2月の社会金融と信用データは第4四半期の総量改善の傾向を転換し、同時に住民部門の中長期貸付が統計データを持って以来初めてマイナス成長を示した。社融の下落は主に信用と割引されていない銀行の為替手形の牽引に由来し、この背後には主に不動産市場の流動性危機が端末信用需要に与えるマイナスの影響が反映されている。
今後、不動産業界の流動性危機はまだ改善の兆しを見せていないが、住民の予想が弱まった背景の下で、一部の都市の住宅購入政策の緩和が最終的に商品住宅の販売の普遍的な回復を推進できるかどうかは疑問だ。そのため、信用環境の改善は波乱万丈で、相対的に遅い過程を呈するだろう。中央銀行は政策金利の引き下げを通じて信用拡張を実現する可能性が高まっている。
この背景の下で、債券市場は全体的に有利な環境にあり、権益市場の回復には時間がかかる。
リスク提示:(1)疫情の発展が予想を超えた;(2)地政学的リスク
