事件:2022年3月5日午前、「2022年政府工作報告」が発表された(略称「報告」)。
核心結論:発展を堅持することは第一の要務であり、安定した成長、安定した就業、構造調整である。手段は非常に実務的で、「放水、不動産、基礎建設」を継続することである。引き続き、国が全力で成長を安定させる決意と力を過小評価しないでください。短期的には経済が底をつく傾向にあり、第2四半期の経済運動エネルギーの概率は第1四半期より強く、安定成長チェーンの投資機会を高度に重視しなければなりません。
1、これは「困難に直面し、自信を固め、坂を登らなければならない」という会議であり、各方面に「努力して仕事をし、よく仕事をする」と促す会議でもある。本質的には多くの政策目標が通常「必要でなければならない」ため、背後には様々な制約がある。
2、三大重要目標：
GDP目標は5.5%前後で、予想の上限に属し、安定成長を指すのは依然としてハードな要求であり、各種政策も引き続きコードを追加する。赤字率は2.8%前後に下がり、予想の下限に属したが、2兆元近くの繰越残高を考慮すると、実際の支出は増加した。新規特別債の規模は3兆6500億元で、横ばいの予想も昨年と同じだったが、リズムは明らかに前置し、投資範囲も拡大する。
3、政策の総基調は「安定した字を先頭に、安定した中で前進を求める;周期と逆周期を結合する;六安定六保をしっかりと行う」などを継続し、その中で、安定した成長は硬い要求であり、「安定した成長をより際立った位置に置く」ことを強調し、「発展を堅持することが第一の要務である」を新たに追加した。意外なことに、改めて述べた「経済建設を中心に」を削除したが、あまり解読しなくてもいい。
4、今年は9大重点の仕事があり、「安定成長、安定市場主体の就業保障、改革深化、革新駆動、内需拡大、農村振興、開放拡大、グリーン低炭素、民生保護」を含む。このうち、2つ目の「安定市場主体雇用保障」は新たに追加され(昨年は細分化任務として、大きなタイトルにはなっていない)、残りの8つは全体的に昨年の順位と総要求を継続したが、細分化要求は異なる。具体的には、今年の経済の下落圧力は昨年より明らかに大きく、全力で安定的に成長しなければならない。最も重要な手がかりは「三板斧」であり、「放水、不動産、基礎建設」である。
第一板斧–「放水」は、通貨を緩和し、信用を拡大し、レバレッジを加え、財政を拡大し、早ければ3月に金利を下げる可能性がある。
第二板斧」-「不動産を置く」は、「不動産を炒めず、合理的な住宅需要を支持し、都市の施策による」を継続することを要求している。引き続き、各地のコントロールはさらに実質的な緩和が期待され、「新市民」の住宅購入政策に重点を置いている。
第三板斧」—「基礎を置く」、新旧の基礎建設は共に力を発揮し、水利工事、立体交通網、エネルギー基地、管網管廊に重点を置いて言及した。引き続き、基礎建設の拡大に遅刻するかどうかは欠席せず、基礎建設の伸び率は8%前後に達し、さらに高くなる可能性があると指摘した。
また、「改革促進、科学技術イノベーション、内需拡大、農村振興、地域協調、二重炭素」などの政策も重要な発展方向であり、「二重炭素」政策の偏りに重点を置き、今年のエネルギー消費の制約は明らかに軽減される見込みだ。
5、リスク防止に新たな要求があり、引き続き「システムリスクが発生しないベースラインを守る」ことを要求しているが、新たに「経済金融分野のリスク処置をしっかりと行う」ことを強調し、「金融安定保障基金の設立」を追加した。
6、両会期間中の大類資産の表現法則:20112021年の歴史経験によると、両会の開催前の1週間、株式市場と国債の収益率はそれぞれ半分上昇し、明らかな法則がなかった。両会の開催期間中、政策がまだ明らかでないため、市場リスクの好みが圧迫され、株式市場は下落し、国債収益率は一般的に下落した。両会の閉幕後1カ月間、政策の明朗さは市場の情緒を修復し、株式市場を普遍的に上昇させ、ここ3年はいずれもそうだったが、10 Y国債の収益率はそれぞれ半分上昇した。
添付:9枚の表、2022年の経済目標、改革政策、産業政策などと過去の違いを詳しく比較する
リスク提示:疫病の進化、政策の行方、外部環境の変化などが予想を超えた。
