3月5日、2022年に全国人民代表大会第13期第5回会議が開催された。市場は「政府活動報告」(以下「活動報告」と略称する)で発表された3つのデータに注目している。5.5%のGDP成長率、2.8%の予算赤字率、3.65兆元の特別債務額。この3つのデータをどのように理解しますか?
5.5%前後のGDP成長率と2.8%の赤字率は、矛盾した読数をどのように理解しているのだろうか。
5.5%前後のGDP成長率目標は、市場の予想を上回った。5.5%前後のGDP成長率目標は相対的に高く、強い安定成長政策のシグナルを放出している。一定規模の経済成長は必要であり、安定した秩序ある発展を保証するために、GDP成長率は急速に低下してはいけない。
今年の予算赤字率は2.8%で、昨年より0.4ポイント(2021年の赤字率3.2%)下がった。昨年と今年の赤字率を直感的に理解すると、今年の財政拡張力は昨年より弱いようだ。2021年は典型的な財政緊縮年でもある。今問題が来て、また財政が緊縮して、また安定して成長して、どのように実現しますか?
実際、今年隠された赤字率は昨年より高い。昨年は財政資金が今年に転換し、中央と地方の余剰資金を考慮すると、2022年の赤字率は4.5%に達し、2021年の3.8%の赤字率を著しく上回る。また、今年の一般公共支出の伸び率は8.4%に達し、昨年の0.3%を著しく上回った。財政支出の力は本当に財政緩和の程度を描き、今年は広い財政年だと判断した。両会は、政策の緩和と安定成長を再確認し、2022年に明確な経済主線と言える。
3.65兆元の特別債の規模が高いか低いか、背後にある政策意図をどのように理解するか。
3兆6500億元の特別債務額は、昨年と横ばいだった。2021年第4四半期には1兆2000億元の特別債が今年に転換して引き続き使用され、今年実際に利用できる特別債資金は5兆元に達する見通しだ。
ここ2年間、各政策規範は特定債の使用効率を積極的に推進し、特定債の基礎建設への投入比重も絶えず向上しており、今年の基礎建設投資は昨年より著しく高いと推定されている。私たちはずっと以下の観点を持っていて、今年の年間の基礎建設投資の伸び率は不動産の表現にかかっています。現在、基礎建設投資はリズム的には前後が高く、不動産投資データは前後が高いことが明らかになった。
仕事の報告内容は今年の安定した成長の3つの一環を証明した。
われわれは2022年の安定成長経路には3つの非常に明確な一環が存在し、基礎建設、不動産、消費があると判断した。
基礎建設はすでに第1四半期に放量され、不動産データは現在も非常に弱い。仕事報告書は5.5%前後のGDP成長率と1100万人の都市部就業目標を示し、政府が成長に対して依然として高い訴えを持っていることを意味している。不動産が失速した場合、安定した成長を実現することは難しいが、今回の報告書は「住宅購入者の合理的な住宅需要を満たす」ことを増加させ、不動産の自信を固めた。消費面では、今回の報告書がさらに減税・値下げ措置(約1兆5000億元の控除を残す)を示していることを喜んでおり、国境では消費が安定する見込みだ。
2022年の2対の経済関係をどう理解するか
2021年中国経済は極端な構造分化を経験し、両グループの構造矛盾は特に際立っている–上下流産業利益矛盾、新旧経済バランス矛盾。
今年の仕事報告書のエネルギー消費に対する要求は上流資源品の生産提法とは異なり、エネルギーの緊張緩和に力を入れ、物価の安定を保証することを目的としている。今年、中国のエネルギーが緊張し、上下流業界の分化問題が緩和される見通しだ。将来的には、上下流の利益分化の圧力があるか、海外価格の伝導から多くの圧力がある。
今年の政府活動報告書は3つの政策に言及し、新経済部門のさらなる発展を支持した。同時に、安定成長の隠れた要求は、旧経済部門の成長率が適度な区間を維持する必要があることだ。今年の経済構造は新旧経済部門と並ぶ見通しだ。
リスク提示:1)政策の意図に対する理解が不十分である。2)経済トレンドが予想を上回る；3)地政学的リスクが予想を上回った。
