世界的な株式市場の大下落を背景に、A株は今週3連下落した。3月9日に1.13%下落して325639で取引を終え、一時3200点を割り込み、今週までの累計下落幅は5.55%だった。今週の北方向資金の純流出額は279.04億元に達した。
通連データDatayesによると、香港資本の8日の純販売前のいくつかの株はそれぞれ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Citic Securities Company Limited(600030) Beiqi Foton Motor Co.Ltd(600166) 60519、 Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 。Choiceデータの統計によると、過去5日間、北朝鮮の資金増加市場価値が最も高かった業界は、電源設備、貴金属、建築工事、希少金属、電力、金属非金属新材料などの順だった。複数の国際資本管理機関の関係者は記者団に対し、FRBの緊縮が迫っていることに加え、ウクライナ情勢が悪化していることから、これまで新興市場に流れていた資金が還流し、機関はしばらく偏防御戦略を取る傾向にあると明らかにした。
バークレーマクロ、外国為替ストラテジストの張蒙氏は第一財経記者に対し、「今年2月、外国人投資家はA株を純売却し、1月の債券流入は強い(1月は103億ドル)が、2月に国際投資家は純売り手(流出量が革新的に高い)になった。これは主に上昇する地政学的リスクの影響を受けている」と話した。しかし、短期的な下落幅が大きいことから、機関は短期的に反発を排除しないと考えている。9日、ドイツのDAX 30指数は6%を超え、米株は2%上昇した。
世界の避難感情が濃い
最近、商品の暴騰、米株の暴落、米債の収益率の急落は、2008年の金融危機が勃発する前の「レシピ」に似ているようだ。
現在、大口商品が倍増し、3月8日、ブレント原油は一時130ドルに迫り、日内10%以上上昇した。欧州大陸基準オランダの天然ガス先物の日内上昇幅は80%近く、レンニッケルは70%を超えた。10年債の利回りは2月の2.065%から1.78%近くに下がった。3月9日、アジア市場の投げ売りが続いたが、上証総合指数は一時3200を割り込み、下落幅が最高で2%を超えた。危険を避ける気持ちの下で、ドル指数は100を突破した。北京時間の3月8日17時40分現在、ドル指数は99.10、9日は98.7付近に小幅に下落した。
\u3000\u3000「米国株は相対的に過去最高位で、金利は過去最低位にあり、米国債の利回りはロシア情勢によって大きく下落し、同時に大口商品の価格が大幅に上昇した。過去十数年間、このようなことは2回あった。1回は2008年上半期、1回は2011年上半期であった。2008年に金融危機が発生し、2011年には欧州債危機が発生した。違い2008年にFRBには金利操作の空間があったが、今は激しいインフレに直面して、FRBにはもう空間がない」と話した。清渓資本パートナーでベテランの米株トレーダーの司徒捷氏は記者に語った。
現在、市場は高企業のエネルギー価格が世界経済の衰退を招く可能性があることを懸念しており、これもさらに感情を引きずっている。3月8日、バイデン米大統領はロシアからの原油、石油製品、液化天然ガス、石炭の輸入を禁止すると発表したが、署名した契約に45日間の緩衝期間を提供した。同日、英国も2022年末までにロシアの原油と石油製品の輸入を停止する計画だと発表した。市場は、より多くの国がロシアの石油輸入禁止の仲間入りを懸念している。
\u3000\u3000「アメリカとイギリスはロシアの石油への依存度が相対的に低いため、ロシアの原油や石油製品の輸入禁止令が象徴的な意味を持つことが多い。ブレント先物の主力契約価格は、2008年7月3日の過去最高値146ドルを突破する見通しだ。」中銀国際大口商品市場戦略責任者の傅暁氏は記者に伝えた。
インフレ列車が暴走し続けると、トレーダーはFRBが3月17日の会議で50 BPの利上げの可能性をますます懸念するだろう。トレーダーが3月にFRBが25 BPではなく50 BPの利上げを予想すると、市場の変動や拡大を加速させる。ウォールストリートの大手銀行は、FRBが今年6~7回利上げすると予想し、6月の会議で貸借対照表の削減を開始すると発表した。米国債とMBSの毎月の削減上限はそれぞれ600億ドルと400億ドルで、2~2.5年以内に貸借対照表を最終的な平均規模に削減する見通しだ。
