レポートガイド
3月11日、国家タバコ専売局は電子タバコの国家基準(二次意見募集稿)と「電子タバコ管理方法」を発表し、12月初めのバージョンより内容が調整され、実行時期が明確になり、電子タバコ業界の規範が実質的に推進されると予想されている。
投資のポイント
新版国標+管理方法の重要な変化未成年者の保護をめぐって「電子タバコ」の国家基準(二次意見募集稿)の初版より重要な変化を展開した。
(1)味のデザインは「製品の特徴的な風味をタバコ以外の風味にしてはいけない」と補充する。(2)電子タバコ器具は児童の起動防止機能と意外な起動防止の保護機能、すなわち子供錠を備えなければならない。(3)122種類の添加剤が101種類に減少した。
(4)意見募集は3月17日まで。
「電子タバコ管理弁法」は5月1日から施行することを明確にし(そのため、国標も5.1までに正式に公布される見通し)、重要な変化:
(1)味は電子タバコの国標と同じであること。
(2)第6条「小中学生の電子タバコの禁止」を新設する。(3)電子タバコの商標印刷について、初版は「指定企業」だけが印刷できることを規定し、新版はこの制限を削除する。
(4)「排他的に販売してはならない電子タバコ製品」を新たに追加し、集合店が将来の方向であり、専門店が改善に直面していることを意味する。
中国市場の短期需要は抑圧されているが、減害属性は長期浸透率の向上を保障する見通しで、国標と管理方法の新しいバージョンの変化から見ると、
(1)最大の変化は味で、短期的には中国の需要を抑えるが、電子タバコの長期浸透率の向上を重視する必要がある底層論理は依然として減害であり、国の初志は依然として未成年者を侵害から保護することである。
(2)米国を参考にして、20年1月に味のタバコの禁令が発効し、タバコ+メントールの味を保留し、3四半期の下落調整後、20 Q 4は安定し、21 Q 1は回復した。
(3)保持された添加剤にはミント、レモン、コーヒーなどの香料が含まれており、将来的にタバコの味を主導する混合香料型が開発されることは排除されない。
投資提案:産業チェーンの良質な標的の長期価値を重視し、ブーツが着地した後、底部の信号は明らかにより厳しい基準と規範の下で、残りの者は王であり、技術実力の強いブランドのリーダーは依然として注目に値する。
思摩爾国際の現在の時価総額は1000億人民元未満まで下落し、今年の海外業務の成長が良好で、40-45億の利益に貢献すると予想されていることを考慮し、時価総額の中で中国の一部はすでにゼロになり、底に達し、会社の長期価値を重視している。
同时に中烟产业チェーンの良质な标识の Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) は重点的に注目する価値があり、烟标+カラーボックスの主业は高い安全の境界を提供し、电子烟业界の上下流の良质な资产を相次いで买収して一体化の配置を改善し、中国はHNB&低温の本草を主攻し、海外は雾化の电子烟を主攻し、展望の配置は率先して利益を得ることが期待されている。
リスクのヒント
政策管理制御力が予想を超え、業界競争が激化している。
