投資のポイント：
原油価格が米国と世界経済に与える影響
米国経済の定量的評価は主に米議会予算弁公室(CBO)が報告した結果に基づいており、他の研究の結果を総合すると、10ドルの原油価格の上昇はGDP成長損失の約0.1%と追加インフレの0.1%に対応している。(1)基準:原油価格が30ドル上昇し、FRBの金融政策の経路が受けた影響は限られており、1回の利上げを増やす可能性がある。(2)楽観的:原油価格が90ドル前後にほぼ維持されているか、さらにわずかに下がっている状況の中で、経済成長率はやや速く、インフレは小幅に下落し、FRBの金融政策の立場はほとんど影響を受けない。(3)悲観:原油価格が170ドルに大幅に上昇した状況で、米国の経済成長は0.8%に引きずられ、インフレは0.8%以上上昇する可能性がある。このような状況では、FRBの緊縮のリスクは確かに大きくなるが、この状況は確率が非常に大きい状況ではない。
原油価格が中国経済に与える影響
中国経済にとって、原油価格の変動は典型的な供給衝撃を代表し、中国の経済成長、価格レベル、国際収支の3つの面に影響を与える可能性がある。具体的には、(1)基準:中国の経済成長は0.2~0.3%の衝撃を受ける可能性があり、インフレは今後数四半期に約0.5%上昇する可能性がある。2022年の中国GDPの予測を5.0%に軽く引き下げ、中国のCPIは今年下半期のいくつかの月に3%を上回る可能性がある。(2)楽観的:今後数四半期の原油価格が平均85-90前後のレベルにあれば、中国の比較的温和なCPIはマクロ政策の調整により大きな空間を提供し、経済成長率は5%をやや超える経済成長を実現する見込みだ。(3)悲観的:原油価格が短期的に200ドル/バレルを超え、今後数四半期で平均170ドル/バレルに達すると、中国は潜在的なインフレリスクに直面する可能性があり、一部の月のCPIは4%を超える可能性があり、高いインフレはマクロ政策を制約する緩和空間を制限する可能性があり、今後数四半期の中国経済の成長率は4%前後のレベルを維持する可能性がある。
高インフレ下のリスクと機会
(1)米株は大きな圧力に直面している:高インフレはすでに世界の主要国の普遍的な現象となり、短期的には依然として消退しにくい。インフレの高位で、FRBの金利引き上げが近づいている。歴史上、金利引き上げ期間中の米株以上の上昇を主とし、米株の上昇を推進したのは収益端の改善だった。今回は違うかもしれませんが、今回の金利引き上げは持続時間と幅に不確実性があり、より大きな衝撃は現在の米株の推定値が歴史的な高位にあり、今回の金利引き上げの推定値への衝撃が顕著であることです。
(2)貴金属または好機を迎える:衝撃供給、危険回避需要、インフレ抵抗属性、金価格の支持が期待される。金を除いて、白銀は同様に大きな魅力を備えている。
リスクのヒント
(1)世界経済の成長は予想に及ばず、大口商品の需要は減速した。(2)疫病が再び悪化し、需要が明らかに減速した。(3)衝突が緩和され,供給が回復する.
