3月7日、A株市場はまた「暴落」に見舞われた。
三大指数から見ると、低開低走、創業板指、深成指盤はいずれも年内新低を記録した。終値までに、上証指数は2.17%下落し、3400点を失った。創業板の指は4.3%下落し、1年近く下落した。
プレートには一定の分化が現れ、両会の触媒の安定した成長に関連する不動産、建築プレートの表現が上位にあることから利益を得た。世界のインフレ予想に関連する石炭、有色もよく表現されている。家電、食品飲料、電子、電力設備の下落幅が大きい。
また、市場全体で4600株余りのうち832株が上昇し、8割以上が下落した。多くの投資家が「投資が果たして儲かるのか」という魂の拷問を叫んだ。
果たしてA株後市はどのように演じるのか。どの分野がもっとチャンスがありますか?基金君の取材は南方基金、HSBC晋信、創金合信、恒生前海、博時基金、工銀瑞信、西部利得、金鷹基金、前海開源、華夏基金、平安基金、上投モルガン、永勝基金、国海フランクリン、農銀為替、招商基金、ノアン基金、ノルド基金、モルガンスタンレー華鑫、景順長城など20社のファンド会社の投資家は、市場の短期的な調整が続くか、継続すると考えているが、中長期的なA株の傾向を改めず、今年は「安定した成長」に関するプレートを見ている。
多因誘発今日市場調整
ロシアとウクライナの政治情勢、海外インフレの演繹などの要素は、今日の市場調整の主因となっている。
今日の市場について、南方基金の副総経理、首席投資官(権益)の史博氏は、海外の複雑なロシアとウクライナの政治情勢が現在の市場の主要な妨害要素を構成していると述べた。ロシアとウクライナの衝突で、ロシアは多くの国の経済と金融制裁を受けたが、ロシアは世界の重要なエネルギー輸出国として、石炭、原油、小麦などを輸出する世界の輸出額の中で15%以上を占め、供給制限の懸念の下で原油価格が大幅に上昇した。また、市場はロシアとウクライナの衝突によるエネルギー価格問題に対してより高いリスク割増額を与える可能性があり、エネルギー価格の上昇をさらに押し上げ、世界のインフレ上昇の懸念が高まっている。
この場合、インフレに対抗するため、FRBの金融政策は引き締めを加速させる可能性があり、投資家の予想は悲観的で、危険回避感情が濃厚で、世界の多くの国の株式市場は下落し、A株の成長プレートは明らかな衝撃を受けた。
史博によると、中国の環境を見ると、中国が開催している全国両会は引き続き安定成長の信号を放出し、投資を拡大することが安定成長の主な発力点となっている。経済の下行の3つの圧力に直面して、政府の仕事の報告は“マクロ経済の大皿の安定に力を入れて、経済が合理的な区間で運行することを維持して、社会の大局の安定を維持します”を指摘して、そして2022年の経済成長率の目標を5.5%ぐらいに設置して、十分に政府の安定した成長の決意を明らかにしました。財税政策の支援に力を入れ、2022年の財政支出は昨年より2兆元以上拡大する。金融政策は私を主とすることを堅持し、「金融政策の実施に力を入れ、金融政策ツールの総量と構造の二重機能を発揮する」、「金融機関の実際の貸付金利の引き下げを推進する」などを要求している。この影響を受けて、安定した成長で利益を得た建築、不動産などの業界は相対的に良い。
\u3000\u3000「今日の市場の下落は、主にロシアとウクライナの交渉が海外市場のリスク回避感情の上昇を繰り返し、同時に大口商品の価格が急速に上昇したことによる中国のインフレ懸念である。一部のプレートは外資の持倉が多く、周辺への影響に敏感だ」と話した。汇豊晋信基金マクロ戦略アナリストの沈超氏も述べた。
沈超氏によると、現在、ロシアとウクライナの衝突のグレードアップはすでに市場に徐々に予想されており、両会の比較的積極的な経済成長率目標は市場の安定成長に対する自信を強化することが期待されている。
