事項：
2022年1-2月の中国のドル建て輸出は前年同期比16.3%、輸入は同15.5%、貿易黒字は1159.5億ドルに達した。
平安の観点:
2022年の開年以来、中国の輸出入は依然として靭性を維持しているが、海外生産能力の回復、米国の在庫補充需要の減少などの要素が中国の輸出に与える影響はすでに現れ始めた。
製品別に見ると、2022年1-2月の主要製品の輸出に対する牽引はいずれも低下しており、東南アジア諸国の生産能力の回復は依然として中国の労働密集型製品の輸出シェアを圧迫しており、世界の疫情情勢の緩和も海外の防疫物資に対する需要を低下させた。機械・電気製品は依然として輸出を牽引する主な力であるが、牽引能力は弱まっているが、自動車関連製品の輸出額は大きく増加している。東南アジア諸国の生産能力の回復は依然として中国の労働密集型製品の輸出に影響を及ぼしており、今年に入ってからベトナム、タイ、フィリピンなどの製造業PMIは明らかに回復した。世界で新たに確定診断された人数が減少し、海外の多くの国と地域が防疫措置を徐々に開放した後、海外の防疫物資に対する需要が減少し、防疫物資の中国への輸出の牽引が弱まった。しかし、以上の3種類の製品を除いた他の製品は中国への輸出の牽引が強化され、例えば Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の輸出は前年同期比の伸び率が回復した。
国別と地域別に見ると、EUの中国総輸出に対する牽引は明らかに回復したが、他の国や地域の中国輸出に対する牽引はいずれも弱まっている。このうち、EUの中国への総輸出の牽引は3.8%に反発し、疫病以来の最高値に達した。主な原因はユーロ圏の今回の疫病のピークが過ぎ、経済回復への影響が弱まり、今年に入ってからユーロ圏の製造業PMIも小幅に回復した。米国の中国への輸出牽引の減少は明らかで、あるいは米国の在庫補充需要の減少によるものだ。疫病の影響で、香港を経由する転口貿易は大幅に減少し、中国香港の大陸部への輸出の牽引は明らかに低下した。
輸入の面では、原油、集積回路、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 、石炭と褐炭、銅鉱砂とその精鉱などが中国の輸入に大きな牽引をかけている。主要商品の輸入数量と価格から見ると、輸入が前年同期比で増加したのは主に大口商品の価格上昇によるものだ。2022年1-2月の18種類の主要輸入商品のうち、10種類の輸入数が前年同期比で減少したが、3種類の商品の輸入平均価格が下落し、石炭や褐炭、原油、完成品油などのエネルギー類商品の輸入価格が前年同期比で大幅に上昇した。
総じて見ると、2022年から中国の輸出は依然として一定の靭性を示しており、前年同期比の伸び率は依然として高いレベルを維持している。しかし、主要製品と貿易パートナーの輸出の変化から見ると、中国の輸出はすでに一定の下り圧力に直面し始めた。一つは、世界の疫病が緩和された後、東南アジア諸国の生産能力が持続的に回復し、中国の労働密集型製品の輸出シェアを占めており、海外の中国の防疫物資に対する需要も弱まっている。二つ目は、米国の在庫補充のピークが過ぎ、私の輸出に対する牽引も弱まっていることだ。輸出の伸び率が下落すると、高額貿易黒字の人民元為替レートに対する支持も弱まり、人民元の為替レートは下落方向により大きな弾力性を解放し、マクロ経済と国際収支の「自動安定器」の役割をよりよく発揮する。
