Citic Securities Company Limited(600030) ::政策の発展力はもっと明確で、外部の衝撃はだんだん明らかになりました
「両会」政策の積極的な目標は明確で、安定した成長はさらにコードを追加する傾向が明確である。ロシアとウクライナの事件はインフレの予想を加速させ、3月中に転機が見られる見通しで、A株市場の「3つの底」は順次確認され、外部の衝撃が明らかになった後、価値と成長の共振を迎えることが明らかになった。
一方、中国経済と政策から見ると、前の2月の経済データは全体的に安定しており、安定した成長効果が初歩的に現れ、「両会」は年間経済成長目標を明確にし、後続の政策の力は引き続き増加し、年内の安定した成長は予想される効果を達成すると予想されている。一方、外部の衝撃から見ると、ロシアとウクライナの衝突は一連の工業品の供給見通しと価格予想に影響を及ぼし、商品価格の上昇を加速させ、海外中央銀行のインフレコントロールの手段を制約し、インフレ予想をさらに押し上げたが、ロシアとウクライナの事件の最終的な行方の明らかさと世界の需要の急速な弱体化は現在の商品価格の傾向を逆転させる可能性がある。私たちはロシアとウクライナの衝突が3月以内に初歩的な結果を迎えると予想している。
A株自体については、最近の市場流動性は相対的に安定しており、圧力は春節前後より著しく弱く、安定成長の主線を守り、積極的に倉庫を増やし、「2つの低位」をめぐって引き続き配置することを提案している。
Haitong Securities Company Limited(600837) :市場は徐々に強くなる見込みで、成長スタイルはもっと優れている
政府活動報告書は5.5%前後の成長目標を提出し、安定成長政策が引き続き推進されることを意味し、効果が現れた。報告の中で構造調整、民生保護を両立させ、科学技術革新は構造調整の鍵であり、老若を扶養することは民生保護の重点である。市場は徐々に強くなり、低炭素経済における太陽光発電、デジタル経済におけるクラウドコンピューティングデータセンターなどの成長スタイルがより優れていることが期待されている。
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) 証券:啓蟄後も春に押さえなければならない
啓蟄は雷を鳴らし、万物が蘇生した。今回の政府活動報告書は積極的な信号を集中的に放出し、分子端は発力を加速させ、市場の暖かさはますます濃くなる。しかし、分母端の負の摂動は依然として市場の中期的な制約であり、回復幅を制限しており、春の覆いを忘れないでください。
今回の政府活動報告書から見ると、積極的な信号放出が密集しており、分子側の予想自信を高める一方で、分母側も前期市場の懸念を緩和している。1)安定成長政策の利剣は鞘を出し、分子端の予想自信を高める。現在の短期経済の圧力の下で、5.5%の成長目標を実現するには「坂を登って峠を越えなければならない」とし、基礎建設、不動産、消費の多方面の協力が必要だ。このため、今回の政策の安定成長態度はさらに鮮明になり、報告書は「新たな下り圧力に直面し、安定成長をより際立った位置に置く」とし、「備蓄政策のツールをタイムリーに動員し、経済の安定した運行を確保しなければならない」と指摘した。また、今回の報告書は「金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮し、実体経済により強力な支持を提供する」ことを提案し、今後、周期と逆周期をまたぐマクロコントロール政策がさらに強化され、経済の安定成長に強力な支持を提供する。2)重大なリスクを防止・解消し、前期市場の隠れた憂いを緩和する。今回の報告書の不動産に関する記述は、これまでの中央経済工作会議の基調を継続し、不動産税に関する問題にも言及せず、住民の需要に支障をきたすことを避け、不動産の悲観的な修復を予想している。また、報告書は「金融安定保障基金を設立し、市場化、法治化方式を用いてリスクの隠れた危険性を解消する」ことを提案し、前期の市場の不動産信用リスクに対する隠れた憂慮をさらに緩和した。
