投資の概要:
後疫病の時代、観光市場全体は依然として疫病の影響を受けているが、疫病の持続時間の延長と予防・コントロール措置の常態化に伴い、疫病が旅行に与える境界の影響は次第に弱まり、中国人の旅行心理状態は次第に開放された。また、最近、輝瑞の新薬が中国で承認され、「十四五」観光業の発展計画、サービス業分野の救済政策が相次いで発表された。この背景の下で、外出管理は秩序正しく開放され、観光業全体は回復を迎える見込みだ。開放のリズムから見ると、先国内、後国外のプロセスに従って秩序正しく開放されると考えています。国内の面では、正確な防衛制御の下で省をまたぐ観光溶断メカニズムが徐々に調整され、住民の外出の自信が徐々に修復される見込みだ。冬季五輪と両会が終わった後、祝日が密集している第2四半期の中国の疫病予防とコントロールは適度な国境緩和を迎える見込みだと考えている。海外では、海外の一部の国の出入国開放政策が推進されているが、中国は人員の越境流動政策全体に慎重で、香港を参考にすると、通常、一連の前期情報相互接続準備と通関条件の確認に関連している。そのため、海外の疫病が効果的にコントロールされ、防疫の安全が確保されている状況で、中国の出入国開放政策は今年中に漸進的で試行的な模索を行うことが期待されている。中国の疫病は依然として散発的に繰り返されているが、住民の消費自信の再構築、政策の利好、管理の緩和傾向の下で、観光業はさらに回復する見込みだと考えている。
1)OTA:総合オンライン予約プラットフォームとして、移動市場全体の回復から恩恵を受ける。
2)観光地&免税:省をまたぐ観光の溶断メカニズムが開放されれば、各地の観光地の目的地はいずれも利益を得ることができると同時に、周辺観光、短距離観光は長距離観光への移行が期待され、観光時間と一人当たりの観光消費の向上を牽引し、自然/文化資源が豊富で、関連施設が完備し、業務の外延能力を持つ良質な観光地をよく見ている。同時に、海南は中国の重要な外出先として、短期的に見ると、海南観光市場の回復は離島の免税高景気を牽引するだろう。中長期的には、出入国が開放されると、空港の港業務が回復し、市内の免税店政策が実施される。
3)ホテル:PMIは4ヶ月連続で栄枯線を上回り、中国経済の主体は高い活発度を維持し、ホテルのビジネス需要の回復に動力を提供する。同時に、観光市場の回復はレジャー需要の回復をさらに牽引し、ホテル業界の強い内生リゾート需要が解放される見込みで、リゾート型ホテルの弾力性がより大きい。ホテルのリーダーに注目することをお勧めします。
業界の供給を把握し、市場占有率の向上を実現し、2023年に錦江/華住/初旅店はそれぞれ150001 Shenzhen Ecobeauty Co.Ltd(000010) 00店に達する見込みだ。頭部機構の中高級店の割合が上昇し、2021 Q 3現在、錦江/華住/初旅中高級店の割合がそれぞれ50.9%/37.1%、35.9%に上昇し、いずれも業界平均レベルを上回り、会社のブランドのアップグレード、導入、孵化能力に注目している。
4)飲食:2021年4月以来、中国社の飲食収入の累計値は2019年同期より小幅なプラス成長を実現し続けている。短期的に見ると、常態化防止・コントロールの下で選択可能な消費はK型回復傾向を継続する見込みで、低客単価、高性価格比類飲食に注目している。中期的に見ると、疫病の影響が消えるにつれて、業界は開店論理に戻り、各飲食企業の既存の店がコースの天井からの残りの空間に注目する。長期的に見ると、サプライチェーンシステム、デジタル化運営能力の向上による企業利益の解放に注目し、持続的な新製品開発能力と新ブランド孵化能力を備えた飲食グループに注目する。
リスク提示:疫病の発展は予想を超え、予想政策を超え、マクロ経済の発展は予想に及ばない。
