国際情勢の急変の影響で、今日(2月28日)、上海と深センの両市は再び揺れ調整に陥った。A株の3大株価指数は全線低調で、盤初が急速に上昇した後、飛び込みで下落し、先週金曜日の終値付近を維持して飛び降り、揺れを繰り返した。盤面から見ると、「金」のおばあさん、「リチウム」のおじいさんが活躍し、石油、医療プレートが「人気者」になり、局所的な金儲け効果は依然として残っている。
Citic Securities Company Limited(600030) によると、地縁リスクの衝撃の高点はすでに過ぎており、リスクの摂動は主に情緒面に現れており、3月には安定成長政策の初歩的な効果観察期間に入り、後続の政策は引き続きコードを追加し、集中発力期間に入ると予想されている。業界とスタイルの2つの次元のバランスのとれた配置を堅持し、「2つの下位」のレイアウトをめぐっています。
現在のA株のホットスポットが分散し、プレートの輪動が激化している背景の下で、可能な投資機会を隠しており、一部の機関を精選して研究し、どのようなテーマがあるのか、参考にしてみましょう。
主題二 黄金概念
東アジアの前海証券は、海外の疫病と地政学的衝突が激化し、経済の不確実性が増加し、金価格が支えられていると述べた。世界的な疫病が蔓延し続けている背景の下で、未来の経済情勢の不確実性は依然として存在している。一方、ウクライナ問題などの地政学的衝突が相次ぎ、世界市場の変動が激化しているため、世界経済の不確実性が増加し、金価格の蓄勢が待っている。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 先物は、既存の認知における貴金属の価格設定の枠組みに基づいて、イベント型パルス式のリスク回避需要が金価格に短時間の上昇をもたらすと考えているが、トレンド性の影響を形成できるかどうかは、2つの駆動点を見る必要がある。あるいは、第二に、リスク回避駆動は金利駆動と共振し、金により良い上昇弾力性を与えることができる。
Everbright Securities Company Limited(601788) によると、国際情勢は局所的に衝突し、短期的な金価格の上昇確率が高い。歴史的に見ると、金価格の上昇は金ジュエリーの販売粗金利の上昇に有利であり、業界全体の利益能力を牽引している。私たちはこれまで、1 H 2022年のゴールドジュエリープレートをよく見ているという観点を繰り返し強調し、ゴールドジュエリーの景気は現在も明らかな低下傾向にないと考えています。特に金の販売を主とする各種の金ジュエリー会社は、短期的にはパルス的な機会がある。逆に、大衆消費品の需要は現在も長期的な推進要素に欠けており、オフライン小売プレートは依然として圧力を受けており、短期的な提案は様子見を主としている。総合的に、私たちが今最もよく見ているのはやはり黄金ジュエリープレートで、黄金ジュエリー会社は一般的に評価が低く、相対的に安全です。
主題二 塩湖提リチウム
Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) は、2022年、2023年のリチウム鉱の確定的な需給不足は、2024年、2025年の大幅な緩和の難しさが大きく、今回の需給ミスの持続性は予想を超え、リチウムプレートの投資機会を引き続き見ていると指摘した。「業績+成長」の考え方に重点を置く。重点は資源があって加工の生産能力があってしかも未来成長性の会社があることを見て、トップ Tianqi Lithium Corporation(002466) 、赣峰のリチウム業、弾力性の標の Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) Keda Industrial Group Co.Ltd(600499) など。
論理1:リチウム鉱の供給周期は平均6-8年で、供給の伸び率は遅い。オーストラリア鉱山の供給サイクルを再開し、探査と研究段階は3段階のプロジェクト実行可能性研究(DFS)と最終投資決定(FID)を経なければならず、平均5年以上かかる。研究終了後、鉱山の設計準備、調整、審査・認可段階に平均1-2年かかる。鉱山生産から生産開始までの平均時間は1-2年かかる。生産停止後の再生産鉱山の生産開始周期は平均2-5年である。世界の開発待ち鉱山の多くはDFS段階にあり、24-26年に集中的に生産を開始する予定だ。
論理二:リチウム電池産業チェーンの拡産周期が間違っている。複盤2021年のシリコン材料とリチウム鉱の値上げ論理は、需給の不整合が主な原因であるが、シリコン材料の生産能力の80%以上が中国に集中し、生産平均周期を1.5年拡大し、2022年の生産能力の放出または需要を抑えることができ、業界は新たなバランスに入り、高シリコン材料の価格は持続しにくい。リチウム鉱の生産能力の80%は国外に集中し、建設の生産サイクルは平均3-5年で、生産の進度は予想に及ばない可能性がある。供給端の放出速度と難易度はリチウム鉱とシリコン材料の後続の動きの違いを決定し、リチウム価格はここ数年で大きな曲がり角がありにくい。
論理三:良質な資源が希少で、増量規模が限られている。単体生産能力規模5万トン以上のプロジェクトは非常に希少である。今後2-3年のほとんどの新規プロジェクトの単体規模は小さく、本当に供給の増加量を妨げることができる:テリソン3期、ヤボWodgina 2、3期、SQM拡産、Manono。リチウム精鉱の現物供給は緊張しており、基本的には販売形式で販売されており、一部だけが散単形式で販売されている。
