市場は良い信号に向かってだんだん多くなってきました!
外郭環境の影響で、A株は火曜日に引き続き下落し、上海指は3300点を失い、創業板指は2600点を失い、両市は16カ月ぶりの安値を記録し、両市は445株上昇した。香港株の表現は同様に楽観的ではなく、恒生指数は1.39%下落し、5年半以上の新低を記録した。恒生科学技術指数は3.21%下落し、革新も低かった。
分析者によると、最近のロシアとウクライナ情勢は引き続き演繹され、原油、ニッケル金属に代表される商品の価格は引き続き急騰し、市場の商品サプライチェーンの安全に対する懸念は激化し、世界の「インフレ」の予想は明らかに上昇した。この背景にある市場リスクの好みは明らかに下がっており、市場調整の主な原因かもしれない。
しかし、情勢の変化に従って、市場も5つの積極的な信号が現れました:1つは Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) が初めて2ヶ月の業績を報告して、市場の予想を超えました;二つ目は火曜日に底を写す証券会社の資金が現れた。三つ目は、ドル指数の高騰と外資の大幅な流出を背景に、人民元は依然として堅調である。第四に、「千億頂流」張坤は年内に再び購入制限を解除した。第五に、A株盤の後、ウクライナのゼレンスキー大統領はクリミアとトンバス共和国の可能性を認めることについて、この問題を議論し、人々がどのようにそこで生活するかの妥協案を見つけることができると述べた。これもロシアの停戦条件の一つだ。周辺市場は再び強い反発を見せた。
激しく変動する市場
今、この世界では、各市場間の相互影響がますます大きくなっています。ロシアの事件の影響を受けて、金融市場は激しく変動し、その変動の論理は商品市場から始まった。中国の旧正月以降、原油は上昇を続け、布油は最高130ドル/バレルを突破した。この動きは世界の「インフレ」に対する懸念を引き起こし、1970年代の「石油危機」の影が市場を覆い、世界の株式市場は殺落モデルを開いた。
過去2週間、ヨーロッパのストック50指数は13%近く下落し、上証指数は5%近く下落し、米株全体の下落幅は大きくなかったが、最近の取引日の動きは明らかに弱くなった。形態的には、これらの指数の多くは技術的に下り通路の中にあり、有効支持位を下回っている。株については、ごく少数のプレートが資金を抱えて暖をとるほか、多くが崩壊した状態にある。市場の金儲け効果は低いと言える。このすべてを極致に演じたのはニッケル金属だ。
ニッケル価格の過去2日間の上昇幅は一時約250%に達し、1トン当たり10万ドルを突破し、記録的な高位を記録した。これもロンドン金属取引所史上最もクレイジーな動きだ。市場は、ニッケル金属の巨大な変動が平倉潮を引き起こし、短期的な流動性危機を招く可能性があると懸念している。火曜日の昼、この品種が最もクレイジーな時も、アジア太平洋株式市場が最も惨めに下落した時もある。その後、ロンドン金属取引所(LME)はニッケル金属取引を一時停止し、他の有色金属が飛び込み始め、ヨーロッパ株式市場は上昇機を迎えた。
China International Capital Corporation Limited(601995) 市場の速評では、最近のロシアとウクライナの情勢がさらに演繹され、金融市場で発酵を続けていると明らかにした。原油に代表される商品の価格が急騰し、近年の高値を更新した。ロシア、ウクライナなどが世界や地域の一部の商品の重要な供給地であることを考慮すると、市場は地縁情勢が比較的明らかになる前に、供給リスクがさらに演繹される可能性があると懸念し、原材料価格を高めると同時に、未来の総需要にも影を落とし、「インフレ」リスクが上昇する可能性がある。また、中国市場から見ると、疫病は最近局地的に繰り返されており、投資家も経済総需要側への牽引を懸念している。
市場には5つの積極的な信号が現れた
しかし、このような変動幅の巨大な市場に直面しても、あまり悲観する必要はないかもしれません。各市場の相場から見ると、少なくとも5つの積極的な信号が映し出されている。
まず、3月7日、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) が初の月間経営データを発表します。公告によると、2022年1-2月、会社の売上高と純利益はいずれも20%の成長率を実現し、営業総収入は202億元前後を実現し、上場会社の株主に帰属する純利益は102億元前後を実現した。この業績の伸び率は市場の予想を超えたと言える。業績報の「予演」であり、消費プレートに対する市場の自信を再び燃やし、白酒プレートの火曜日の表現は他のプレートより明らかに強い。
次に、火曜日の盤面から見ると、証券会社株は連続して数回のパルス相場を示した。 Guosen Securities Co.Ltd(002736) のベテラン投資顧問の李信軍氏によると、証券会社株は市場の情緒指標であり、このようなパルス相場は資金が入場して底をつくことを意味している。また、過去の相場から見ると、その後、より断固とした引き上げが現れ、市場感情を修復することになる。
第三に、火曜日のドル指数は一時99大台を突破し、北朝鮮の資金は一日中86.99億元を純販売した。しかし、人民元の為替レートは非常に堅調だ。対ドル16時30分終値は6.341ドルで、前日比42ベーシスポイント上昇した。離岸人民元もかなり強い。これは、周辺資金が人民元資産に流入していることを意味している。
