マクロクラス:
今週の木曜日に米国の2月のCPIと欧州中央銀行の金利会議を迎え、現在、世界で絶えず高いインフレが各中央銀行に緊縮のペースを速めている。欧州中央銀行の会議紀要によると、委員たちは現在の主なリスクが金融政策の引き締めが遅すぎると考えている。3月2日、日米連邦準備制度理事会(FRB)のパウエル議長は「初めて金利を引き上げた後、貸借対照表を削減し始めた」と述べ、3-4月に縮小表を開く可能性を排除しなかった。その後、金融資産に対する縮小表の利空を警戒する必要があり、2007年からFRBの貸借対照表と金融資産の相関性が著しく、米株の顕著な正の相関性が0.9に達し、米債金利の負の相関性が-0.849に達し、上海深300と0.68の一定の正の相関を記録した。また、2017年-2019年の縮表段階では、商品指数とFRB貸借対照表の相関性は-0.29で、商品プレートの相関性が高いのは穀物(-0.81)、農副産物(-0.68)、ソフト商品(0.82)である。
また、ロシアとウクライナの相次ぐ表明に伴い、双方の態度が軟化していることがわかり、ロシア側が「ウクライナがクリミア地域がロシアに属していることを認め、トンネツクとルガンスクの独立を認めた」と訴えたことをめぐって交渉が行われ、現在、事件の最も激しい段階はすでに過去のものとみられます。現在、各種資産価格はすでにウクライナ情勢の反転の論理を取引し始めている。
現在、中国の緩和政策が実体経済に伝わるまでまだ時間がかかるのを見て、私たちは終始、第1四半期は内需の底打ち段階であり、第2四半期の内需は徐々に反発し、強い予想、弱い現実ゲームの下で、短期相場や揺れの調整があり、内需が安定し、さらに改善されるのを待っていると考えている。原油チェーン商品は、ウクライナ情勢の緩和や米イラク核交渉の成立による調整リスクを警戒する必要がある。 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 供給ボトルネック、コスト伝導に基づく上昇論理は現在も順調である。貴金属の面では、米国が1月にCPIが80年代以来の高値を更新したため、海外のインフレ論理の支持の下で、ロシアとウクライナの衝突リスクがまだ残っており、貴金属は低く維持されていることが多くの観点を持っている。両会の政策の利好は絶えず、天量社融と持続的な流動性緩和が上場企業の利益予想を支え、私たちは依然として株価の低さを維持し、多くの観点を持っている。
策略(強弱序列): Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) (大豆、豆粕など)、貴金属が低くなることが多い。外需型工業品(原油及びそのコスト関連チェーン商品、新エネルギー有色金属)、内需型工業品(黒色建材、伝統有色アルミニウム、化学工業、石炭)中性;
リスクポイント:地縁政治リスク;世界の疫病リスク;中米関係が悪化する。台海情勢ロシア情勢.