北向き資金から純流出に転換
9日、北朝鮮の資金が100億元を超える大幅な投げ売りが注目された。経験から見ると、世界の地政学的リスクが激化すると、中国市場の表現は往々にしてよりよくなる。中国企業は中国の収入を主とし(わずか8%の収入は海外から来ている)、外資のA株の持株割合は相対的に限られているからだ。そのため、A株は資金の流入を迎え、「避風港」になるはずだと市場は考えていた。
しかし、ゴールドマンサックスはこれまでも、中国とロシアの貿易額が過去5年間で2倍になり、外国人投資家の中国株式市場への参加度が着実に上昇したことに伴い、市場の変動が激化することは避けられないため、投資家は配置時により的確性が必要だと述べた。
2月末、世界の株式市場が投げ売りされると同時に、中国の株式市場のリスク嗜好は大幅に低下した。上記の機関によると、まず、業界をまたぐリターンの相関性は5カ月ぶりの高値に達し、マクロリスクがミクロ要因に取って代わって株式市場を駆動する主因になったことを示している。また、北朝鮮の資金は今年初めに一時流入の勢いが強かったが、最近1週間(2月末から)純流出に転じた。2週間前、ゴールドマンサックスの離岸中国市場のリスク晴雨表(ERB)は大幅にマイナス地域に下落した。
野村東方国際研究部の高挺主管はこれまで記者に対し、海外市場の情緒が楽観的で、リスクの好みが高い場合、新興市場は国際投資家の心の中でリスクの高い市場であるため、比較的余裕のある資金がA株に流入することが多いと述べた。2021年、世界の中央銀行は大量の流動性を解放し、米株はさらに20%近くの上昇幅を獲得し、年間の北方向資金の純流入も4000億元の歴史的な高値を超えた。しかし2022年に入ると、これらの支持要因はいずれも消え、地政学的要因を除いて、FRBを主とする中央銀行は金利を上げ始め、流動性は収縮に直面する。
しかし、人民元の安定も株式市場の情緒のさらなる悪化を避けるのに役立ち、2015年と2018年の負の状況とは正反対だ。強力な輸出成長率と限られた資本流出の下で、「人民元の上昇は短期的に続くと予想され、ドル/人民元は最近6.3をテストすると予想されているが、人民元CFETSのバスケット指数は108に上昇する」と述べた。
短期または現リバウンド
大幅な殺落後、多くの機関は短期A株が反発することを排除しないと考えている。
中航信託マクロ戦略総監の呉照銀氏は記者に伝えた。「市場は大幅な下落が続いた後、パニックが投げ出された。
”
彼は、現在、短期的な利空はすでに尽きており、市場はすでに中国外のマイナス要素を十分に反映している。一部の利多要素、例えば中央銀行が1兆元の利益を納め、1月と2月の輸出入データが予想を上回っているなど、市場の反発動力になるため、市場が連続的に大きく下落した後、短期的には悲観的になるべきではないと述べた。
保銀資本管理会社の張智威首席経済学者も記者に、株式市場が悲観的で、財政政策が力を入れると述べた。「政府活動報告書は今年の経済成長目標を5.5%に定めた。これは市場予想の上限であり、中国政府が依然として経済成長の速度を非常に重視し、急速な減速を望んでいないことを示している。今月のPMI指数は小幅に回復し始めた」と述べた。
Choiceのデータによると、現在、上流資源株の配置に加え、北朝鮮の資金も昨年殺落した医薬などのプレートをプラスし、業績の確定性があり、株価が大幅に回復した成長株も外資の増配の重点となっている。最近の5日の北方向の資金増加の市場価値の最大のプレートはそれぞれ:電源設備、貴金属、建築工事、希少金属、電力などのプレートで、増加幅の最も高い株は順に:3 Shandong Xiantan Co.Ltd(002746) 01899 China Yangtze Power Co.Ltd(600900) Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 30014、 Air China Limited(601111) 。
通年的に見ると、半夏投資の創始者である李蓓氏は最近、記者に対し、中証500、空上証50、上海深300を比較的によく見ていると明らかにした。「中証500の背後には産業資本が多く、上海と深センの300には公募基金と外資が多く集まっている。今年の公募基金の販売状況は前年同期の1/10に及ばず、海外の緊縮を背景に外資の純流入額は昨年より小さいだろう」。
