FRBの鷹派が密集して金利を上げるのは、米国経済がすでに疫病の下で出てきたのではなく、新しい金融政策の枠組みの下で長期平均インフレ2.5%の許容度の向上が現在のインフレレベルと自然に自己交渉しにくいのではなく、FRBが金融政策がインフレ曲線の後に明らかに走っている救済行為だ。救済行為である鷹派の利上げのリズムは、頭が重くて足が軽く、右往左往しているはずだが、管理圧力は明らかに前置されると予想されている。私たちはFRBが3月に緩和を終えた後、50 bpの利上げを抑制し、インフレが前年同期比で加速した局面を抑制する傾向があり、5月と6月に利上げの可能性があるが、市場は年間150 bpの利上げが鷹派すぎて、疫病後の経済は過去に戻ることが難しいと予想している。
回避しにくいのは、FRBが世界的な銀行金融政策としてのグローバル化の影響が明らかで、特に金利引き上げ周期では、世界の主要経済体がFRBの金融政策に追随する考え方を多く採用していることだ。しかし、中米も独立した金融政策を持つ膨大な経済体であり、22年に米国の金融政策が緊縮に転じたのはインフレに対応するためであり、中国の金融政策も自然に三重の圧力に対応して金融政策を実行する必要があることに注意しなければならない。金融政策の機能から見ると、海外金利の引き上げは明らかに中国の金融政策が引き続き緩和を維持することを決定できない。20152018年のFRBの利上げサイクルを見ると、中国は確かにFRBの利上げ過程で利下げ操作を行っていないが、2018年の中国のマクロ経済の下落圧力に直面した時に3回の格下げ操作を行ったが、格下げ期間はFRBの利上げサイクルの末尾にある。現在、中国の金融政策は私を主とすることを強調し、現在のマクロ経済の三重圧力に直面している。
マクロ戦略の面では、中国のマクロ経済政策の底と金融の底が現れ、都市の施策による不動産信用政策の緩和も現れ、広い信用予想が加速しており、最近、債市は明らかに圧力を受けている。しかし、前を見ると、幅の広い信用は幅の広い通貨の支持を必要とし、少なくとも後者は緊迫していない。そうしないと、信用緩和は通貨供給が需要の上昇に及ばない金利が上昇し、現在の中国経済環境が弱い場合には適用されない。現在、通貨緩和が実施されている短期緩和の窓口は閉鎖されており、寛信用予想が始まってからデータを観察する必要があり、中長期的には財政+基礎建設の組み合わせが安定成長の重任を担うことができることをさらに見る必要がある。総合的に見ると、私たちは価値のあるブルーチップ株がより高い上証50指数先物に対して悲観的ではありません。21年12月の指数調整後、成長株の重みが明らかに上昇し、公募基金のコースが混雑し、不動産コントロールの影響で価値のブルーチップ株の重みが明らかに低下し、プレート調整の過程で正反対の2つの面で上証50指数の表現を牽引し、調整は配置の機会である。リズムとリスクポイントについては、3月16日のFOMC会議を展望し、前期のFRBが手がかりをあまり表明していないため、3月の市場の関心の焦点は縮小経路であるべきで、市場リスクがFRBの通貨緩和からリスク解放に転向するのは、金利を上げるのではなく縮小表であることが確定していない。低位構成とポリシーの保持は考慮できます。
