製造業PMIは4月連続で景気区間にある
製造業PMIは2021年3月に51.9%の高値に達した後、7カ月連続で下落し、9-10月はいずれも景気区間の50%以下に位置し、11月の反発はこれまで4カ月連続で景気区間に位置していたが、景気水準は臨界点をやや上回った。
原材料の値上げは製品側に伝わり,産業利益を圧迫する
1月に比べてPMI構成指数では、主要原材料の購入価格と出荷価格の上昇幅が大きく、それぞれ3.6ポイントと3.2ポイント上昇した。国際サプライチェーンの回復の影響を受けて、2021年以来、大口商品は需要よりやや弱い状態を呈している。最近、国際地縁情勢のグレードアップの影響を受けて、原油、天然ガス、アルミニウム、食糧などの大口商品の供給不足の予想を激化させ、原材料価格の上昇幅が大きく、一部は出荷価格に伝達され、産業利益に圧迫されている。
積極的な財政政策と安定した金融政策は、製造業の景気指数の回復をさらに後押しする見込みだ。
新しい注文と輸入は指数に一定の牽引作用を生じ、1月に比べて1.4ポイント上昇した。新規受注は2021年8月以来、景気区間に復帰した。輸入は先月より大きく伸びたが、景気区間の下にある。生産活動の予想は比較的積極的で、指数は58.7%を記録し、1月より1.2ポイント増加した。
ここ数年来、春節休暇の影響を受けて、2月のPMIは一般的に下落傾向を示しており、今年の春節は2月初めに位置し、復工時間が早く、祝日の間に現地の年越し政策と比較的堅調な外需が重なり、積極的な財政政策と安定した金融政策が前発力し、PMI指数の季節的な下落をヘッジした。
政府と市場は2022年の成長圧力に対してとっくに予断があり、昨年下半期、特に11月以来、安定した成長政策の力は絶えず強化されており、積極的な財政政策は第1四半期に徐々に力を入れ、ゆとりのある信用環境は製造業投資に安定した資金支援を提供し、製造業の景気はさらに向上する見込みだと考えている。注目すべきは、ロシアとウクライナの戦争と世界的なロシア制裁の影響で、エネルギー価格が短期的に下落条件を備えていないこと、有色と黒色金属の現在の価格が高位で運行され、食糧価格の上昇予想が強まり、PMI指数の製造に影響を与えることだ。
リスクのヒント
政策の実施効果は予想に及ばず、疫病の悪化、地方債務リスクの集中爆発、国際政治金融リスクの悪化が影響を及ぼした。
