2022年1-2月の中国の輸出額は前年同期比16.3%増で、予想の15.5%を上回り、前月比8.14%増で、前年同期の輸出前月比平均-20.4%を上回った。予想を超える原因は主に次のとおりです。
まず、予想を上回ったのは主に価格の支えのおかげだ(輸出額は前年同期比の伸び率が輸出数の伸び率をはるかに上回っており、その数は例年と比べて大幅に下落した)。ロシア・ウクライナの衝突と疫病の繰り返しの下で、世界の物資には需給不足があり、運航が滞り、輸送コストが上昇し、原油価格は全体の物価水準を押し上げ、今月の輸出を支えた。次に、疫病は欧米の主要国のサプライチェーンの生産修復を繰り返し阻害し、機械・電気類製品の輸出は前年同期比で下落したが、集積回路(半導体とチップを構成する)の輸出は依然として支えられている。自動車の輸出は高成長を続けた。製造業産業のグレードアップが強化されたおかげで、自動車とシャーシが全体の輸出額に占める割合は2021年0.43%から0.73%に上昇した。不動産後の周期耐久消費品の輸出は明らかに弱くなった。アパレル類の輸出が減速し、外出に関連する商品の輸出の伸び率はわずかに下落した。防疫物資の輸出は疫病の影響で回復したが、その増加や減量は全体の輸出にわずかな影響を及ぼした。
2022年の通年から見ると、輸出の伸び率は2021年の限界より減速している。第一に、欧米の主要輸出国のサプライチェーンの生産修復に伴い、中国から輸入された主要機電類製品(中国の2021年下半期の毎月千億ドルの輸出額を支える商品)の需要は限界的に減速する。現在、米国の商業売上高の前年同期比の伸び率と製造業在庫の前年同期比の下落点が現れている。第二に、他の主要製造国の生産端の修復に伴い、中国のこれらの国に対する輸出代替効果は弱まるだろう。第三に、世界の需給不足が緩和され、商品価格が下落し、中国の輸出を抑える可能性がある。第四に、中国の2021年の輸出は前年同期比基数が高い。中国の輸出は中国の製造業投資をリードしており、2022年の製造業投資の前年同期比成長率も減速する見通しだ。
各国の輸出は前年同期比大幅に下落し、価格に支えられた欧州の輸出は前年同期比24.2%増で、CCFI欧州航路指数は再び上昇した。ロシアの1-2月の輸出は前年同期比41%で、ロシアの地政学的緊張と一定の関係がある可能性があり、引き続き観察する価値がある。しかし、ロシアは中国の主要輸出国ではなく、中国全体の輸出に与える影響は限られている。
輸入レベルは主に価格に支えられている。世界の原油価格は上昇し、石炭と褐炭、原油、完成品油と天然ガスの4種類のエネルギー商品の輸入数は前年同期比で低成長(石炭、原油、天然ガスの輸入は前年同期比マイナス成長)を示したが、輸入金額の前年同期比の伸び率は非常に強く、価格が輸入レベルを支えていることを示している。ウクライナとロシアの衝突は食糧供給に影響を及ぼし、1-2月の食糧と大豆の価格が高騰し、輸入額全体を押し上げた。
リスク要因:世界の疫病は予想を超え、ウクライナとロシアの衝突は予想を超えた。
