鉄鋼業の減産予想は再び強まった。安定した成長を背景に、市場は鉄鋼業が2022年に生産量を抑える確率が低く、生産量が増加する確率が高いと考えられており、これは鉄鋼業界の需給関係の改善や鉄鋼株の投資に不利である。しかし、2月中下旬以来、中国鉄鋼工業協会システムの多くの指導者が相次いで表明し、鉄鋼業界の生産量の予想を著しく強化した。そのため、生産量が最終的に2022年の鉄鋼業界の政策目標になると、(1)鉄鋼業界の2022年に対する市場の予想を転換することが期待されることを意味する。(2)中国の粗鋼生産量は2020年にピークに達する可能性がある。
鉄鋼圧産量は鉄鉱価格の引き下げに役立つ。鉄鉱石はほとんど鉄鋼業界に用いられ、世界の約60%-70%の鉄鉱石需要は中国から来ているため、中国の鉄鋼生産量は鉄鉱石の需給関係に直接影響している。2月11日以来、発展改革委員会の公式公衆番号は6つの鉄鉱石に関する情報を連続的に発表し、鉄鉱石貿易商、一部の港湾企業を相次いで約束し、大連商品取引所を調査したが、これは最終的に鉄鉱石の生産量と実際の需要を変えず、鉄鉱石価格は回復した。中国が鉄鉱石の需給関係を改善できる措置は、鉄鋼の生産量にも依存しており、昨年、有効に検証された。
鉄鋼圧産量の実行可能な経路は輸出量を減らすことである。2021年の全国の鋼材輸出量は25%から6690万トン(鋼生産量に占める割合は約6.5%)に増加し、これは中国の生産量が3%減少した背景の下で得られたもので、これは主に国外の需要が旺盛であることを反映している。2022年に生産量を抑えると、中国の供給量を保証すると同時に、輸出量を減らす可能性が高いと予想されています。2022年2月24日のデータを見ると、各主要経済体の熱巻き価格はいずれも中国を著しく上回り、この価格差は全体的に2021年、2020年の平均値を上回り、最近の15年の平均値を上回った。これは今年の海外の需要情勢が全体的に中国より旺盛であることを示している。
中国が鉄鋼生産量を削減すれば、相応の不足は海外の鉄鋼価格の上昇を推進する。
昨年の圧産量政策の効果が現れた時期を参照して、今年の安定成長政策の効果も期待できる。2020年12月28日の全国工業情報化工作会議で初めて粗鋼生産量の削減という政策が提案されたが、全国の鋼生産量は2021年7月まで前年同期比の単月マイナス成長を開始し、2021年10月に前年同期比の累計マイナス成長を開始し、最終的に年間3%減少した。これは政策の提出から効果が一定の遅れを示していることを示しており、今年初めの安定成長政策の下半期の力と効果は非常に期待されている。
推定値のポイント:2022年3月2日の終値によると、普鋼プレートPBは現在1.00で、2013年以来の18%のポイントにあり、2015年6月の最高値より150%の空間がある。普鋼プレートPBの上海と深センの2市PBに対する比は現在0.51で、2013年以来の33%の分位にあり、2017年8月の最高値より61%の空間があり、現在の普鋼の絶対値と相対推定値は依然として低い位置にあることを示している。
投資提案:生産量を抑える確率が高くなり、ベタ型の機会が再現される。最近、鉄鋼の減産予想が再び強まり、業界は再びベタ型の機会を迎える見込みだ。現在、普鋼プレートの評価値は2013年以来の低位レベルにあり、歴史的な高点よりも大きな上昇空間があり、会社の弾力性と中長期的な利益能力を結びつけて、 Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) Xinjiang Ba Yi Iron & Steel Co.Ltd(600581) 、に注目することを提案している。
リスク提示:(1)生産量の力が予想に及ばない;(2)安定した成長は鉄鋼需要に対する牽引が予想に及ばない。(3)鉄鋼価格の上昇が速すぎて政府のコントロールのリスクを引き起こす。