また、 China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) 证券によると、中国の Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自动车は开门の人気を迎え、1月の生产贩売台数はそれぞれ45.2万台と43.1万台に达し、前年同期比それぞれ1.3倍と1.4倍増加し、昨年の高成长を続けている。下流端末の需要が続いている中、産業チェーン上流のリチウム資源は高景気を維持し、リチウム塩価格の上昇は40万元/トンの大台を突破し続けている。世界のリチウム電池大手企業は、リチウムの供給不足が短期的に解決できないことや、世界のリチウム資源大手が2025年に世界のリチウム需要を150万トンに引き上げるLCEも、リチウム業界の景気が持続できるかどうかに対する市場の懸念をある程度緩和したと明らかにした。
テーマ3 ガス
民生証券によると、地政学、オミク戎の影響の減少と原油在庫の低下は、最近の原油価格の上昇を招いた短期的な触媒要因だという。このうち、ロシアとウクライナの衝突は世界の原油供給の減少に対する市場の予想に影響を及ぼしている。ロシアとウクライナの衝突は長い間続いており、最近、ロシアとウクライナは再び衝突の瀬戸際に入った緊張関係にある。ロシアが世界原油市場で占める重要な地位(OPEC世界によると、2021 Q 4ロシアの1日平均原油生産量は10.8百万バレル/日で、世界総生産量の10%以上を占めている)のため、市場はロシアがロシアとウクライナの衝突で経済輸出制裁を受け、原油市場の供給に影響を与えるのではないかと懸念している。このうち、ロシアの原油輸出が生産量に占める割合は42%-45%前後で、ロシアの原油輸出が制裁を受けると、世界の原油市場の供給に与える影響幅は5%を超える。
Everbright Securities Company Limited(601788) は、原油の需給の基本面が緊迫している構造が続いており、地政学情勢は波乱万丈で、原油の短期地政学リスクの割増額が上昇していると考えている。
数年来、疫病と低原油価格の周期の影響を受けて、世界の石油・ガス探査支出は低位を維持し、私たちは石油・ガス業界の長期的な景気上昇をしっかりと見ている。その後、OPEC+増産執行状況、ロシアとウクライナの対峙情勢、イラク核協定交渉の進展、オミクロン毒株の拡散態勢、ワクチン接種とCOVID-19特効薬の開発の進展などに重点を置いた。
Citic Securities Company Limited(600030) は、短期原油価格は依然としてロシアとウクライナの情勢とその他の地政学的要因に密接に注目しなければならないと指摘した。ロシアの原油、天然ガスの輸出が制裁され、イランの原油が市場に復帰していない場合、世界の石油・ガスは供給危機に陥る可能性があり、石油・ガスの価格は大幅に上昇する可能性を排除しない。2022年の原油価格の中枢を維持することは2021年の予測を著しく上回り、供給が緊迫している基本面の構造を見て、今後2-3年のBrent原油価格を65ドルから70ドル/バレル以上維持することが期待されています。
主題四 COVID-19検出
長城国瑞証券によると、評価値は歴史の底にある地域で、現在の医薬業界の投資価値が際立っており、業界の配置比重を増やし、6つの方面の投資機会に注目することを提案している。第二に、「第14次5カ年計画」が正式に発表されるにつれて、医療保険のコントロール費の大前提の下で、革新と国際化は未来の業界の核心の主線であり、革新駆動型会社、国際化能力を持つ製薬企業に注目することを提案する。三つ目はCXO業界で、CXO業界は最近深さの調整が現れ、推定値は歴史の底にあり、逆勢は注文が十分で、現在の推定値が合理的な会社に注目している。第四に、現在の推定値が合理的で、安定して回復している薬局チェーン会社である。第五に、消費性医療のブロックに注目し、医療保険のコントロール費の大背景の下で、消費属性を持つ眼科、医美などの医療サブ業界は政策免疫性を持ち、消費のグレードアップはその発展を牽引する。六、漢方薬プレートに注目し、「医療保険が漢方医薬伝承の革新発展を支持することに関する指導意見」の発表は、国が漢方医薬伝承、革新発展に対する決意が、漢方医薬業界に積極的な役割をもたらすことを示している。
国盛証券によると、医薬はすでに中長期的な配置区間に入っており、中短期は依然として下から上へ、「業績評価チップ」の3つの要素を重視している。医薬調整は現在、「双高問題」が一定の消化を得ており、短期的な評価が極めて安く、短期的には証明が難しいと懸念されている資産が多いが、中長期的には配置区間に入っている。中短期から見ると、システム的な解決策はなく、最近市場全体のチップ構造に問題が発生し、私たちの考えは依然として下から株を選ぶことであり、まとめて3つの点がある。2)「内需政策免疫」、「外需偏剛性」の細分化領域を選択することは、現在の地縁政治環境と医薬政策環境の総合的なおおらかな影響、特に情緒的な影響を考慮することである。例えば成人二種類ワクチン、自主制御可能、中国COVID-19治療薬産業チェーン、漢方薬、リハビリ、CDMOなど。3)段階的な取引のカオス度が高いため,底打ち時にチップ要素を十分に考慮しなければならない.
Huaan Securities Co.Ltd(600909) は、医薬業界の背景を考慮すると、今年の集採政策は着地(消耗品集採、国採、連盟採など)による不確実性を持続的に推進している一方、短期医薬業界のプレートは明確な利益政策/変化を見ておらず、短期的には上昇動力がないと述べた。風物長は目を向けるべきで、多くの医薬会社の推定値はすでに非常に合理的な区間に達しており、政策による変動の不確実性は多くの投資家に手をつけることができない。われわれは今年の年間の方向配置を提案する:漢方薬(政策友好+過小評価)+医療設備(医療基盤)+科学研究試薬と上流など+その他の方向は下から上へ標的を探す。