創金合信基金の量子化指数と国際部投資マネージャーの黄小虎氏は、市場の大幅な下落の重要な原因はロシアとウクライナの衝突と国際情勢への懸念だと述べた。一方、ロシアとウクライナの衝突は大口商品の価格の大幅な上昇を引き起こし、国際原油価格はここ10年で最高を記録し、上流原材料価格の急騰は中下流企業の経営に非常に大きな影響を与え、企業の粗利率は大幅に低下し、企業の基本面が悪化する。一方、一部のコース株は世界的な利上げを背景に、推定値を再評価し、株価に回復圧力がある。最後に、現在の国際情勢は不安定で、国内外の資金はいずれも危険を避ける需要があり、市場には大きな圧力が存在し、市場は多重の利空要素の下で短期的に急速に回復している。
黄小虎氏はさらに、開年から現在までの市場調整を経て、A株全体の推定値は大幅に低下し、安全の限界は大幅に向上したと明らかにした。現在、特に政府活動報告の中で、今年のGDP成長率の目標を5.5%に設定し、政府の安定成長の態度と決意を体現している。安定成長に関する財政政策と金融政策が引き続き力を入れるにつれて、マクロ経済は徐々に安定し、A株市場は一定の修復を迎える見込みだ。
恒生前海基金の謝均投資マネージャーは、大下落の主な原因は2つあり、1つ目は大口商品の価格の高騰が市場のインフレに対するさらなる懸念を引き起こしたことだと述べた。第二に、リスク回避感情の高い企業が資金の撤退を加速させることだ。現在、中国市場は主に国外の情報面の影響を受けており、基本面では実質的な利空はなく、両会期間中も多くの積極的なコントロール信号を放出している。全体的に、現在のA株と香港株は海外のニュース面、流動性、投資家の自信などの不確実性の要素の影響を受けているが、中国の政策面がもたらした靭性を持っていると考えている。感情の宣伝が終わった後、A株の動きは再び正常な軌道に戻るか、私たちは今年のA株に対して悲観的ではなく、今年のA株は「V」の字形の動きを見せ、長期的には遅い牛の動きを見せる可能性がある。
博時基金によると、今日のA株の集団回復は、主に以下のいくつかの原因である。第二に、最近のFRB議長の発言と態度が鷹派で、市場のFRBの利上げに対する予想を激化させ、A株の成長株が引き続き圧迫され、創業板の重みプレートの下落幅が大きく、指数が大幅に下落した。
西部の利得も、ロシアとウクライナの衝突が絶えずエスカレートし、世界の大口商品の価格が上昇し続け、市場の世界インフレに対する懸念が強まり、FRBの金利引き上げ予想の上昇を重ね、資金リスクの好みを抑え、高い評価の電子、コンピュータ、新エネルギーなどの成長プレートの調整が多いと明らかにした。また、両会政府の活動報告は安定成長に対する態度がさらに明確になったが、短期的には中国の疫病が繰り返し、中国経済の後続表現に対する市場の懸念もある程度引き起こされ、食品飲料、家電、社服などの消費プレートも大幅に調整された。
金鷹基金によると、一方で、ロシアとウクライナの交渉は進展したが、周辺情勢の演繹は依然として不透明だという。一方、中国の新しい年の政府活動は確定され、「安定成長」の方向は継続し、政策目標は市場の予想を超えていない。全体的に見ると、昨年12月の中央経済工作会議以来の「安定成長」の総基調に続き、政策は先頭に立っている。
金鷹基金によると、市場に戻ると、ロシアとウクライナの衝突がインフレの懸念を強め、短期市場は弱体化し、ロシアとウクライナの情勢が明らかになった後、A株の春の反発攻勢は依然として残っているという。最近、ロシアとウクライナ情勢をめぐるインフレ懸念は消化され、中国も両会後のより多くの政策や重要な経済金融指標の改善を待ってこそ、市場の自信を奮い立たせることができる。
現在のところ、1-2月の投資と消費の弱さは改善され、2月の信用社融は安定し、中国経済の基本面の改善は安定した成長を待たなければならない。しかし、海外のFRBは3月に25 BPの利上げを実施し、5月の議息会議の前にまたは空き窓がある期間、ロシアとウクライナの衝突が緩和され、大口商品の価格が下落し、リスクが回復し、市場の主線は業績主導の四半期報告に戻る見込みで、A株は春の反発攻勢の可能性がある。金鷹基金は述べた。