インフラのほかに、消費もあります。基礎建設については、今回の政府活動報告書で財政の発展意図が明らかで、基礎建設投資は持続的に発展する見通しだ。基礎建設のほか、消費投資の機会を重視しなければならない。業界配置:1)消費:農林牧漁(生豚)/家電/社服;2）基礎建設：石炭/鉄鋼/運送/建築/化学工業/機械；3)金融:証券会社/銀行;4)消費電子。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) 10個の増量表現業界に注目
今年の政府活動報告は昨年末の中央経済工作会議と高度に一致し、「需要収縮、供給衝撃、予想転弱」の3つの圧力に直面し、高基数の中高速成長は積極的な役割を体現し、財政政策の効率を高め、金融政策ツールの「総量と構造の二重機能」を発揮した。「安定成長」と「政策偏り是正」の基調を引き続き維持し、基礎建設と消費の2つの手がかりを重視し、エネルギー消費の強度目標を統一的に計画し、投資の重要な役割を確実に発揮する。産業政策は製造業、デジタル経済、安全発展をめぐって配置されている。
今回の政府活動報告の増量情報だけを考慮し、原材料、重要部品(工作機械、自動車など)、5 G、スマートシティ、集積回路、人工知能、大型風光発電基地、電力網、水管理及び地下管廊、グリーンスマート家電などの業界の政策駆動機会に注目することを提案した。
China International Capital Corporation Limited(601995) :“両会”配置安定成長方向
後市を展望すると、われわれは依然としてロシアとウクライナ情勢などの周辺環境が中国市場に与える影響に密接に注目しなければならないと考えている。地域リスクの上昇は中国の「安定成長」をより複雑な局面に直面させ、中国の安定成長をより緊迫させる可能性があるが、地縁リスクが予想を著しく超えなければ、A株後市に対してあまり心配する必要はない。われわれは最近、今年上半期の市場は順次「政策の底、情緒の底、成長の底」を経験することを強調した。安定した就業と民生を保ち、消費を促すなど。「情緒の底」も徐々に確認される見込みで、今後、中国の安定成長政策の徐々に着地と周辺リスク要素の影響を総合的に考慮する必要がある。「成長基盤」は、安定した成長政策の下で、第1四半期から第2四半期にかけて徐々に現れる可能性があります。 構造的に見ると、成長株は前期の大幅な回復の中でリスクがすでに解放され、徐々に「低吸収」の段階に入っていると考えられている。「安定成長」プレートの変動は大きくなったが、その後も表現の余地がある可能性がある。全体的に、市场风格は前期の「安定成长」に比べて胜ち、相対的にバランスのとれた段阶に移行する可能性がある。
現在、3つの方向に注目している:1)政策の発展力が潜在的に支持されている分野は、基礎建設、不動産安定需要関連産業チェーン(建材、建築、家電、家庭など)、証券会社金融などを含む。2)2021年にすでに調整があり、評価値が高くなく、中長期の見通しが依然として明るい中下流消費は、家電、軽工業家庭、自動車及び部品、インターネット、農林牧漁、医薬などを含む下から上へ株を選ぶ。3)新エネルギー自動車、新エネルギー、科学技術ハードウェア半導体などの成長プレートを製造し、リスクはすでに解放され、その後、低吸収段階に入る可能性がある。
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) :“安定成長”＋“小高新”、“ダンベル型”配置
