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統計局:中国の2月のCPIは前年同期比0.9%上昇し、0.84%上昇すると予想され、前値は0.9%上昇した。2月のPPIは前年同期比8.8%上昇し、予想は8.76%上昇し、前値は9.1%上昇した。
CPI：肉価格の下落ヘッジ原油価格の上昇
2月のCPIは全体的に穏やかで、読数はほぼ予想と一致した。同環比はいずれも「1」以下である。今月CPIが温和な態度を示したのは、食品価格の下落によるヘッジ原油価格の上昇の結果だ。交通通信、居住、娯楽、サービスなどの非食品項目はCPIにプラスの推進がある。一方、食品項目はCPIに対して逆牽引作用があり、CPI負1.1 pctに影響を及ぼす。
交通と通信の伸び率が速いことは原油価格の上昇と密接に関係しており、2月のロシアとウクライナ戦争の開戦以来、世界の原油価格は急上昇し、ブレント原油先物決済価格は単月13.48%上昇した。食品項目は依然として肉の価格に引きずられ、豚肉の価格は前年同期比-42.5%増加したが、果物、水産物、食用油は2月に前年同期比6.6%、4.9%、3.7%上昇した。
PPI:前年同期比減少幅は縮小し、環比はマイナスからプラスに変わった
2月のPPIは前年同期比8.8%増で、前の値より0.3ポイント下落し、下落速度は減速の兆しを見せた。2月の環比増速は0.5%で、前の値より0.7ポイント上昇し、2カ月連続の環比マイナス成長を終えた。今月のPPIの同環比表現は、ロシアとウクライナの戦争による生産資料の価格上昇と関係があると考えています。欧米の対ロシア制裁が深まるにつれて、ロシア本国で生産されている資源型製品の価格は原油、ニッケル、アルミニウムなど、より大幅な値上げに直面するだろう。
CPIの将来または温和な上り、PPIの下落速度が減速する
われわれは将来、中国のCPIレベルは温和な上昇傾向を維持すると予想している。また、今年政府がインフレを3%以内に抑える年度目標に基づき、CPIは上半期に2%前後のインフレ水準を維持し、下半期には中枢が上昇する可能性があると判断した。
PPIはCPIの将来の動きに比べて不確実性が高いのは、PPIが世界の大口商品の価格の影響を受けているためであり、ロシアとウクライナの戦争の不確実性に加え、世界の資本市場の情緒の拡大効果により、PPIの生産資料の項目が大きく妨害されているためだ。しかし、戦局の深化と対ロシア制裁の増加に伴い、大口値上げの傾向は疑わしいと判断され、昨年のPPI高基数の影響で、PPIの前年同期比成長率の下落は依然として大体の事件だったが、下落の速度は予想より減速する可能性がある。
リスクのヒント
一部の大口商品の価格が急騰した。対ロシア制裁に力を入れる。
