今年の通貨と金利のマクロ面での複雑さは主に「内外のずれ」から来ている。中国の安定成長の訴えは確定的で、不確定なのは中米経済周期、政策周期、疫情の相対的な優位性が同時にずれた状態の下で、外部環境が内部経済政策の動きに与える影響である。主要な論理を明らかにし、重要な道標を狙うことは、複雑な情勢の下での金利の動きを判断するのに重要である。
金融政策の面では、「私を主とする」政策基調の継続性が人民元の為替レートの試練を受け、後者の上半期の道路標識は輸出景気度であり、下半期はFRBの金融政策のリズムの変化を見つめなければならない。これは短端金利に重要な影響を与える。経済面では、上半期の大体率は安定成長の訴え強化と低景気の継続の組み合わせであり、輸出景気の境界変化は不動産政策の緩和のリズムに影響し、これは長端金利に重要な影響を与えると予想されている。下半期の不確実性が高く、肝心なのは基礎建設地の回復がどの程度ヘッジ輸出の下落につながるかだ。
リスクのヒント:FRBの鷹派は予想を超えた。人民元の為替レートの靭性は予想を超えた。疫病の動きの不確実性