第四に、火曜日、易方達基金は公告を発表し、張坤が管理している2つの規模の最大の基金易方達ブルーチップ精選基金、易方達良質精選基金(元の易方達中小盤)は再び購入制限を解除し、限度額はこれまでの1万元から5万元に引き上げた。注目すべきは、張坤が年内に2回目の購入制限を解除したことだ。今年2月7日までに、易方達ブルーチップの選択限度額は2000元だった。つまり、最新の限度額は25倍に拡大し、易方達の良質な選択状態は申請を一時停止した。
第五に、ニュース面では、ブルームバーグニュースの報道によると、ウクライナのゼレンス大統領は現地時間の3月8日、ウクライナ側がクリミアとトンバス地域の人々がどのように生活するかについてロシア側と議論し、妥協案を求めることができると明らかにした。ロシアの衛星通信社の3月8日付報道によると、ゼレンスキー氏は同日、クリミアとトンバス地域の紛争についてこのように述べた。モスクワがウクライナでの特別軍事行動を「直ちに」停止できる条件の一つでもある。
このようなニュースの影響で、周辺商品先物はA株の終値後に集団飛び込みした。逆に、権益市場は全線反攻した。欧州のストック50指数、フランスのCAC 40指数の上昇幅はいずれも一時2%に拡大し、開場時間帯は2%近く下落し、米株の期指も反発した。商品価格はインフレを指し、先物価格は回復し、権益市場の空想を大きく緩和することができる。
また、李信軍氏は、株式市場の下落は取引面の影響が大きいと述べ、最近、市場には「買い戻し圧力」に関する説が多く、それほど深刻ではないと述べた。例えば、銀行側の財テク製品は、通常、固定公募基金に委託して行われる1年間などのロック定期管理であり、中間では身代金を払うことができない。また、慣例によると、連続的な急速な下落で、個人投資家の買い戻し意欲もあまり強くない。火曜日の市場の感情は実はすでに氷点下に近づいて、盤面の下落は株が明らかに増えて、午後は更にパニック盤が現れて、これらはすべて調整が終わりに近い信号です。
インフレは牛市がないわけではありません
サプライチェーンの源にある2つの大国の衝突が激化するにつれて、世界の大口商品は短期的に急上昇し続け、「インフレ」はすでに権益市場の心魔となっているが、これはまだ予想にすぎない。今、投資家は3つの問題に直面する必要があります。1つは、商品の激しい変動がインフレ予想を現実にするかどうかです。二つ目は「インフレ」が本当に来たのか、牛市があるのか。三つ目は今の段階でどのように演じますか?
多くの市場関係者は、現在の世界情勢を1970年代に比べて、「インフレ」リスクと石油危機が発生し、株式市場に大きな迷惑をかけていると考えている。多くの類似点は確かに少なくなく、言うまでもなく、「現在の周期は当時とは異なる」という根本的な違いもある。
1970年代、世界は貿易拡張周期にあり、世界の総需要は急速に拡張し、その10年間の世界輸出総額の年平均成長率は12%に達した。今の世界貿易は大きな変化に直面しています:
一つは、疫病のため、過去2年間の世界の貨物の易量の伸び率が激しく変動し、世界銀行のデータによると、2021年の伸び率は10.8%にすぎなかった。また、米国の貿易政策が変化したため、反グローバル化の傾向はここ数年蔓延し続け、貿易妨害が時々発生し、世界の総需要は大きな変数に直面している。米国の金利引き上げが進むにつれて、離岸ドルの信用拡張が収縮に転じ、ロシアとウクライナの衝突が緩和されれば、インフレ予想が急速に下落する可能性があり、1970年代の「インフレシーン」が現れる確率もあまり高くない。
二つ目は、「インフレ」が牛市がないわけではない。第1次石油危機の中で、世界の株式市場は確かに調整され、石油禁輸期間(1973年10月から1974年3月まで)、米株のスタンダード500は13%下落した。しかし、急速な発展期にあるドイツと日本の株式市場は小幅な下落にとどまり、DAX指数、日経225指数はそれぞれ8%と3%下落した。第2次石油危機(1978年12月から1979年12月)が勃発した後、世界の主要株価は多く上昇した。このうち、スタンダード&プアーズ500は14%上昇し、日本の株式市場は1974年から1981年まで上昇し、上昇幅は2.4倍に達した。現在、中国の1人当たりGDP、産業転換サイクルなどは当時の日本と似ている点が多い。この観点から見ると、資本市場にも製造業大国の株式市場の靭性を示す理由がある。
実際、単純に相場から見ると、現在の市場が示している状態は、極めて悲観的な予想に大きく反応している。最近、国際紛争の緩和に関する信号が出れば、市場で拡大されるだろう。これらの手がかりは、権益市場が反攻の力を蓄えていると見なすことができる。一方、2月以来の複雑な情勢の演繹に伴い、FRBの金利引き上げの予想とリズムは実際に低下した。これは実際には市場が推定値の拡張方向に発展するのに有利である。
確かに、現在の世界経済は依然として多くの変数に直面しているが、中国の株式市場にとって、良いきっかけに欠けていない。今年の政府活動報告書は5.5%前後の経済成長目標を提出し、これは「安定成長」の原動力が依然として存在し、その政策備蓄空間も相対的に十分であることを意味している。一方、国際的な大口商品は引き続き上昇しているが、中国のインフレは全体的にコントロール可能なレベルにある。中短期間では、権益資産の評価拡張を阻害する主な変数にはならないはずだ。
さらに重要なのは、中国市場の推定値が相対的に低いことであり、A株全体の市場収益率レベルはすでに中位数の下にあり、香港株の推定値はさらに低いことだ。安定成長政策の持続的な発展に伴い、経済成長の弱体化に関する予想の転換は、年中見られるはずだ。地縁事件やCOVID-19疫病など、様々な海外騒動が緩和されれば、基本面と共鳴する指数級相場が推定される可能性がある。
