このレポートのガイド:
1-2月の輸入石炭量の下落は明らかで、海外の石炭価格は急速に上昇し、インドネシアの石炭の3月の基準価格は再び上昇し、中国の外石炭価格は輸入を抑制し、中国の石炭需要をさらに高め、中国の価格を支えている。
要約:
事件:3月7日、税関総署は2022年1-2月の累計輸入石炭3539万1000トンを発表し、前年同期比13.95%減少した。
1-2月の石炭輸入の下落は明らかで、主にインドネシアの1月の石炭輸出禁止令が中国外の石炭価格の逆転を重ねて輸入を抑制したためだ。2022年1-2月、中国の累計輸入石炭は3539.1万トンで、前年同期比13.95%減少し、輸入石炭の総価格は373.9億元で、前年同期比116.5%増加し、輸入石炭の量は値下げ上昇した。一方、インドネシアは1月に石炭輸出禁止令を実施したため、インドネシアの石炭は中国の輸入石炭量の約60%を占め、影響が大きい。一方、輸入トンの石炭の平均価格から見ると、1-2月の石炭輸入の平均価格は1056.5元/トンで、前年同期比151.6%大幅に増加し、輸入石炭の平均価格は秦皇島の1-2月5500 K動力石炭市場の平均価格961元/トンを上回り、海外の石炭価格が大幅に上昇したことで、中国外の石炭価格が輸入需要を抑制した。3月以降、価格の下落が続くため、輸入は前年同期比で減少し続ける見通しだ。
インドネシアの石炭価格は急速に上昇し、輸入代替は中国の石炭需要を支えている。2022年以来、インドネシアの石炭価格は急速に上昇し、インドネシア政府は2月連続で石炭基準価格を引き上げ、3月の基準価格は203.69ドル/トン、前月比15.31ドル/トン増加し、3月の基準価格からインドネシアの石炭の香港への価格は約1515元/トンで、秦皇島海運から Guangzhou Port Company Limited(601228) 市場の石炭価格より約1440元/トン高い。中国とオーストラリアの関係がオーストラリアの石炭輸入に影響を及ぼし、ロシアの石炭輸入が輸送力と決済の制限を受けている状況下で、インドネシアの石炭は急速に上昇し、内貿易石炭と逆さまに掛けられ、輸入需要を抑制し、中国の代替に転向し、特に元の輸入石炭量の大きい南方沿海発電所は次々と北方港に転向して石炭を購入し、中国の石炭需要を一歩向上させた。
ロシアとウクライナの衝突が続いており、世界の石炭価格は依然として上昇し、強勢を維持し、中国の価格を支えていると予想されている。ロシアとウクライナの衝突が激化するにつれて、世界の化石エネルギー価格は加速的に上昇し、原油価格は120ドル/バレルに近づき、オーストラリアのニューカッスルの石炭価格は270ドル/トン近くに達し、2021年の高値を突破した。近年、ヨーロッパの電源構造は持続的に調整され、燃焼機と石炭の代替効果が増強され、天然ガス価格の上昇と供給不足の下で、ドイツ、イタリアなどのヨーロッパ諸国は石炭の代替効果が世界の石炭に対する需要をさらに向上させると表明した。世界の石炭資本支出が長期的に低位であるため、化石エネルギーの世界供給曲線は急峻で、世界の石炭価格は依然として上昇し、強勢を維持し、中国の価格をさらに支えていると予想されている。
価値発見は2022年の石炭株投資の主旋律となり、同時に3つのアルファの機会を発掘する。
1)政策調整の下で、価格が予想以上に上昇したことによる業績の高弾力性相場は2022年には現れにくいが、業界の利益中枢が段階的に上昇することを明確にすることができ、試算プレートの第1四半期の利益は約80%増加し、価値発見は2022年の石炭株投資の主旋律となる。2)業界資本支出-キャッシュフロー-財務-利益-配当は持続可能な最適化が現れ、年報の高長協、高利益の下での新しい配当案は期待に値し、一部の企業の転換は加速する見込みである。
投资提案:1)通年主线:高配当、绿电転换、成长性石炭化学工业、 China Shenhua Energy Company Limited(601088) Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) //电投エネルギー、中国旭阳グループ/ Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ;;2)海外の炭鉱資源を擁護する:兖鉱エネルギー(高配当でもある);3）資源優良企業： Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) China Coal Energy Company Limited(601898) Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) 。
リスクのヒント:世界の石油・ガス価格は予想以上に下落した。石炭供給は高位を維持する。
