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CPIは前月比で上昇幅が拡大し、食品と非食品の価格の動きが分化した。2月、食品価格は前年同期比下落を続けたが、非食品価格の上昇はCPIに一定の牽引を形成し、CPIの前年同期比上昇幅は前月と同じ0.9%で、予想に合致した。豚肉の供給が十分で、節後の消費需要が弱まった影響で、2月の食品価格は前年同期比3.9%下落し、下落幅は前月より0.1ポイント拡大し、CPIは約0.76ポイント下落した。非食品価格は2.1%上昇し、上昇幅は前月より0.1ポイント上昇し、CPIの上昇に影響を及ぼした。サービス価格は1.2%上昇したが、春節効果が徐々に解消され、多くの疫病の散点爆発要因の影響で、上昇幅は先月より0.5ポイント下落した。7種類の価格は前年同期比で上昇し、教育文化娯楽の前年同期比上昇幅は0.4ポイント縮小し、居住、医療保健は先月と横ばいだったほか、4種類の上昇幅はいずれも拡大した。このうち、原油価格の上昇は交通機関用燃料の前年同期比上昇幅を3.2ポイント拡大して23.4%に達した。休暇の要素の作用の下で、飛行機の切符と旅行の価格はそれぞれ18.0%と4.5%上昇したが、疫病の情状を散布した後、外出が減少したため、上昇幅は先月よりいずれも下落した。教育サービスと医療サービスの価格はそれぞれ2.7%と0.9%上昇し、上昇幅はいずれも先月と同じだった。前月比ではCPIが0.6%上昇し、上昇幅は前月より0.2ポイント拡大した。春節の要因で食品価格は1.4%上昇し、上昇幅は先月と同じだった。国際原油価格の上昇の影響で、非食品価格の上昇幅は前月より0.2ポイント拡大して0.4%に達し、7大類の価格は前月比5%上昇して下落した。工業消費財価格は先月から横ばいから0.8%上昇し、ガソリン、ディーゼルオイル、液化石油ガス価格の上昇は交通機関用燃料価格の上昇幅を3.9ポイント拡大して6.1%に達した。現地の年越しの影響で、娯楽消費と近遠足の熱が上昇し、映画と公演チケットの価格が9.3%上昇し、民宿などの他の宿泊価格が2.2%上昇した。節後の労働者の都市復帰により、関連サービスの供給が増加し、家政サービスと母子看護サービスの価格はそれぞれ6.8%と1.9%下落した。2月、食品とエネルギー価格を差し引いたコアCPIは前年同期比1.1%上昇し、上昇幅は前月より0.1ポイント下落した。
新鮮な料理の価格は前月比で上昇し、豚肉の価格は引き続き下がっている。前年同期比でみると、2月の畜肉類価格は26.0%下落し、下落幅は前月より0.4ポイント拡大した。祝日の要因の牽引の下で、野菜の価格の下落幅は4.0ポイントから-0.1%に縮小し、果物の価格は前年同期の価格の上昇の影響を受け、前年同期の上昇幅は3.3ポイントから6.6%に下落した。豚肉の供給は依然として十分で、価格は42.5%下落し、下落幅は0.9ポイント拡大した。環比を見ると、食品タバコと酒の種類の価格の上昇と下落は異なり、畜肉類、卵乳の価格が下落したほか、残りの7種類の価格が上昇した。畜肉類の環比価格は1.5%下落し、下落幅は0.7ポイント拡大し、豚肉価格の下落幅は2.1ポイント拡大して-4.6%に達した。休日効果による輸送コストの上昇で、野菜価格は前月比6.0%上昇し、上昇幅は2.9ポイント拡大したが、昨年の高基数の影響で、果物価格の上昇幅は4.2ポイント縮小して3%になった。2月末、国家発展改革委員会は関係部門と直ちに中央冷凍豚肉の備蓄収蔵を開始し、各地の積極的な収蔵を指導すると表明した。2022年前の2回の中央備蓄冷凍豚肉の収蔵競売の取引は計約7.8万トンで、3月の高周波データによると、28種類の重点監視野菜の価格は前年同期比で回復し、豚肉の価格は前年同期比で減少幅が縮小した。3月の食品CPIは温和に回復する見通しだ。
