2022年に「安定成長」の基調が確認され、積極的な財政政策、「寛信用」は基礎建設投資に資金支援を提供し、プロジェクト端の備蓄が豊富で、地方政府が基礎建設に力を入れる意欲が強く、基礎建設投資の伸び率が形成される見込みである。
本報告は政策、資金及びプロジェクトの3つの面から2022年の基礎建設投資の確定性を研究する。
2021年5月から、基礎建設投資の単月の前年同期比の伸び率はすでにマイナス成長区間に入っており、5-11月の平均下落幅は5.32%で、12月になってからマイナスからプラスに転じた。昨年下半期の基礎建設投資の平板な表現は市場が年内の基礎建設の発展力の程度に疑問を抱いている重要な原因の一つである。2021年の基礎建設投資が弱い原因は、資金とプロジェクトの両端から出発しなければならない。一方、2021年上半期の中国の安定成長圧力は大きくなく、財政リズムは後回しになった。予算資金の支出リズムが緩慢で、財政が基礎建設投資のこじ開け作用に影響を受けている。一方、伝統的な基礎建設プロジェクトの備蓄が不十分で、比較的高い公共施設、道路輸送の項目に占める年間累計投資の伸び率はいずれもマイナス成長で、累計前年同期比の減少幅はそれぞれ1.20%と1.30%で、年間の基礎建設投資の伸び率を牽引している。
政策の端では、中央経済工作会議から春節までの間、多くの手がかりがマクロ政策の安定成長の決意を明確に指摘し、各方面の「安定成長」における責任が明確に圧迫された。2022年の各地方政府の活動報告では、一部の省はこれまでの「有効投資の正確な拡大」の表現を「有効投資の積極的な拡大」に修正した。投向では、多くの省が交通プロジェクトを重点的に支援する基礎建設プロジェクトに組み入れ、政府活動報告書で専門的に言及している。
資金の観点から、年間基礎建設投資の伸び率は6.5%を実現する見込みだ。「安定成長」、「寛信用」は2022年の基礎建設投資の3つの資金源を活性化させる。積極的な財政政策の総量は、地方政府の「安定成長」の責任を重ね、予算内の資金投入のために基礎建設に条件を作り、その年の基礎建設投資を0.7-1ポイント増加させる見通しだ。
2021年11、12月に中国の信用が基礎建設に投資する割合はすでに例年の2-4ポイントを上回っており、中国の貸付が基礎建設に投資する分野の割合は回復している。2022年の「寛信用」が強い確定性を持っていることを考慮すると、中国の信用は年間の基礎建設投資を1.3-1.6ポイント増加させる見込みだ。
自己資金調達の面では、財政部のデータによると、2022年の政府基金の性収支の手配は前年比で増加し、そのうち全国の政府基金の予算支出は明らかに22.3%増加し、その年の基礎建設投資に7000億元前後の投資増量をもたらす見込みだ。2022年の新規特別債の限度額は3兆6500億元で、前年と横ばいだった。債務融資については、年初45日、基礎建設分野の関連企業が計40本の債券を純増加し、2018年以来の最高値となった。全体的に、自己資金調達はその年の基礎建設投資の伸び率に実質的な助成を形成し、4.5%前後の伸び率に貢献する見通しだ。
プロジェクトの角度から見ると、2021年発改委員会は積極的にプロジェクトリストを形成し、2022年の特別債の早期承認と協力して前置的に下達した。また、一部の省・市の重大プロジェクトリストを研究することにより、2022年に一部の省・市が道路・鉄道輸送プロジェクトの数を増やし、構造的に「新築」の基礎建設プロジェクトの数を増やしたことが明らかになり、地方政府の交通関連プロジェクトに対する重視度が向上したことが証明された。
また、2月24日、住建部は「『新城建』などの仕事を大いに推進する」と表明し、プロジェクトの範囲から見ると、基礎建設投資における公共施設管理業を効果的に支援する。総合的に見ると、2022年の基礎建設投資の2つの重みのある項目はいずれもプロジェクトの支持を得ており、昨年の基礎建設投資の妨害要素はいずれも効果的に緩和され、2022年の基礎建設の発力の確定性は強い。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
