2022年2月のCPIは前年同期比0.9%増で、前の0.9%と横ばいだった。PPIは前年同期比8.8%増加し、前値は9.1%だった。PPIループ比は0.5%増加し,前値は−0.2%増加した。PPIの環比はマイナスからプラスに変わり、前年同期比の上昇幅は下落した。CPIは前年同期比安定を維持した。
一、CPI:豚肉価格の下落は引き続き増加を牽引する
CPIの前年同期比成長率は前月と横ばいで、前月比小幅に上昇した。2月のCPIの前年同期比成長率は前月と同じ0.9%で、前月比0.4%上昇から0.6%上昇に拡大した。CPIの前年同期比0.9%増のうち、昨年の反り要因は約-0.1 pct、今年の新値上げ要因は1.0 pctだった。
食品価格は、豚肉価格の下落が続いており、CPIへの牽引が拡大し続けている。食品価格は2月に前年同期比3.9%下落し、下落幅は前月より0.1 pct拡大し、CPIを約0.76 pct下落させた。このうち、豚肉の価格は依然として下り通路で、価格は42.5 pct下落し、CPIは約0.95 pct下落したが、果物と水産物の価格はそれぞれ6.6%と4.9%上昇し、CPIは0.13 pctと0.10 pct上昇した。現在、豚肉の供給が過剰で、価格が下落し続けている。1月末の能繁母豚の飼育量は4290万頭だった。今年5、6月に豚肉の価格が下落し、新たな豚サイクルがスタートし、下半期のCPIへの影響は牽引から牽引に転換する見通しだ。
非食品価格は相対的に安定しており、2月には前年同期比2.1 pct増加し、上昇幅は前月より0.1 pct拡大し、CPIを1.68 pct上昇させ、前月とほぼ横ばいとなった。最近のエネルギー価格の上昇の影響で、工業消費品の価格は3.1%上昇し、上昇幅は先月より0.6 pct拡大し、そのうちガソリンとディーゼルオイルの価格はそれぞれ23.9%と26.3%上昇し、上昇幅は先月より拡大した。サービス業は疫病の繰り返しの妨害を受けて、現在回復は限られている。サービス価格は1.2%上昇し、先月より0.5 pct下落した。
展望的に見ると、今年上半期の豚肉価格は依然としてCPIを抑え、CPIの前年同期比成長率は低位を維持する。下半期に新しい豚サイクルが始まるにつれて、CPIは穏やかに上昇する。現在、石油価格の衝撃がCPIに与える影響は相対的に限られており、年内に中枢が小幅に上昇する見通しだ。下半期に豚油共鳴が形成されるかどうかはまだ観察されている。
二、PPI:原油価格の上昇は前月比マイナスからプラスに転じ、前年同期比マイナスは減速
PPI環比の成長率は負から正に転換した。前年同期比の伸び率は下落し、下落傾向は減速した。2022年2月のPPIの前月比成長率は先月の-0.2 pctから0.5 pctに上昇し、前年同期比成長率は前の値より0.3 pctから8.8%に下落した。
最近、ロシアとウクライナの情勢の影響を受けて、原油と有色などの国際価格の商品価格は急速に上昇し、 Petrochina Company Limited(601857) 関連業界の価格の上昇を牽引し、PPIに対して強い支持を形成し、PPIの環比回復を牽引し、前年同期比の下落傾向は減速した。生産資料価格は前年同期比11.4%上昇し、上昇幅は0.4 pct下落し、PPIは前年同期比約8.56 pct上昇した。石油産業チェーンの整理によると、上流の石油と天然ガス採掘業は前年同期比41.9 pct上昇し、先月より3.7 pct拡大した。石油石炭燃料加工業は30.2 pct上昇し、先月より0.1 pct拡大した。中流化学原料製造業は19.7%上昇し、先月より1.3 pct下落した。化学繊維製造業は11.4%上昇し、先月より2.7 pct下落した。また、有色金属製錬加工業は20.4 pct上昇し、先月より0.6 pct拡大した。
一方、安定供給政策を背景に、石炭などの中国の定価商品の価格は引き続き下落し、石炭採掘業と石炭加工業の環比は2.4%下落した。石炭採掘業は前年同期比45.5%上昇し、5.9 pct下落し、PPIの牽引はそれに応じて弱まった。
生活資料の前年同期比の伸び率は依然として安定しており、各種工業品の価格はいずれも前年同期比小幅に増加した。2月の生活資料価格は前年同期比0.9%上昇し、上昇幅は前月より0.1 pct拡大し、PPIの前年同期比0.21 pct増加を牽引し、前月とほぼ横ばいとなった。このうち、工業食品は前年同期比0.5 pct増加し、服装は前年同期比1.4%増加し、先月と横ばいだった。一般日用品と耐久消費財の前年同期比成長率はそれぞれ1.5%と0.7%で、先月より小幅に上昇した。
8.8%の前年同期比上昇幅のうち、昨年の反り要因は8.4 pctに貢献し、今年の新たな値上げ要因は約0.4 pctに影響を及ぼした。反り要因が依然として主導しているため、ロシアとウクライナの衝突による原油価格への衝撃を考慮しても、今年のPPIは下落傾向を維持する見通しだ。
展望的に見ると、最近の国際石油と有色金属の高位変動は、中国の工業品価格にさらに影響を及ぼし、PPIの前年同期比成長率の下落傾向は減速し、年内に中枢が1~2ポイント上昇すると予想されている。