前海開源基金は、市場の大下落の原因は、第一、両会が釈放した「安定成長」のシグナルには、GDP成長率5.5%、赤字率2.8%などが含まれている。
第二に、海外ではプーチン大統領が「一部の外国債権者に対する義務の履行に関する臨時手続き」の法令に署名し、ロシアの国家と企業がルーブルで外国債権者を支払うことを許可したり、米国のヘッジファンドをはじめとする大量の投機資本、国際商業銀行の大量の金融債権損失をもたらしたりした。3月4日夜の米欧株式市場は大幅に下落した。1998年のロシアの債務危機のように、世界の金融システムに衝撃を与えた。
第三に、国際原油価格が大幅に上昇し、今日はさらに140ドル/バレルに迫り、インフレや停滞に対する市場のパニックも高まっている。
全体的に見ると、3月は依然として揺れの整固期にあり、その後、3つの変数を重点的に観察する必要がある。第1、3月中旬のFRBの金利会議の縮小表と年内の金利引き上げプロセスの手配。第二に、人気コースの景気指標、例えば新エネルギー車の販売台数、一季報の展望などのデータ、および中国の1-2月の経済、金融データ。第三に、ロシアとウクライナの衝突の進展と原油価格などの大口商品の価格の動きも妨害される。
工銀瑞信基金も、今日の市場の下落は主に大口商品の価格の持続的な上昇と中国の疫病の多発などのマイナス要因の影響を受けていると明らかにした。これらの要因の共同作用の下で、今日A株と香港株市場は明らかに回復した。資金の流れを見ると、北上資金は今日82.72億元を大幅に純流出した。
大口商品の価格が高位を維持することは上場企業の利益にマイナスの影響を及ぼし、市場は経済のインフレに対する懸念が再起しているが、安定成長政策の底辺が明確で、金融政策が流動性を維持するのに合理的で余裕があることを考慮して、A株全体のリスクはコントロールでき、市場は揺れの構造を維持するか、スタイルの上でバランスを取ることを提案し、構造的な投資チャンスに注目している。1つは、安定した成長を背景に金融不動産と不動産産業チェーンの推定修復機会に注目することである。第二に、中長期的な方向は評価値と業績の増加が一致する新エネルギー発電、消費電子、新エネルギー自動車などの成長プレートに注目している。
パニック後、合理的な区間に復帰する見込み
短期的には振動構造で、パニックの後、A株は再び上昇に戻った。
華夏基金によると、歴史的法則から見ると、地縁衝突は短期的な衝撃リスクの好みがあり、影響は限られており、瞬時的な衝撃が多いという。しかし、今回のロシアとウクライナ情勢の特殊性は、ウクライナの資源国の属性のため、情勢が短期的に回復しにくい場合、世界に対するヒステリシス効果が徐々に体現され、特にヨーロッパ諸国にある。また、ロシアとウクライナの衝突がエスカレートし、非核心インフレ(原油価格の高騰がこの予想を強化する)がさらに上昇すれば、FRBの緊縮サイクルがこれまでよりも「前置」されることを排除せず、このような予想の変化も短期市場の動きに重要な影響を与えるだろう。
「短期的には地政学的衝突、原油価格、周辺市場の変動などの影響を受け、A株は引き続き弱体化しているが、中期的な動きは悲観的ではなく、リスク事件の下で良質な成長株の超調も低吸の機会をもたらしている」。華夏基金はさらに、「一方、世界のマクロ環境から見ると、国内外の金融政策は「内松外緊」を示し、基本面では「内昇外降」を示し、中資資産は世界で依然として著しい相対的な優位性を持っている。一方、両会の政府活動報告書は今年のGDP成長率目標を5.5%前後と確定し、安定成長の訴えを含んでいる。
華夏基金によると、株式市場の現在の調整は中国の基本面の改善の予想に十分に反応していない。短期的なパニック感情の主導であり、現在も市場の中期的な動きを見ている。投資の方向性は引き続き景気投資の回潮を提示し、新エネルギー車、半導体、太陽光発電などの高景気度コース、および値上げの背景の下で、有色プレートの投資機会をよく見ている。
