イベントの概要
2022年3月9日、国家統計局は2022年2月のCPIとPPIを発表した。CPIは前年同期比0.9%、予想値0.8%、前値0.9%だった。PPIは前年同期比8.8%、予想値8.7%、前値9.1%だった。
投資の観点
原油、有色の値上げの影響が初歩的に現れ、PPIの下落幅が縮小したり、PPIが前年同期比で下落し続けたが、原油、有色などの大口価格の上昇の影響を受けて、前月比で下落から上昇に転じた。非食品価格の上昇は豚肉価格の低下によるCPIの牽引を相殺し、CPIは前年同期比横ばいだった。今後も地政学的衝突による原油や有色などの大口商品への供給ショックが続き、関連商品の価格が高位を維持し続ける可能性があり、後続のPPI(少なくともQ 2以前)の下落幅が縮小する可能性がある。CPIについては、上半期の生豚の供給が依然として多く、節後の肉類消費の閑散期を重ねると、豚の価格はさらに下がる可能性があるが、原油価格の上昇は交通機関用燃料、水力発電燃料などの項目を通じて非食品価格の回復を牽引するが、豚肉の牽引の下でCPIは引き続き温和に上昇し、上半期は2%以下になるだろう。金融政策に支障をきたすことは難しい。
2月のCPIの前年同期比上昇幅は横ばいで、前月比上昇幅は拡大した。食品は前年同期比減少幅が拡大し、非食品は前年同期比0.9%上昇し続け、1月と同程度の上昇幅となった。食品価格は前年同期比-3.9%増で、下落幅は前月より0.1 pct拡大し、CPIの下落に影響を与えたのは約0.76ポイントだった。非食品価格は前年同期比2.1%増で、上昇幅は前月より0.1ポイント拡大し、CPIは1.68ポイント上昇した。CPIの前月比上昇幅は前月の0.4%から0.6%上昇し、上昇幅は0.2 pct拡大した。
食品、非食品価格の上昇幅はいずれも拡大した。
食品価格は前月比0.6%上昇し、上昇幅は前月より0.2ポイント拡大した。新鮮な料理、水産物、新鮮な果物などの環比が上昇し続けることが食品価格の環比上昇幅の拡大の主な原因であり、豚肉の価格の環比は引き続き低下している。春節の住民の果物、野菜および水産物に対する需要が大幅に増加した影響を受けて、新鮮な野菜、水産物、新鮮な果物の価格はそれぞれ6.0%、4.8%と3.0%上昇し、鶏、アヒル、牛、羊肉などの価格の上昇幅は0.3%-1.4%の間にある。豚肉は供給が相対的に十分であるため、価格は前月より2.1 pct拡大して4.6ポイント下落した。今年上半期の生豚の供給圧力は依然として小さくなく、節後の肉類消費の閑散期を重ねると、豚の価格はさらに下がる可能性がある。
非食品価格は前月比0.4%上昇し、上昇幅は前月より0.2 pct拡大し、CPIの約0.34ポイント上昇に影響し、工業消費財価格の上昇が主な貢献項目である。工業消費品の価格は先月から横ばいから0.8%上昇し、主に原油価格の上昇の影響と関係があり、そのうちガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガスの価格はそれぞれ6.2%、6.7%、1.3%上昇した。サービス価格は先月0.3%上昇して横ばいになったが、その中で年越しに娯楽消費と近遠足の熱が上昇し、映画や公演チケットの価格が9.3%上昇し、民宿などの他の宿泊価格が2.2%上昇した。
食品とエネルギー価格を差し引いたコアCPIは前年同期比1.1%増で、上昇幅は前月より0.1ポイント下落した。
2月のPPIは前年同期比8.8%上昇し、上昇幅は前月より0.3ポイント下落した。このうち、生産資料は前年同期比11.4%増で、上昇幅は0.4ポイント下落した。生活資料は前年同期比0.9%増、上昇幅は0.2ポイント拡大した。PPIループ比はPPIが先月から0.2%減少して0.5%上昇した。
国際原油、有色の大幅な上昇の牽引の下で、2月のPPIの環比は下落から上昇した。このうち石油採掘価格は13.5%上昇し、精製石油製品の製造価格は6.5%上昇し、有機化学原料の製造価格は2.9%上昇し、有色金属製錬と圧延加工業価格は2.0%上昇した。しかし、中国の保給政策の持続的な推進の下で、石炭価格は引き続き下落し、石炭採掘と洗選業、石炭加工価格はいずれも2.4%下落した。また、電力熱力生産と供給業の価格は0.9%上昇し、非金属鉱物製品業の価格は1.0%下落した。
リスクのヒント
経済活動は予想以上に変化した。