「安定成長」+「小高新」、「ダンベル型」配置を維持する。「両会」は明確な「安定成長」信号を放出し、市場リスクの好みを安定させる。3月は依然として振動整固期にあり,3つの重要な変数を観察した。1、3月16日の日米連邦準備制度理事会の金利会議が間もなく開かれる。短期インフレ、地政学的圧力の下で3月のFRBの利上げはすでに大まかな事件であり、パウエル氏は会議で縮小の進度を確定すると明らかにした。2、3月中下旬には、人気コースの景気指標、例えば新エネルギー車の販売台数、一季報の展望などのデータが続々と発表され、景気確認の重要な信号になる。一方、中国の1-2月の経済、金融データも発表され、市場が前期の「安定成長」効果と後続政策のリズムと力を判断する重要な根拠となる。3、ロシアとウクライナの衝突の進展と原油価格などの大口商品の価格の動きも妨害される。構造的には、「安定した成長」が段階的なハイライトです。科学技術の成長が深く反発した後、より多くの景気と利益信号の検証を待つ必要があり、第2四半期には主線の回帰を迎える必要がある。「両会」がさらに「安定成長」の信号を放出したことで、不動産、基礎建設、銀行などの「安定成長」プレートの推定値は引き続き修復される見込みだ。ロシアとウクライナの衝突の下で、石油石化、石炭などの大口品の値上げ予想はさらに強化された。
安定成長」+「小高新」、「ダンベル型」配置:一方で、「安定成長」と値上げ予想の金融不動産、石油石化、石炭などのプレートから利益を得ている。一方、より多くの医薬、コンピュータ、「新半軍」の中で下から上へ「小高新特徴に合致する標的を探し続けている。長期にわたって、科学技術イノベーションの5つの方向に焦点を当て続けている。1）新エネルギー（新エネルギー自動車、太陽光発電、風力発電、特高圧など）、2）次世代情報通信技術（人工知能、ビッグデータ、クラウドコンピューティング、5 Gなど）、3）ハイエンド製造（知能デジタル制御工作機械、3 Glodon Company Limited(002410) .140、-0.06、-0.59%)、先進レール組立など）、4）生物医薬（革新薬、CXO、医療器械と診断設備など）、5）軍需産業（ミサイル設備、軍需産業電子部品、宇宙ステーション、スペースシャトルなど）。
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) :地産基盤の安定した成長産業チェーン、太陽光発電風力発電などのプレート投資機会に注目
全体的に見ると、今回の政府活動報告は予想に合致し、昨年末に開かれた中央経済工作会議の基調とほぼ一致し、2020年と2021年に比べて仕事の重心が変化した。全体の経済成長率の目標は5.5%で、市場の予想の上限に位置し、仕事の報告の中で「各地区の各部門は確実に経済を安定させる責任を負い、経済の安定に有利な政策を積極的に打ち出しなければならない」と述べ、大きな安定成長の決意を伝えた。
不動産基盤の安定成長産業チェーン、デジタル経済、工業インターネットなどの新基盤分野及びハイエンド設備、原材料、新型エネルギー貯蔵、太陽光発電、風力発電などのプレートの投資機会に注目することを推奨する。
Gf Securities Co.Ltd(000776) ::A株は依然として「慎重に考えなければならない」、「安定成長進化論」は不確定中確定性
「両会」報告書はより明確な信号を放出し、高品質で安定した成長がさらに明確になった。「政府活動報告」を見ると:1.GDP成長率5.5%前後の目標を設定し、「安定成長」の総基調を際立たせた。2.「安全」リスク防止の訴え(食糧安全/エネルギー安全/金融安全)を重点的に強調する。3.革新駆動戦略は基礎の強化(原材料、重要部品などのサプライチェーンの安定/デジタル基礎建設)を強調する。4.内需拡大戦略は消費側で新エネルギー自動車/グリーンスマート家電を強調し、伝統的な基礎建設端はガス管網/地下管廊である。5.二重炭素「政策はエネルギー供給保証(石炭クリーン化の転換/大型風光基地/新エネルギー消納電力網システム)を優先的に強調する;7.不動産の基調は不動産が炒めない、都市の施策のため、増量点は「商品住宅市場」である。
