本報告書は、「広い信用予想が上昇し、過小評価値の方向が依然として優れている」という戦略的検討に基づき、マクロと業界の観点を結びつけて、3月の金株グループを構築した。
要約:
大勢の研究判断:リスクの好みの段階的な摂動。ロシアとウクライナの衝突はリスクの好みに影響し、現在の避難感情が主導的な地位を占めている。二つ目は、エネルギーなどの大口商品の供給に影響を与えることで、世界のインフレ予想を高めることだ。中期的な視点から見ると、中国経済の回復は依然として核心である。
不動産分野の境界緩和(頭金比率、購入制限貸付緩和)を考慮し、広い信用予想が再び上昇し、信用周期→利益周期の駆動が安定した成長相場の修復を促す。
ロシアとウクライナの衝突:インフレに摂動があり、リスク資産が徐々に脱敏している。2月24日、プーチン大統領はロシア軍にウクライナでの「特別行動」を許可し、ロシアとウクライナの衝突は軍事化対抗に進級した。ロシアとウクライナの衝突の下で、短期的に見ると、原油に代表される国際大口商品の価格は著しく上昇し、インフレ圧力の上昇を推進し、世界の主要市場の利上げと縮小のプロセスは転換しにくい。同時に、外部の不確実性の向上を背景に、資産価格の変動率が上昇した。
中国市場にとって、長期的な主導要素は経済周期の表現にあり、今回の外部衝撃は相対的に限られ、リスク資産も徐々に脱敏するだろう。
さらに過小評価値を論じる:依然として優位を占めている。過小評価プレートの利益は経済周期に敏感度が高く、その相場の多くは安定成長政策の底辺経済に対する予想に由来している。過小評価相場の持続時間と超過収益幅は企業利益の検証と高度に関連している:1)08-09年と16-17年の2回の過小評価相場の持続時間が長く、主に企業利益の持続的な検証のためである。2)残りの4回の相場は3-5カ月続き、主に春のイライラ(12/13年)と極端な牛市(14年)/熊市(18年)のスタイルの切り替えを示した。今回の安定した成長を背景に利益予想が逆転していないことを考慮すると、過小評価プレートは依然として優位段階にあり、つまり私たちが1月に言及した「水が低いところに流れている」ということです。
業績予告の視点:2021年の年報業績予想率は58%前後に達し、利益は下落区間にある。2月25日現在、A株2021年報の業績予告全体の開示割合は64%に達した。
現在、年報予告が発表されている上場企業の予喜率は58%で、2021 Q 3(63%)に比べて低下している。自動車、交通輸送、新エネルギー及び大部分の周期業界の利益は前年同期比著しく上昇し、商業貿易小売、農林牧漁、不動産などの業界の利益は前年同期比マイナス成長した。2022年上半期の利益は依然として圧力区を抜け出すことができないが、信用拡張の境界が広くなる→注文周期が安定して回復する→自発的に在庫を取り除くことが難しい下で、2022年下半期の利益は徐々に回復する見込みだ。
国君戦略2022年3月金株組合:
1、金融： Citic Securities Company Limited(600030) Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ;;2、農業： Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ;;3、食品飲料：
\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 1984、石化: China Oilfield Services Limited(601808) ;;5、建材： Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 6、電新： Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) 7、電子： Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) 8、軍需産業： Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) 9、自動車： Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) 。