平安基金も、中国経済は一定の独立性を備えており、世界的なリスクの影響を受ける程度は低いと考えている。現在行われている両会も年間の経済の「安定成長」に対してより高い要求を提出し、財政、貨幣、産業政策はより強いコード空間を備えており、経済は間もなく底を築き、成長エネルギーを回復する見通しだ。そのため、周辺の政治経済が市場に衝撃を与える時間と空間は限られており、パニック後、市場は合理的な区間に戻る見込みだ。現在の段階では、「安定した成長」は依然として投資の主線であり、新旧の基礎建設は力を合わせ、不動産は境界改善の空間を備えている。同時に、疫病の後周期、出産奨励、価格の弾力性などのテーマも注目に値する。
博時基金はまた、ロシアとウクライナの衝突が発生して以来、A株に対する感情面の擾乱が絶えず、投資家の感情が低迷し、資金の取引の活発度が高くないと明らかにした。回调を経て、A株市场のリスクは次第に釈放され、本质的な利空がない场合、未来のA株にシステム的なリスクが発生する确率は低く、おおよその率は幅の広い揺れの构造を継続し、依然として构造的な相场が存在する。「安定成長」の基調が変わらない背景の下で、未来は依然として新旧の基礎建設プレートの機会に注目することができ、短期的な確定性は相対的に高い。中国経済のモデルチェンジとグレードアップの過程は持続的に推進されており、科学技術、先進製造、新エネルギーなどの分野のトップ企業は依然として利益を得ており、中長期的に見ると、依然として良い投資価値を備えている。
また、上投モルガン氏によると、今週の最初の取引日の下落は激しく、後続の関連情勢が明らかにアップグレードされなければ、今週の取引日の変動は緩和されるかもしれないが、慎重にしなければならないという。短期的に市場が揺れ続けるのは依然として大体の事件だ。
現在の市場情勢に直面して、短期戦略の上で、投資家は相対的に確定性の高い安定した成長と最近の情勢の新しい、古い基礎建設、商品などの関連プレートをアンカーすることができて、成長型と推定値の比較的高い標的を下げることができます。中期的には、投資家はいつもよりも忍耐強く、私たちの位置をより明確にする必要があります。
まず、A株の最近の大幅な変動は本質的に突然の戦争事件に由来し、中国の大部分の上場企業にとって、基本面は大きな影響を受けていない。
また、中国は経済サイクルで欧米と明らかにずれており、先週2022年の政府活動報告書が発表され、今年の発展の主な予想目標を明らかにした。その中には年間GDPの成長率が5.5%前後、CPIが3%前後に抑えられている。財政赤字率は2.8%で、年間を通じて地方政府の特別債務規模は3.65兆元前後増加し、都市部の新規就業者は1100万人以上で、いずれも適度なレバレッジを維持する下で、中央は各政策ツールを通じて、強力な支持を提供し、年間経済の安定成長を実現する決意を示している。
資源の投入、および政策が着地してから効果が現れるまでまだ一定の時間が必要で、最近世界の高度に関連する市場の動きはもっと情緒面の妨害を受けて、政策の次第に発酵することに従って、中長期は全体の経済であれ株式市場であれ、あるいは“私を主とする”道を出ることができます。
永勝基金も、市場は依然として底打ち期にあり、海外リスクの釈放と中国の信用データの改善を待っていると明らかにした。第一に、海外サプライチェーンのリスクはすぐに解消されない可能性があり、インフレの中枢または高位を維持し、インフレ問題が緩和される前に、市場リスクの好みは依然として制約される可能性がある。対応策については、海外リスクの解放と中国の信用データの改善を引き続き待つ必要がある。不動産販売着工暖房など。
第二に、中国が通貨緩和と信用拡張の著しいシグナルが現れた場合、成長スタイルは段階的な反発を迎える見通しだ。しかし、FRBが金利引き上げ周期を開くと、世界のリスク資産価格が再び波及し、海外のリスクが釈放されるか、株式市場の上昇相場を迎えることに注意しなければならない。
