロシアの一部の銀行がSWIFTを使用することを禁止することは、原油や天然ガスの供給に対する市場の懸念を増大させるが、具体的な影響はまだ観察されている。米国と欧州連合(EU)がウクライナに派兵してロシアと戦うことはないと表明したことを考慮すると、市場の最もパニックの段階は過ぎ去った可能性がある。
リスク提示:中国の安定成長力は予想に及ばず、ウクライナ情勢は悪化した。