A株は依然として「慎重に考えなければならない」とし、「安定成長進化論」は不確定な確定性だ。世界のインフレ+引き締めの組み合わせはロシアとウクライナの地縁リスクに遭遇し、「慎重に考え、実行する」-外部の不確定な「海外インフレ」と内部の新しい構造「中国の高品質安定成長」の環境の下で、「安定成長進化論」をめぐって低PEG戦略を運用することを提案し、地縁リスクとインフレの手がかりを引き続き重視する:1.「需給不足」インフレ論理による資源/材料(石炭/アルミニウム/カリウム肥料);2.「旧式」の安定成長は依然として「安定器」の役割を担う(不動産/建材/石炭化学工業);3.「新式」の安定成長は「両会」の着墨増加とPEG合意方向(デジタル経済/太陽光発電)に注目している。
Caitong Securities Co.Ltd(601108) :大金融の新ラウンド上攻
2022政府活動報告書が発表され、「大金融」は新たな攻撃を開始する見込みだ。政府活動報告書が年間経済指導全体に明確な意義を持っているのは、GDPの伸び率が5.5%に決まっていることであり、この数字は基本的に投資家が一般的に予想している上限である。3月、4月、さらに5月は、昨年12月の経済工作会議に続いて、政策が密集して発表される見通しだ。より大きな力、より大きなサポート、より大きな安定性だけで、5.5%の目標の実現のより大きな可能性を見ることができます。
「大金融」の相場演繹は2つの角度から始まる。3月、経済データ、金融データ、政策の発表の交差期にあり、この過程で、データの良し悪しは、盲箱を分解し、現在の経済状況の比較的真実な一面を示す。もちろん、データ投資家には異なる解読と理解があり、全体的に見ると、データが良ければ、「大金融」は予想からデータ検証の相場段階に転換し、基本的な支えを備えた上昇を演じ、よりスムーズになるだろう。データが悪ければ、5.5%前後のGDP目標に直面し、市場はより多くの「安定成長」政策措置を期待し、「大金融」相場の演繹は経済工作会議後の予想発酵段階を繰り返す。この過程で、経済データのブラインドボックスの段階を経て、市場はマクロレベルの高周波経済データ、ミクロレベルの上場企業の第1四半期報告の交差検証期間に入り、大金融相場は予想と基本面の双方向の推進の下で、市場の予想を上回ることが期待されている。
投資アドバイス:「大金融」(不動産チェーン、銀行)の主線を増やし、成長はデジタル経済のクラウド関連、太陽光発電、風力発電の機会に注目することができる。
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) :“両会”の后で上海指は70%の确率が上升して、短期の暖かさの窓を大切にします
歴史的経験から見ると、「両会」の市場への短期的な引き上げ効果は明らかだ。2002年以来の「両会」以降のA株の表現を統計すると、上証総合指は「両会」の1ヶ月後に上昇する確率は70%だった。創業板はより短期的な影響を及ぼし、次の週、次の2週間後に上昇する確率はそれぞれ72%、82%である。重要な経済データが全面的に下落した期間であれば、「両会」以降の上証総合指、創業板指が全面的に上昇する(2008年、2014年、2015年、2018年)。これらの期間を除いた場合、残りのサンプルでは市場の上昇確率はほぼ50%を下回った。経済の基本面がもっと悪い時期に、市場は政策の予想にもっと敏感で、「両会」の市場情緒に対する振る舞いももっと明らかになった。2021年下半期から主要経済データは全面的に下落し、最新のPMIデータも喜びと悲しみの半分にすぎず、現在も基本面がまだ安定していない、株式市場のミクロ流動性環境が悪く、ロシアとウクライナの衝撃の多重スモッグの下にあり、 短期的に「両会」が市場感情の回復を駆動する窓口期を大切にしている。
短期テーマは2022年の「両会」の重点産業方向に注目する。2022年と2021年の政府活動報告を比較することにより、新提法産業には消費者サービス(飲食、宿泊、小売、観光)、専精特新と家政サービス業界が含まれ、境界力が大きくなった産業にはサプライチェーン、デジタル経済、家電、水利工事、エネルギーインフラ、一帯一路、炭素中和(クリーンエネルギー基地)が含まれていることが分かった。