国投瑞銀の展望後市は、外部供給リスクと内部疫情リスクの二重圧力の下で、中国の安定成長政策はより総合的な環境に直面し、両立しなければならない要素が多いと述べた。年初から現在までの市場の回復は、ある程度このような環境を徐々に反映している。総合的に見ると、外部の供給リスクはすぐに解消されない可能性があり、短期市場も制約を受け続ける可能性があり、その後、地縁事件、疫病演繹などの要素によって市場感情の緩和を待つ可能性がある。
しかし、モルガンスタンレーの華鑫氏は、「ロシアとウクライナ情勢などの周辺環境が中国市場に与える影響に密接に注目し、地域リスクの上昇は中国の安定成長をより複雑な局面に直面させる可能性がある。
中長期的に見ると、私たちが前に述べたように、戦争と密接に関連していない市場に対する影響は著しくなく、中国のように、地縁リスクが予想を著しく超えなければ、A株の後市の表現をあまり心配する必要はない。中国自身の政策力がカギとなり、新たに発表された両会政府の報告書は、安定成長について強く強調し、5.5%前後のGDP成長率目標は市場の予想の上限にあり、市場に対する感情が回復する見通しだ。また、単純に危険回避感情の投げ売りはある程度他の面での圧力を解放しているため、情勢が緩和されるか、より良い再入市の機会を提供することになる。
香港株の今年の下落幅は10%を超えました
2017年以来の新低
海外の避難感情が高まり、AH株の共振が起こり、A株が急落するとともに、香港株も大幅に調整された。
恒生指数は下落が止まらず、特に恒生科学技術指数の下落幅が大きく、多くの投資家は、年間の配置タイミングや現在だと考えている。
汇豊晋信海外投资部総监程曦氏によると、香港株の最近の持続的な调整の主な原因はウクライナの地縁情势の持続的な発酵にあり、市场に3つの影响を与えた。
第一に、世界の資金は危険を避ける傾向にある。ウクライナの衝突は持続的にエスカレートし、世界市場のリスク回避感情が蔓延し、投資家のリスク偏好が低下し、世界の株式市場はいずれも不利な影響を受け、金などのリスク回避資産の価格が高い企業である。
第二に、インフレ圧力が激化する。ウクライナ情勢の影響で、国際的な大口商品の価格が急騰し、その中で国際原油価格は2008年以来の高値を記録した。大口商品の価格が急騰する一方で、市場の世界インフレに対する懸念を引き起こし、さらに重要なのは中国が世界の中流製造業大国として、製造業企業の利益が直接損なわれるため、投資家が香港株上場企業の利益に対する懸念を引き起こし、2022年の香港株の利益修復に対する投資者の予想を下げた。
第三に、インフレリスクの激化はFRBの金融政策の引き締めに持続的な圧力を形成する。最近、FRBはハト派の信号を放出したが、市場はインフレが引き続き激化すれば、FRBの金利引き上げのリズムと力が再びコードを追加し、特に中長期に予想を上回る可能性があると懸念している。
一部の米株科学技術会社は2021年の業績が予想に達しず、投資家が香港株の同類会社を懸念している。両会が発表した政策信号も、投資家にインターネットプラットフォーム会社の利益修復に対する予想を徐々に調整させた。これらの要因が重なり、香港株を含む世界資本市場の共同調整を招いた。実際、今年に入ってからドイツのDAX指数は17.56%下落し、フランスのCAC 40指数は15.26%下落し、ナスダック指数は14.90%下落し、世界の共鳴と言える。
程曦氏によると、短期大陸部の政治リスクは依然として発酵し続ける可能性があるため、市場には依然として大きな不確実性があるという。しかし、目を遠ざけると、香港株の現在の確定性は相対的に高い。一方、過去1年間の大幅な調整を経て、非常に多くの香港株の良質な会社が悲観的な予想を考慮しても、推定値は歴史の底に戻り、これは私たちに良い長期的な配置機会を与えた。
