実体経済:今週、中国の確定診療件数は下落し、着工率は引き続き回復し、工業製品の貯蔵庫が累積し、土地の1級市場は依然として低迷し、黒い商品の価格は大幅に上昇し、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 卸売価格は下落した。1)今週の月曜日から金曜日(2月28日-3月4日)、広東、内モンゴル、吉林などの18の省・市・自治区の合計で363例の確定診断症例が増加し、先週同期の14の省・市・自治区の409例の増加より下落した。2）着工率は引き続き回復する。このうち、唐山高炉の着工率は46.8%で、環比は2.4ポイント上昇した。自動車タイヤの半鋼タイヤの着工率は60.4%で、環比は5.1ポイント上昇した。コークス化企業の着工率は74.8%で、前月比2.1ポイント上昇した。石油アスファルト装置の着工率は26.7%で、環比は2.8ポイント上昇した。政策と春節の帰省による生産への制約は基本的に解消され、端末需要の低迷が生産景気の低下の主因となっている。3）工業製品の貯蔵庫。完成品のうち、今週のねじ鋼工場の倉庫+社庫リング比は2.7%上昇し、先週の電解アルミニウム在庫リング比は3.0%上昇した。原材料在庫のうち、港の鉄鉱石在庫は先週より0.2%減少した。独立コークス工場のコークス石炭在庫は16.0日で、先週より0.3日減少した。4)土地一級市場は依然として低迷している。今週30都市の商品住宅の1日平均販売面積は小幅に下落し、春節前の1週間に比べて回復率は78.5%だった。土地一級市場は引き続き低迷し、百城の土地供給面積、百城の土地成約面積はそれぞれ春節前の週の43.2%と44.6%に回復した。5)ブラック商品の価格が高騰している。今週の動力石炭、コークス石炭、コークス、鉄鉱石、ねじ鋼の先物価格はそれぞれ14.4%、14.2%、12.6%、9.2%、6.2%上昇し、これらの商品は動力石炭のほか、現物価格も上昇した。今週の木曜日の南華工業品指数は2020年10月の前期高値を超え、再び過去最高を記録し、中国の安定した成長予想と世界の商品価格の大上昇が主な推進力である。構造的なインフレ圧力は依然として存在し、これは現在注目すべきリスク点の一つである。今週の卸売価格200指数は前月比0.5%下落し、果物、卵、豚肉の卸売価格はそれぞれ前月比2.3%、1.5%、0.1%下落し、野菜の卸売価格は前月比1.4%上昇した。
資本市場:今週、資金面が緩やかになり、A株の主要株価は多数下落し、ドルが強く上昇し、人民元が小幅に下落した。具体的には、通貨市場では、月末の財政支出の加速を受けて、DR 007とR 007は金曜日にそれぞれ2.05%と2.04%で、先週金曜日より48.2 bp、30.8 bp下落し、資金面が明らかに緩んだ。債券市場では、今週の収益率曲線が平坦化して上昇し、財政の発力の下で、長端金利が上昇し続けるリスクに注目している。株式市場では、A株の主要株価が多数下落し、創業板価と中小板価の下落幅が大きく、地縁事件の衝撃で世界のリスクが下落したのが主因だ。外国為替市場では、今週金曜日のドル指数が98.51で、先週金曜日より2.04%大幅に上昇し、地政学的な事件での避難感情が高まり、米国の2月の非農業データが予想を上回ったことが主な推進力だ。今週、在岸と離岸の人民元はそれぞれ0.07%、0.25%下落し、人民元の為替レートは強い靭性を維持した。
リスク提示:安定した成長力は予想に及ばず、中国の疫病は多点に拡散し、地政学的衝突がエスカレートした。
