コア結論
1月の中国のインフレを評価する時、私達は下半期に3%のリスクを破ることがあると思って、その時の原油価格はまだ100ドル/バレルの下で、過去1ヶ月、原油価格と Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) の大上昇、私達は更にインフレの予想を高める必要があります。原油価格が予想以上の上昇を続けると、Q 4中国CPIが4を破るリスクは低くない。
ガソリン価格の仮定。1)保守:WTI原油価格は2月から91.6ドル/バレルを12月まで維持する。2)楽観的:WTI原油価格は2月から91.6ドル/バレルから12月の120ドル/バレルに線形に上昇した。3)極めて楽観的:WTI原油価格は2月から91.6ドル/バレルで12月の145ドル/バレル(2008年高値)に線形に上昇した。
豚の価格仮定。1)保守:22省・市の豚肉の平均価格は2月から21.6元/kgから5月の18.6元/kgに下落し、12月の30.0元/kgに回復した。2)楽観:22省・市の豚肉の平均価格は2月から21.6元/kgから5月の18.9元/kgに下落し、12月の35.2元/kgに回復した。
予測結果:1)最も保守的な状況の組み合わせの下で、今年の中国のCPIは前年同期比0.9%から11月の3.7%まで上昇し続け、12月は3.4%に下落し、年間CPIは前年同期比2.3%だった。2)最も楽観的な状況の組み合わせの下で、今年の中国CPIは前年同期比1月の0.9%から11月の4.4%まで上昇し続け、12月は4.1%に下落し、年間CPIは前年同期比平均2.6%だった。いずれにしても、Q 3中国のCPIが3を破るリスクは低くなく、Q 4 CPIが4を破る可能性も上昇している。中国CPIが4を破った時の資産表現は遡及した。1)大類資産:1ラウンドごとに異なり、大類資産が確実に勝ったり負けたりすることはないと言える。2)A株幅基指数:金融危機前の2ラウンドの2003.8~204.5と2006.7~207.6の価値株が際立った。金融危機後の2ラウンド
200911201010と2019.2~201911の成長株の表現はもっと良いです。
インフレ要因(またはインフレ)は必然的に株式市場に利益をもたらしますか?国際経験によると、高所得経済体の経済転換前のインフレ期は市場にとって利益ではないか、利益ではない。歴史上、日本、韓国、中国台湾地区の経済構造の転換期には3つの法則がある:第一に、経済の転換が完成する前にこれらの経済体はいずれも短いインフレが現れた。第二に、経済転換が完了する前に、各国の為替レートはいずれも大幅に上昇した。第三に、経済転換が完了する前後に株式市場はいずれも表現されているが、リズムには違いがあり、インフレ期にあっても株式市場は必ずしも下落しない。第14次5カ年計画期間中の中国の転換方向は「消費大国が重ねて製造大国」であり、中所得国の罠を乗り越え、高所得国になることが期待されている。歴史的評価と結びつけて、経済転換が完了する前に中国はインフレがあったが、市場にとって絶対的な利益ではない。
リスク提示:商品価格の変動が予想を超えた。中国の政策は予想を上回った。
