年初以来、原油価格は大幅に上昇し、業界全体の利益空間に影響を及ぼした2022年以来、OPEC+の実際の増産が予想に及ばないこと、ロシアとウクライナの緊張情勢、欧米諸国のロシア制裁のグレードアップによる断供懸念などの要因に刺激され、国際原油価格は大幅に上昇し、100ドル/バレルを突破しただけでなく、2008年以来の高値を何度も記録した。原油高は原料コストの上昇をもたらし、業界の利益空間を抑える。その後、原油価格に影響を与える鍵は供給端に集中することであり、一方で、ロシア情勢、イラン核協定交渉など、地縁政治要素が供給端に与える影響に引き続き注目しなければならない。一方、原油高は増産を促し、OPECは原油生産量を引き上げる可能性があり、アメリカのシェールオイルの生産量も徐々に上昇する見通しです。2022年の年間原油価格は「前高後低」の動きを見せ、配置戦略を柔軟に調整することを提案する。
主な製品の利益は分化し、非石油路線は高原油価格をよりよく表現し、化学工業製品の価格を大幅に上昇させた。私たちが重点的に追跡した182の製品価格のうち、年初以来135の製品価格が上昇し、70%以上上昇した。22 Q 1の平均価格を見ると、前年同期比78%以上上昇した。上昇幅の多い製品は主に原油価格の大幅な上昇による原料端コストの上昇によるものである。私たちが重点的に追跡した140の製品の価格差のうち、年初以来60の製品の価格差が拡大し、80の製品の価格差が縮小し、下落割合は60%近くに達した。22 Q 1の平均価格を見ると、下落率は50%を超えた。全体的に見ると、高原油価格の下で非石油路線は比較的良い利益を示している。
「二重炭素」政策は絶えず改善され、高エネルギー消費業界の利益中枢は「二重炭素」目標の背景の下で、中国は政策法規を絶えず改善し、エネルギー消費の「二重制御」から炭素排出総量と強度の「二重制御」への転換を推進すると同時に、「二高」プロジェクトの盲目的な発展を引き続き断固として抑制し、省エネ・低炭素・グリーンの転換を推進する。一方、尿素、リンアンモニウム、電石、焼塩基、黄燐などの新規生産能力を厳しく制御し、新築プロジェクトは生産能力の等量または減量置換を実施しなければならない。一方、製油、エチレン、トルエン、現代石炭化学工業、合成アンモニア、電石、焼塩基、純アルカリ、リンアンモニウム、黄燐などのエネルギー効率レベルに対してより高い要求を提出し、エネルギー効率レベルが基準値以下であり、省エネ改造を通じて基準値以上の装置に達することができず、淘汰と退出を加速させた。我々は、「両高」製品の供給端は制限され、増量が困難であり、需要端は引き続き良好であり、中長期的に利益の中枢が上昇していると考えている。
規模化拡張賦能成長は、成長型企業がエタン製オレフィンにコストの保護があることを示していることをよく見ており、低排出で政策の奨励を受け、非石油路線のトップ企業は規模化配置を通じて賦能成長している。国内外の紡績服の需要は持続的に良好で、中国の化学繊維産業チェーンは十分に利益を得ている。私たちは、ポリエステルが基本的に底を探ることを完成し、景気が下がり続ける空間は大きくないと判断した。接着剤短繊維の需給が改善され、利益の中枢が上昇した。ポリエステルフィラメントは原油高で景気が下がったが、需要が好調な背景に修復が期待されている。ポリエステルの技術障壁が高く、市場は一時国外に独占され、中国企業は技術破局を実現した。産業組立、防弾防護、5 G建設と新エネルギーなどの分野はアリール需要の持続的な増加をもたらし、対位アリール輸入の代替と輸出量も増加し、未来の市場空間は広い。われわれは関連トップ企業の成長性の表現をよく見ており、現在は過小評価されていることが多い。
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リスク提示原料価格が大幅に上昇するリスク、下流需要が予想に及ばないリスク、主な製品の景気度が低下するリスク、プロジェクトの生産が予想に及ばないリスクなど。
