投資の概要:
2月、PPIは前年同期比8.8%(前値9.1%)上昇し、下落を続けたが、前月比は大幅に回復し、2月のPPIは前月比0.5%(前値-0.2%)増加した。黒色端、中国の安定供給価格は依然として第一の目標である(3月9日電、国家発展改革委員会は石炭の良質な生産能力の放出を引き続き強化し、石炭の安定供給価格の仕事をしっかりと行うと表明した)。PPIは前年同期比下落傾向が弱まった。2月末のブレント原油先物決済価格は100元を突破し、引き続き上昇傾向を示し、3月のPPIリング比は上昇する見通しだ。豚肉価格の牽引と上流エネルギー価格の上昇を受けて、CPIの前年同期比上昇幅は前月と横ばいで、前年同期比0.9%上昇した。
2月、PPIは前年同期比8.8%(前値9.1%)上昇し、下落を続け、前月比0.5%(前値-0.2%)増加し、前月比はプラスに転じた。項目別に見ると、生産資料は2月の環比0.7%(前値-0.2%)で、そのうち採掘工業の当月の環比は1.3%(前値-1.3%)で、原材料工業の当月の環比は1.9%(前値0.6%)で、大幅に上昇し、PPIの環比の大幅な上昇を牽引する主な要因である。
2月、中国CPIは前年同期比0.9%上昇し、前月と横ばいだった。項目別に見ると、非食品項目では、上流の主要エネルギー価格の上昇がCPI交通面で小幅な上昇につながっている。食品項目では、生豚は依然として供給が需要より大きい段階にあり、豚肉の価格は持続的に低下し、豚肉の価格は依然としてCPIが主に引きずっている。CPI食品項目は前年同期比-3.9%(前値-3.8%)増加し、CPI非食品項目は前年同期比2.1%(前値2%)増加し、食品項目は依然としてCPIが主に牽引している。
今後、PPI端では、国際地政学的要因がエネルギー価格に与える影響の不確実性が大きく、上半期のPPI中枢を9%に適切に引き上げ、輸入性インフレの再発リスクを警戒し、生製品の中枢の向上と生活品への伝導を警戒している。
CPI側では、上半期のコアインフレは懸念されず、安定成長政策に制約は形成されていないが、原油価格が予想以上に上昇し続けると、原油の有色などの海外定価工業品は生活資料の伝達やリスクがある。非食品項目では、年間PPIの高位が緩やかに下がり、地政学的な影響は短期原油価格に依然として大きな不確実性があり、CPI単月に3を破るまで上昇し続けている。CPI食品の豚肉価格は依然として下落周期の末から上昇周期の初めまでの研磨過程にあり、下半期には大幅に上昇する見通しで、原油価格が予想を超え続けることによる豚油共鳴リスクを警戒している。
リスク提示:予想外マクロ経済の変化、地域衝突が予想を超え続けるなど。