PPIは下落から上昇し、原油、有色関連業界の価格が高くなった。前月比で見ると、2月の原油や非鉄金属などの国際大口商品の価格上昇の影響で、PPIは0.2%下落から0.5%上昇に転じた。このうち、生産資料の価格は0.2%下落から0.7%上昇に変わった。生活資料の価格は横ばいから前月比0.1%上昇し、上流価格の反発は下流に伝わった。業界から見ると、異なる業界の価格の動きは分化を続け、安定供給政策の効果は持続的に現れ、天気が暖かくなり、石炭価格は引き続き下落している。ロシアとウクライナの衝突はさらにエスカレートし、国際原油、有色金属の価格が上昇し、 Petrochina Company Limited(601857) 、有色金属関連業界の価格が上昇した。節後の再生産が加速し、鋼材の価格も上昇した。電力熱力価格は依然として上昇を維持している。前年同期比で見ると、2月のPPIは8.8%上昇し、上昇幅は先月より0.3ポイント下落したが、予想をやや上回った。このうち、生産資料の価格は11.4%上昇し、上昇幅は0.4ポイント下落し続けた。生活資料価格は0.9%上昇し、上昇幅は0.1ポイント下落した。調査した40の工業業界の大類のうち、価格が上昇したのは36で、先月と同じだ。主な業界の中で、価格の上昇幅が最も下落したのは石炭採掘と洗選業で、次いで化学繊維製造業で、それから黒色金属製錬と圧延加工業および化学原料と化学製品製造業で、上昇幅の下落幅はいずれも1ポイント以上である。価格の上昇幅が最も拡大したのは石油と天然ガス採掘業で、上昇幅は3.7ポイント拡大した。3月、南華工業品指数は引き続き上昇態勢を維持し、ロシアとウクライナの地政学的グレードアップと西側諸国のロシア制裁強化の刺激の下で、市場はロシア産原油と有色金属製品が輸出できないという懸念が高まり、国際的な大口商品の価格を押し上げ続けている。原油の面では、OPEC+は4月の石油生産量を予定通り40万バレル/日に引き上げることを決定し、短期的には国際原油の需給が依然として緊張しており、価格は依然として高位の変動を維持し、中長期の世界供給は徐々に回復し、原油価格は徐々に正常区間に下落する。有色金属の面では、中国の基礎建設力の安定成長の進度が加速するにつれて、有色金属の消費需要が徐々に上昇したり、価格が短期的に上昇したりするにつれて、依然として高位変動している。2月下旬、発改委員会と関連部門は石炭や鉄鉱石などの大口商品の価格安定問題について何度も関連会議を開き、値上げ情報の捏造、買い占め、価格の引き上げなどの違法行為を取り締まり、市場価格の安定に力を入れている。3月、発改委員会は記者会見で、今年は食糧、エネルギー、鉱物などの安定供給を引き続き行うと表明した。
CPIは温和に上昇し、PPIは安定した動きを維持すると予想され、海外要因によるトレンドショックに注目する必要がある。2月、CPIとPPIの剪断差は引き続き収束し、先月8.2ポイントから7.9ポイントに下がった。CPIでは、2月の0.9%の前年同期比上昇幅のうち、昨年の価格変動の反りの影響は約-0.1ポイント、新値上げの影響は約1.0ポイントだった。豚肉の収蔵作業が徐々にスタートし、輸送コストが上昇し、食品価格が上昇したり、国際原油価格が上昇したりして、非食品価格の上昇幅が拡大し続け、3月にCPIが「1」時代に戻る見通しだ。PPIでは、2月の8.8%の前年同期比上昇幅のうち、昨年の価格変動の反りの影響は約8.4ポイント、新値上げの影響は約0.4ポイントだった。安定供給政策の効果は持続的に釈放されているが、節後着工や基礎建設などの面で安定成長政策が力を入れたり、鋼材や建材などの製品の需要を牽引したりしている。しかし、ロシアとウクライナのリスクが予想を超えると、価格にトレンド的な衝撃を与える可能性がある。
リスク提示:原油価格が大幅に変動し、需要が予想に及ばない。