一方、インターネットの監督管理政策が上半期に実施される見通しだ。そのため、下半期の業績の修復と予想の釈放に伴い、香港株のインターネットプレートは依然として「デイビスダブルクリック」を迎える可能性がある。
現在の時点に立って、私たちは市場の不確実性の解消を辛抱強く待っています。同時に、私たちも4つの面に積極的に注目し始めました。1つ目は利益能力の回帰です。一部の不動産トップ、香港株のインターネットプラットフォーム型企業、一部のオフライン消費トップなどが含まれている。第二に、マクロ経済の影響が小さい新しい経済プレートである。科学技術イノベーション、新消費のリーダーシップ、新エネルギーなどが含まれている。第三に、価値プレートの修復です。商業銀行のリーダー、国防軍需産業も含まれている。第四に、上流資源品の戦略配置価値。原油、工業金属、新エネルギー上流リチウム金属などが含まれている。
前海開源によると、ロシアとウクライナの開戦前、香港株の恒指はまだ25000点以上に立っており、世界のすべての主要市場の中で年内に浮上した唯一の市場だったが、その後は一方的に下落し、現在の年内の下落幅は10%に近い。このような激しい一方的な下落原因は国際形式の巨大な変化と香港の現地の疫病の爆発と関係があるが、さらに核心的な原因は国際資本が世界情勢の巨大な変化の時、新興市場を優先的に選んで減倉することであり、香港は新興市場の核心として、A株人民元市場の流動性の優位性がなく、自然に圧力がある。しかし、伝統的な業界の国有企業を主とする恒生香港中資企業指数は年内にも上昇幅があり、異なる業界/会社の表現の分化を反映していることも見なければならない。
香港市場の投資戦略はずっと株を精選しているが、これは市場の情緒や相場の変化によって変化しない。特に市場が一般的によくない場合、株を選ぶ能力の反応はもっと明らかだ。私たちは3四半期から、将来の基本面でより潜在力のある株を相対的に増やし、政策的な圧力や長期的な投資の見通しに問題がある一部の会社を下げ、将来的には業界の良い会社を選択し続け、長期的な成長の見通しが長期的な良好なリターンをもたらすことを期待しています。
国海フランクリン基金は、香港株の面でも最近、FRBの金利引き上げ、地政学情勢の持続的な緊張など、大きな変動が現れていると考えているが、これらの問題は中国経済にとって核心的な要素ではなく、市場の反応が過度だ。香港株市場に影響を与える核心的な要素は依然として中国経済が安定して回復できるかどうかであり、長期的に見ると、海外投資家の注目点はマクロ経済の境界変化、上場企業の業績改善に戻ることになる。
マクロ経済にしても企業業績にしても、昨年第4四半期から今年第1四半期までは比較的明らかな底の段階であり、昨年以来、香港株市場は多重のマイナス要素の影響を受けており、これらの要素が徐々に緩和されるにつれて、状況は明らかに変化する見込みだ。一方、基本面の好転はおおよその事件だ。同時に、上場企業の自信が強く、買い戻しを加速していることも観察され、不完全な統計によると、2021年11月-2022年2月の香港株買い戻しの企業数と絶対金額はいずれも過去最高であり、前回の買い戻しの高点は2018年である可能性がある。
過去、香港株のほとんどのプレートはすでにかなり調整されており、現在の香港株の推定値は歴史の底にある。この評価レベルでは、香港株市場の機会はリスクより大きいと考えています。
プレートの投資機会の面では、基礎建設と不動産(中央企業を主とする)などの安定した成長プレート、および新エネルギー、グリーン電気事業者、生物医薬などの高成長プレートをよく見て、その推定値は低位で、未来の成長には構造的な機会があり、確定性が強く、投資性価格が比較的高い。
