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3月9日、統計局は2月の物価データを発表した:CPIは前年同期比0.9%、市場予想0.8%、前値0.9%;PPIは前年同期比8.8%、市場予想8.7%、前値9.1%だった。
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CPIは予想を超えた主な原因は非食品貢献、食品継続の牽引である。将来または回復、年内の高値または3%を超える
CPIは前年同期比で予想をやや上回ったが、主に非食品項目の貢献、食品項目の継続が牽引された。2月、CPIは前年同期比0.9%で、市場予想の0.8%を上回り、コアCPIは前年同期比0.1ポイント下落して1.1%に達した。CPIリング比の上昇幅は0.2ポイント増の0.6%となった。細分化項目のうち、食品項目の環比は1.4%と横ばいで、例年の平均値の2.7%を大幅に下回っており、主に豚肉、卵の供給に余裕があり、価格の低迷が引きずっている。非食品項目の上昇幅は0.2ポイントから0.4%に拡大し、交通機関用燃料項目の牽引が著しく、原油などの大口商品の値上げと関係がある。
エネルギーなどのコストが高騰し続け、コスト端圧力の顕性化をさらに強化する可能性がある。前期の原材料のコスト圧力はすでに顕性化し続け、一部の需要価格の弾力性が相対的に低い耐久用品はすでに明らかに上昇し、交通燃料、家庭用器具などのCPI項目はしばしば高くなった。石炭の需給のバランスの下で、各地で続々と工商業の電気価格を引き上げ、多くの地区のピーク時の浮上割合は50%を超えた。同時に、海外の疫病の予防とコントロールの開放に伴い、原油需要が増加し、供給の弾力性が限られているか、原油価格の持続的な高位を招き、コスト端の圧力をさらに押し上げた。
上流採掘などの生産資料の値上げはPPIの下落予想を支え、一部の中下流製造業は続々と値上げした。
PPIは予定通り下落し、幅は市場の予想を下回った。主に生産資料の値上げによるものである。2月、PPIの前年同期比上昇幅は0.3ポイント下落して8.8%に達し、市場予想の8.7%を上回り、前月比マイナスから0.5%に転換し、前月は-0.2%だった。大類環比では、生産資料が負から0.7%、先月は-0.2%に転換し、三大項目に貢献し、採掘が最大、環比が2.6ポイント変動し、原材料と加工工業がそれぞれ1.3と0.6ポイント変動した。生活資料の環比は平から0.1%に上昇し、主に食品と一般日用品によって牽引された。
業界別では、上流原油チェーン、ブラックチェーン、有色チェーンが上昇し、一部の中下流製造業が値上げしている。業界の環比では、石油採掘、石油加工環比の上昇幅はそれぞれ7.8と4.6ポイントから10.4%と5%に拡大し、黒色鉱の採掘上昇幅は4ポイントから5%に拡大し、黒色製錬は下落から0.7%に上昇し、有色製錬、有色鉱の採掘上昇幅も明らかに拡大した。食品加工、医薬製造、金属製品、ゴム製品などの環比上昇はいずれも0.3ポイントを超えた。
再確認の観点:CPIは段階的に予想を超え、年内の潜在的なリスクである可能性がある。2月、中下流PPIリング比の製造業の値上げも、CPI中の交通機関用燃料の季節的な回復も、コスト端の値上げ圧力の放出の特徴である。今後、一方で、コスト端圧力の値上げ伝導や「豚油共鳴」が予想を大幅に上回る潜在リスクに注意する必要がある。一方、消費シーンの修復が加速すると、消費の予想以上の改善を牽引し、端末消費価格の上昇を加速させる可能性がある。中性の情景の下で、CPIはあるいは次第に回復して、第3四半期は2.5%以上に上昇して、年内の高点あるいは3%近く、あるいは金融政策に対して一定の妨害を生みます。
リスクヒント:生豚の供給が加速し、需要の修復が予想に及ばない。
