世界のエネルギーの転換の下でリン化学工業は農化の強い景気周期を迎えます:私達は今回エネルギーから Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) とリン肥料の価格の上昇の背後にあるのは世界のエネルギーの転換の下で払うコストだと思っています。ロシア情勢の不確実性は供給の緊張が長く続く可能性があり、リン肥料とリン酸塩製品の価格が高位で長く維持される可能性があると予想されている。中国は過去数年の供給側改革を経て、リン鉱の需給はすでに緊迫したバランス状態にあり、2022年2月に非炭鉱山の安全生産指導意見が発表され、一部のリン鉱の小生産能力が引き続き明らかになり、リン鉱の需給の緊張をさらに激化させ、後続の中国のリン鉱価格は引き続き上昇すると判断した。新エネルギーの台頭はまたリン鉱石に新たな需要をもたらし、リン酸鉄と浄化リン酸は鉱の品質に対する要求が高いため、中長期の「好鉱」の需要をさらに緊張させるだろう。現在、リン化学工業の上場企業はすでに上流資源の統合を基本的に完成し、大部分はすでに一体化発展を形成し、インフレを防ぐことができる良質な資産である。
新エネルギー業界は今後10年間、リン化学工業を再構築する:私たちは新エネルギーがリン化学工業業界の今後10年間のモデルチェンジとグレードアップの重要なチャンスだと考えている。2021年の新エネルギー自動車及びエネルギー貯蔵市場の需要爆発はリン酸鉄リチウム、PVDF、ヘキサフルオロリン酸リチウムなどの上流材料の需要の大幅な増加を牽引し、2021年下半期以来、多くのリン化学工業会社は新エネルギー分野をめぐって大きな拡産計画を計画している。われわれの試算によると、リン酸鉄及び伴生フッ素資源の開発利用(リン酸鉄リチウム、PVDF、ヘキサフルオロリン酸リチウムの一環に計算されていない)を考慮すると、2030年までにリン化学工業業界全体の市場規模は1675億元の増加があり、2021年より117%増加し、リン化学工業業界の再構築に相当し、業界内の各会社に重要な成長チャンスをもたらす。
リン酸鉄の2022年の供給不足はまだ残っており、今後1-2年の市場構造は市場の予想より良い可能性がある:1)市場計画の生産能力は大きいが、実際には各企業の生産能力は技術の把握状況と未来の市場の需給状況によってバッチで建設され、エネルギー評価、環境評価、土地の各制限を受ける。実際、プロジェクトの建設進度も予想を下回る可能性がある。2）技術の把握程度及び製品検証周期によって、製品の放出量が予想を下回る可能性がある；3)長期生産能力が拡大した後、資源要素の不一致の問題に直面する可能性がある。私たちが追跡して理解した状況から見ると、 Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) 6 Yunnan Tin Co.Ltd(000960) 02709 Lb Group Co.Ltd(002601) などの企業は今年の生産能力の放出確率が高く、今年のリン酸鉄が不足している状態で強い先発優位を獲得し、今年の高景気での超過収益を享受することが期待されている。中長期的に資源の素質+技術の先進性がコストを決定し、良質なリン鉱資源と先進的な生産技術を備えたリン化学工業一体化企業を期待している。
燐鉱伴生資源の開発――燐化学工業企業の未来は燐化学工業であり、フッ素化学工業企業でもある。
リン鉱は約3~4点のフッ素資源を伴い、資源が日増しに欠乏する将来、リン鉱石中のフッ素資源はフッ素化学工業業界の重要な源になる可能性があり、フッ素資源の開発と利用に基づいてリン化学工業企業にもう一つの成長空間を開いた。我々の試算によると、リン化学工業企業が湿式リン酸副産フッ素ケイ酸路線で生産した無水水素フッ素酸は原材料コストから伝統的な蛍石路線より4000元近くのコスト優位性がある。
投资建议:重点的推荐 Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) 6 Chn Energy Changyuan Electric Power Co.Ltd(000966) 00141 Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Chengdu Wintrue Holding Co.Ltd(002539) Shanghai Zhongyida Co.Ltd(600610) (瓮福集団借壳)。
リスク提示:リン鉱価格の下落、新エネルギー需要の予想に及ばない、市場競争の激化により製品価格が大幅に下落し、プロジェクトの生産開始の進度が予想に及ばない。