また、上投モルガン氏は、香港株の面では、ロシアとウクライナの情勢や大口商品の価格上昇のリスク感情の上昇の影響を受けているほか、歴史データから見ると、香港市場の資金が高い流動性を持っているため、香港株はパニックの時期に外資の流出が加速し、変動が大きくなることが多いと考えている。また、新経済関連プレートの関連政策の引き締めの予想はまだ解消されていないことに加え、香港の疫病がまだ頂点に達していないことに加え、現地の経済活動も衝撃を受け、全体の情勢はA株より複雑で、投資家は慎重に対応しなければならない。しかし、香港株も自身の基本面が良好で、利益成長の確定性が高く、中国の周期的な政策から利益を得た関連標的が短期的に誤殺されたことも少なくなく、中長期的に見ると、投資価値も高い。
景順長城によると、最近の香港株市場は多くの妨害を受けている。一方、香港の疫病の毎日の確定診断者数は5万人を超え、地元の投資家の投資感情と未来の経済予想に影響を与えている。一方、ロシアとウクライナの衝突の下で、世界情勢は変幻し、海外投資家は危険回避の感情から新興市場から撤退した。流動性の面では、危険回避による海外資金が撤退する可能性があるため、香港株市場は明らかに圧力を受けている。
前向きに見ると、基本面と政策面では、香港株市場はA株市場と似ており、情勢がさらに悪化しない限り、影響は相対的に間接的である。前期の下落を経て、香港株の評価レベルはprice in監督管理政策と外部の不利な通貨環境で、世界指数の中性価格比が明らかになった。市場に明らかな転機が現れるには、利益の安定した回復と監督管理政策の明確さなどの利益要素の信号が必要になる可能性がある。例えば、間もなく開かれる両会は中国の短期成長目標と政策執行案により多くの情報を提供することが期待されている。
全体的に見ると、香港株の性価格比の優位性を考慮すると、投資家の注目に値するが、ロシアとウクライナの衝突がインフレに与える影響、3月のFRBの金利引き上げ会議での金利引き上げのリズムに対する態度をさらに観察する必要がある。プレートについては、「安定成長」の恩恵を受けるプレートにはまだ一定の空間があると予想されている。中長期的に見ると、香港株上場企業の希少性は明らかで、良質な成長基準は中国の消費のグレードアップと産業革新の方向を代表しており、あるいは未来の投資の主線であり、注目に値する。
後市は基礎建設と消費をよく見ています
後市について言えば、今年は「安定成長」政策の利好分野、例えば基礎建設、消費などを見ている人が増えている。
南方基金の副総経理、首席投資官(権益)の史博氏は、後市を展望し、歴史的経験を参考にして、地縁政治リスクが市場に与える摂動は一時的で、市場の中長期的な動きを変えることは難しいと述べた。中国にとって、中国の政策環境は友好的で、両会の期間は安定した成長政策が密集して釈放される段階であり、関連業界に対して正面から支持を形成している。そのため、A株の短期的な回復空間は限られており、海外のマイナス要因が安定して着地すれば、A株は再び上昇する見込みだ。警戒しなければならないのは、海外の金融政策全体が緊縮傾向にあり、中国の金融政策の方向と乖離していることだ。中米の利差が予想を超えて縮小したり、人民の為替レートが大きく変動したりすると、中国の緩和政策に支障をきたす可能性がある。
業界配置の面では、市場は独立景気の方向と新旧基盤建設の安定した成長の方向をめぐって演繹される見込みだ。一方、将来の年報や季報の業績予告では、業績の高騰、高景気の方向性を探る。一方、上半期は安定成長政策の集中力の重要な窓口であることを考慮すると、低さに合わせて安定成長を継続することができ、その中で、安定成長と大口価格の上昇から利益を得た工業金属、石油石化、セメントなどは重点的に考慮することができる。新基建も今回の安定成長における重要な手がかりであり、その中で新エネルギー基建太陽光発電、風力発電、リチウム電池は依然として現在の景気の高い方向である。
後市を展望すると、農銀為替基金は、短期的に地縁衝突、原油価格、周辺市場の変動などの影響を受け、A株は引き続き揺れているとみている。中長期的に見ると、A株は配置価値が高く、リスク事件の下で良質な成長株の超調は低配置の機会をもたらした。
