私募量子化が爆発的に発展し、私募投資の量子化に専念する First Capital Securities Co.Ltd(002797) FOF業務も拡大した。最近、 First Capital Securities Co.Ltd(002797) 権益投資管理部の責任者である景殿英は彼の投資理念と量子化投資に対する最新の観察と研究を分かち合った。
量子化メインコース
私募黒馬を絶えず掘り起こす
景殿英氏によると、現在、FOF事業の規模は2016年の3億元から35億元に拡大している。彼らは多戦略配置の投資理念を採用し、量子化を主なコースとし、量子化私募管理人と深い交流と連絡を持っており、私募管理人の核心額の獲得に一定の優位性がある。同時に、市場の私募黒馬管理者を絶えず掘り起こすことによって、底層の核心池を完備させ、それによって母基金の私募の配置効果を最適化する。
どのように私募管理人をスクリーニングするか、景殿英氏は、漏斗式スクリーニングシステムを採用して管理人をスクリーニングしていると明らかにした。まず、多次元数量モデルにより500社以上のマネージャーベースプールを構築します。第二に、基礎プールの管理者に対して職務遂行調査と業績帰因及び戦略選別を行い、100社以上の重点プールを形成する。第三に、重点プールの管理者を継続的に追跡し、独特なAlpha因子、業績持続可能性、安定アーキテクチャなどの指標を通じて50社以上のコアプールを構築し、その中から投資戦略、レート要求などを立案したサブファンド管理者を選んで投資する。スクリーニングの結果から見ると、このシステムは多くの頭部私募の初期段階でそれを選択することに成功し、この2年間、このシステムが主にスクリーニングした管理人は私募管理人を量子化した。
近年の量子化私募規模の大躍進に伴い、景殿英氏は、底辺の私募管理人の選択がますます難しくなっていると述べた。「規模の拡大が速すぎて、規模、業績、リスク、この不可能な三角は量子化私募の体でより明らかに表現されており、下層管理者の収益率の低下が明らかである。顧客はまだ本当に観念を変えていないかもしれないが、量子化の多くは前の2年間の収益が高く、安定した予想であり、これは予想の差を形成するだろう」。そのため、現在の量子化私募投資では、景殿英は異なる製品ラインに基づいて的確な配置を行い、さらに分散配置を通じて製品の撤退をコントロールする。
景殿英氏は、成熟市場と比較して、中国の量子化は発展のオンラインとボトルネックに達していないと考えている。中国市場から見ると、量子化は全市場の取引量の20%前後にすぎず、中国は現在も量子化発展の配当期にある。しかし、高収益、低変動を量子化する時代は過ぎ去り、投資家の選択は難しくなるだろう。長期的に見ると、景殿英氏は、投資家の量子化FOFの配置需要がますます大きくなり、量子化投資の収益予想も徐々に常態化に戻ると考えている。
今年の投資はさらに分散
2022年の市場表現について、景殿英は現在保守的だと表明した。具体的には、今年はもっと分散して、戦略の面でも、下層管理人の面でも、できるだけ分散してやると話しています。「例えば、私たちの1級戦略は10個ぐらいあり、同じ1級戦略の中で4、5軒の管理人に分散配置されます。この4、5軒は同じ1級戦略にありますが、その2級戦略は違います。管理人の戦略論理も違います。そうすれば、さらに分散することができます。」
未来を展望すると、景殿英氏は、業務規模が大きくなるにつれて、主観的な管理人など、戦略的なカバーの広さを拡大し、親基金のレベルの配置を改善すると明らかにした。
景殿英氏によると、彼らは主に成長型私募に注目し、早期私募黒馬の発掘にもっとタイムリーだ。また、私募IPが熱く、多くの証券会社や銀行などの機関に知られている場合は、逆に配置のヘッジを下げたい可能性があり、スターの私募の規模を非常に緊密に追跡し、リスクの事前判断を行うことができます。
