今日、A株市場は再び「深いV」の動きを上演し、午後の株価は急速に上昇し、赤字に成功した。それだけでなく、午後の債券市場も同様に異動し、国債先物は直線的に上昇し、大幅に上昇し、国債の現券収益率は明らかに低下した。
その後間もなく、2月の金融データが発表され、市場の通貨環境に対するさらなる緩和の予想が高まった。
中国人民銀行が発表した2月の金融データによると、
2月の人民元貸付金は1兆2300億元増加し、前年同期比1258億元減少した。
2月末、広義通貨(M 2)の残高は244.15兆元で、前年同期比9.2%増加し、先月の9.8%を下回った。
初歩的な統計によると、2月の社会融資規模の増加額は1.19兆元で、前年同期より5315億元少ない。
初歩的な統計によると、2月末の社会融資規模の預金量は321.12兆元で、前年同期比10.2%増加し、先月の10.5%を下回った。
業界の専門家は、2月の金融データは以前の市場の予想に及ばず、特に新規貸付が前年同期比で減少したことで、新規貸付規模の拡大がより必要で切実であり、外部環境がより複雑で不確定であることを重ねて、人民銀行が引き続き金利を下げる可能性が高まっていると考えている。
新規クレジットは前年同期比減少
データによると、2月の人民元貸付は1兆2300億元増加し、前年同期比1258億元減少した。部門別に見ると、住民ローンは3369億元減少し、そのうち短期ローンは2911億元減少し、中長期ローンは459億元減少した。企業(事)業単位の貸付金は1兆2400億元増加し、そのうち短期貸付金は4111億元増加し、中長期貸付金は5052億元増加し、手形融資は3052億元増加した。非銀行業金融機関の融資は1790億元増加した。
Citic Securities Company Limited(600030) 首席連席エコノミストは、2月の新規クレジットデータの表現が弱いのは主に3つの原因があると明らかにした。1つは季節性の原因で、2月は伝統的なクレジットの小月です。第二に、疫病の影響の下で、住民の信用需要は依然として弱い。第三に、現在の不動産業界は依然として基礎を築く過程にあり、住民の中長期貸付需要が不足していることを体現している。
Huatai Securities Co.Ltd(601688) アナリストの劉雯琪氏は、構造的に見ると、住民の中長期貸付は依然として不動産市場の調整に制約されていることを明らかにした。企業の短期貸付と手形融資は引き続き前年同期比で増加し、銀行の貸付投入を拡大する意図を体現しているが、融資の短期化傾向が明らかであることを反映している。企業の中長期貸付は融資需要のさらなる向上を指している。
融資需要は依然として不足している
社融によると、データによると、同月の実体経済に対する人民元貸付は9084億元増加し、前年同期比4329億元減少した。実体経済に対して発行された外貨貸付は人民元に換算して480億元増加し、前年同期より16億元増加した。委託貸付金は74億元減少し、前年同期比26億元減少した。信託ローンは751億元減少し、前年同期比185億元減少した。割引されていない銀行の引受為替手形は4228億元減少し、前年同期より4867億元増加した。企業債の純融資は3377億元で、前年同期より2021億元増えた。政府債の純融資は2722億元で、前年同期より1705億元多かった。非金融企業の国内株式融資は585億元で、前年同期より108億元少ない。
構造的に見ると、 China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) 金融市場部マクロ研究員の周茂華氏は、2月の社会融和増量データは予想に及ばず、主に新規貸付の減速と表外融資の収縮に引きずられ、実体経済の融資需要が弱いことを反映していると考えている。企業債と特定債の発行は前年同期比で増加し、一方で中国の信用環境が回復したことを反映している。一方、特定債の発行が強く、将来の基礎建設投資の伸び率が改善される見込みであることを示している。
M 2から見ると、 Zheshang Securities Co.Ltd(601878) の首席エコノミストの李超氏によると、2月の信用安定投入はM 2の成長率の安定に役立ち、政府債の発行が速く、財政支出の加速はM 2への影響が中性的だったが、昨年2月の基数が大幅に上昇したため、今年2月のM 2の成長率は前年同期比9.2%に下落した。
また、2月の地方政府債発行などの要因で財政預金が増加したことは、預金が企業や住民部門から政府部門に転換したことを意味し、当月のM 2の伸び率をある程度下げたことを示唆している。
政策緩和予想昇温
最新の金融データが反映した実体経済の融資需要状況に対して、後続の金融政策はどのような対応措置を打ち出す可能性がありますか?
業界関係者から見れば、安定した成長政策の方向性に立脚し、現在の融資需要が不振な問題は、新規貸付規模の拡大をさらに必要とし、政策面でさらなる措置をとる必要がある。
信用の緩和、コストの削減、金融政策の伝達メカニズムの疎通から出発しても、資金不足の補充、中長期増量資金の提供の観点から考えても、さらなる引き下げは選択肢だと考えているのに。
周茂華氏によると、社融、新規貸付データが予想に及ばないため、実体経済の融資需要が弱く、市場は人民銀行のさらなる引き下げ、金利引き下げの予想が高まっている。現在、中国の需要回復は弱く、経済が直面している圧力は依然として大きく、人民銀行が金利ツールと預金準備金ツールを適度に動員する可能性は上昇している。
複雑な外部環境に直面して、構造的な金融政策ツールはより柔軟な使用空間があると考えている機関もある。
特筆すべきは、11日午後、株債市場が異変したことだ。A株は再び「深いV」相場を出て、反発をリードしているのは通貨緩和の受益プレートである金融プレートだ。一方、債券市場も異動し、国債先物は午後直線的に上昇し、最終的に大幅に上昇した。
この現象は、多くの市場関係者に政策面の利益に期待されていると解読されている。