両会は引き続き政策の安定成長の訴えと決意を強化し、未来の中国の疫病コントロールと経済の底から回復するのは大体の事件であり、信用周期の弱い拡張の曲がり角が確認され、市場全体の下り空間は限られている。
海外インフレは世界資本市場の推定値に対して依然として抑圧されているが、ロシアとウクライナの衝突のオーバーフローの影響は市場に徐々に予想され、未来の工業類資源品の価格は理性に戻り、連邦準備制度理事会の金利上昇に伴い、国内外のリスク感情の回復を推進することが期待されている。
最近の市場調整は昨年末のA株の構造的な過小評価の問題を緩和し、現在の市場価格比が徐々に明らかになっている。市場は四半期報告の検証期間と海外流動性の予想修正の窓口を迎えており、安定した成長と高景気の均衡配置を維持し、インフレ受益業界の配置を適度に増やして中期インフレリスクに対抗することを提案している。
招商基金によると、A株市場は過小評価値に沿って力を入れ、基礎建設と消費の把握に努める。今後、市場の短期調整を過度に悲観する必要はなく、両会は積極的な信号を放出し、2022年のGDP目標の成長率は5.5%で、安定成長が発展を加速させ、未来の分子端(企業の利益)が発展を加速させ、市場の暖かさが徐々に濃くなることを予告している。しかし、分母端(市場環境要因)の負の摂動は依然として市場の中期的な制約であり、回復幅を制限している。構造配置の面では、水位が低いところで流れ、過小評価値と利益改善の交差点を探し、基礎建設と消費に重点を置いている。
西部の利得も、外部の地縁関係が緊張し、FRBの利上げ予想に直面している背景の下で、市場は現在も底をつく過程にあると考えている。しかし、中国の安定した成長と緩和の予想の支えの下で、指数は引き続き大幅に下がる空間が限られており、海外のリスクの放出と推定値が徐々に消化された後、中長期は市場に対して悲観的ではない。短期的な安定成長と世界的なインフレは依然として市場の主線であり、中長期的には消化後の科学技術の成長と消費プレートを評価することは依然として重点的に注目する価値がある。
金鷹基金によると、業界配置では、金鷹基金が安定した成長+科学技術の均衡配置を堅持することを提案した。世界的なインフレ中期化の潜在的な可能性に対応するために、安定成長の主線は依然として一定の配置が必要である。すなわち、銀行不動産チェーン、新旧基礎建設チェーン、大衆消費などであり、安定成長政策が実施されない前に、市場は依然として主線に期待している。下から上へ、引き続き左側は評価値が性価比を持つ科学技術プレートに注目し、前期の科学技術プレートは一定の反発があったが、市場リスクの好みは急速に下落し、科学技術プレートの反発傾向を中断した。一季報の密集開示期間が到来するにつれて、業績が高くなり、性価が適切な景気方向よりも高くなるか、依然として可能である。
恒生前海基金の謝均投資マネージャーは、「後市を展望すると、2022年の政府活動報告によると、「安定成長」のテーマは年間を貫く可能性があると同時に、前期にマクロの影響を受けた成長性のある業界、例えば新エネルギー自動車、半導体など、「ロシアとウクライナの衝突」による大口商品の値上げ予想が緩和された後、あるいは大きな修復弾力性があると述べた。新エネルギー自動車、太陽光発電、電子に代表される成長コースの低配置の機会に重点を置くことができる。
また、ノアン基金によると、資本市場を見ると、外資は引き続き市場に進出し、資本市場の改革は引き続き深化している。
今日の新エネルギープレートの大幅な調整について、ノルド基金の閻安琪基金マネージャーは、新エネルギー自動車プレートの今日の大幅な下落幅は、最近の原材料価格の大幅な上昇、市場の産業チェーンの利益に対する懸念の深さと関係があると述べた。その後、中上流の拡産の進度と価格の変動状況に注目し続け、3月の販売量、4月の季報は関連会社の圧力能力を検査するために使用することができ、その中で比較的良い会社に対応するには長期投資に値する。
