マクロクラス:
今週金曜日に中国両会が正式に開幕し、中国が安定成長政府でより多くの新しい利益信号があるかどうかに注目することができ、銀保監主席は国民経済の重点分野のリスクが持続的にコントロールされ、不動産バブル化金融化の勢いが根本的に逆転したと述べた。これまで一部の都市で頭金の割合が引き下げられたのに続き、鄭州の新しい不動産政策も住宅ローンの承認と購入制限に限界があり、全国的に新しい政策の変化があるかどうかを追跡することができた。
3月2日、日米連邦準備制度理事会(FRB)のパウエル議長は半年間の金融政策報告書で、3月の利上げを明確に肯定した。私たちは2007年から今までFRBの貸借対照表と金融資産の相関性が著しく、米株の顕著な正の相関性が0.9に達し、米債金利の負の相関性が-0.849に達し、上海深300と0.68の一定の正の相関を記録した。しかし、FRBの貸借対照表と商品の相関性は0.56と低く記録されている。
今回のウクライナ情勢は私たちがこれまで予想していたよりも厳しく、ウクライナ戦争はこれまでの稲妻戦から锯戦の新しい段階に転向し、ロシアのエネルギーと天然ガスの供給は必然的に影響を受けるだろう。歴史的に大きな影響を及ぼした6回の地縁政治事件をサンプルとして分析した。地縁衝突は金融資産の衝撃に対して先下落後上昇の法則を呈し、事件が着地する前の準備段階(前1カ月)、6つのサンプルの中でドル指数、上証総合指、10 Y米債金利が下落する確率が大きく、サンプルの下落確率はいずれも83.3%で、危険回避資産の金66.6%の確率が上昇した。事件が正式に実施された後、リスク資産が反発して修復する動きがあり、サンプルでは83.3%の確率が上昇し、上証総合指数とドル指数の66.6%の確率が上昇した。金以外の商品の各プレートは事件の着地前後に明らかな法則を示していないが、結果は事件の発生地の需給構造によって変化すると考えている。
総じて言えば、ミクロレベルの不動産の進展は依然として理想的ではなく、特定債は最近放量されているが、着工端はまだ色あせていない。私たちは短期的に内需型工業品(黒い建材、伝統的な有色アルミニウム、化学工業、石炭)の戦略を中性に引き下げた。両会の窓口が近づくにつれて、天量社融が企業の利益予想を支えていることに加えて、私たちは依然として株価が低くて多くの観点を維持しています。 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給ボトルネック、コスト伝導に基づく上昇論理は現在も順調である。原油チェーンは現在、ウクライナとロシアの衝突情勢の利益に依存しており、後続事件の緩和の調整リスクを警戒する必要がある。貴金属の面では、米国が1月にCPIが80年代以来の高値を更新したため、海外のインフレ論理の支持の下で、ロシアとウクライナの衝突リスクを重ね、貴金属は低さを維持し、多くの観点を持っている。
策略(強弱序列): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (大豆、豆粕など)、貴金属が低くなることが多い。外需型工業品(原油及びそのコスト関連チェーン商品、新エネルギー有色金属)、内需型工業品(黒色建材、伝統有色アルミニウム、化学工業、石炭)中性;
リスクポイント:地縁政治リスク;世界の疫病リスク;中米関係が悪化する。台海情勢ウクライナ情勢
