勢いが止まらず、本格的なサイクルが始まっています
今週の市場価値スタイルとサイクルプレートは大幅に勝利し、インフレの主線が徐々に浮上し、私たちの「本当のサイクル」は市場の「新しい共通認識」になっている。私达は《配置の本当の周期》の中で言及しました:本当の周期の相场、これまで安定した成长を基石にしていないで、ロシアに対する制裁がもたらした需給の不足を底のロジックにしていないで、本当の周期は実は: “绿色のインフレ”と“人口の逆転”が共振して、わりに大きい供给の冲撃型のインフレをもたらしました短期間の信用変動を処理する海外中央銀行はインフレと成長をバランスさせる有効な措置に欠けており、世界の主要国の信用通貨システムに衝撃を与え、最終的に実物資産の海外信用通貨に対する切り上げをもたらしている。 の安定した成長とロシアとの衝突は、問題の本質ではなく、需給の両端での触媒にすぎない です。
両会政府の仕事報告後、世界の大口商品の価格はさらに明確になった
中国の視点から見ると、今週の土曜日に発表された政府活動報告書では、2022年の中国総生産が前年同期比5.5%増加する目標を設定し、市場予想の上辺にあり、万得アナリストの一致予想(5.32%)を上回り、これまで一般的に予想されていた5%を上回った。これは、中米の実際の金利の違いがインフレの上昇と需要の回復に大きな空間を与えていることを検証しています。5.5%の目標を達成するための手段と空間の不確実性にも注目しており、そのため、量的成長弾性に依存するプレートの未来は相対的に曖昧であるが、確定可能な将来のインフレの弾性は経済需要そのものよりはるかに強い可能性がある。一つの証拠は、景気後退の2021年第4四半期、南華工業品指数の120日平均は依然として撤退していないが、最近の需要が底をついて回復し始めた際、指数はさらに過去最高を記録した。
FRBの「金利引き上げ」で大口商品の価格を空っぽにする投資家は論理的な自己交渉が必要です
投資家が今回の利上げが過去20年余りの経済周期の法則と一致していると信じている場合、歴史の法則は利上げ前期に表示され、世界の大口商品の価格も同様に上昇通路の中にあり、 は利上げ周期全体でも大口商品が最も優れた資産であることが多い。 投資家が今回の需要が強くなく、「インフレ」に似ていると考えている場合、米国の1970年代の経験は、供給衝撃に直面したとき、短期信用周期の変動が長い中央銀行が初期の供給インフレに有効に反応することが難しく、インフレ予想が正のフィードバックメカニズムを形成したことを教えてくれた。 信用通貨価値への懸念は社会全体に広範で阻むことのできない実物資産価格の上昇をもたらし、インフレはかえって供給矛盾の緩和と前期の金利上昇の中で解決することが難しい。 より多くの研究によると、米国が「膨張の泥沼」を脱したのは、超緊縮金融政策のおかげではなく、科学技術や移民の流入などの要素も重要な役割を果たしていることが明らかになった。主要先進国が80年代以降にスタートした「大緩和」時代の好運は尽きつつある。
2021年9月に比べて:周期の“花”は似ていて、“人”は大きく異なっています
一部の投資家は、今回の周期株の上昇が2021年8、9月の大上昇後に大幅に下落することを懸念している。現実の状況は、8-9月の教訓が多くの投資家の参加を不足させたことだ。取引熱から見ると(日平均成約額が自由流通市場価格より特徴付けられている)、2021年8、9月に比べてまだ多くの差がある。現在、株式型ファンドの多くのサイクルプレートへの参加度(純値相関性に基づく試算)は2021年8、9月をはるかに下回っている。最もトレンドのある取引の特徴である両融投資家も2021年9月の情熱を示していない。私たちの認識が「新しい共通認識」を形成している間に、私たちは実際には市場全体の投資家よりも「慎重」だったが、私たちは依然として現在の似たような株価表現の背後に隠されている8-9月よりも良い参加タイミングを見た。中国は現在、高位下落ではなく経済周期が低い位置にある。投資家は当時の教訓を吸収した後、市場全体に「過熱」と混雑した取引はなかった。世界の勢いが止められない大インフレの傾向の前で、投資家はロシアとウクライナの衝突が段階的な矛盾にすぎないことを認識しなければならない。相場は遠く終わっていない。もし市場が地縁情勢のために撤退すれば、かえって良い入場のタイミングだ。
「待てない新しい主線」と「本当の周期」
一部の様子見の投資家は依然として市場に新しい主線が現れるのを待っているが、実際には市場の新しい主線が確立され、本当の周期が始まっている。我々は投資家が「価格判断に依存する」資産に対する懸念の底層論理を理解している:過去のインフレ中枢が下落し、最良の価格判断戦略はこのような資産を回避することである。しかし、環境はすでに変化しており、インフレの中枢はすでに確立されており、実物資産の切り上げ経路は非常に明らかであり、価格判断に依存する資産を回避することは賢明な選択ではなく、慣性思考が破られる必要がある。従来のデフレ環境で「良質」とされていた資産も再判断され、一部の投資家が「待つ」主線は長い間離れるかもしれない。今、私たちがお勧めする順番は、インフレ取引が最も確定し、色(銅、アルミニウム、金)、原油(油運、石油ガス採掘)、石炭を購入することです。 需要回復の確率が増加しており、レイアウト: 銀行、不動産、建築。
リスクヒント :安定成長政策の実施は予想に及ばず、海外輸入性インフレは予想を上回った。
