資産の不足圧力と取引規則はミクロ構造の改善を開放し、銀行、保険は住民資金を含めてREITs類の長期に大幅に流入し、キャッシュフローを安定させ、逆周期属性資産を形成し、年初の抜粋相場を形成した。年初にREITsが大幅に上昇した後も、現在は第3段階にあり、幅が広い。われわれは年度戦略の中で「経済が失速し、広い通貨の下で負債が膨張し、拡大し、資産が広い信用に伝達されるまで時間がかかる。金融緩和は予想から着地まで負債が膨張し、資産が産業政策と信用リスクに制約されている」と述べた。
中央銀行は2月の金融データを発表し、社融は市場の予想を大幅に下回って融資が弱体化し、企業、住民の中長期貸付が主な牽引となり、信用緩和は依然として政策の発力を待っており、金融緩和の予想は再び上昇し、債市の予想は逆転し、多頭発力し、今週の最後の取引日金利は大幅に下落した。さらに実質的な緩和政策が実施される前に、REITs資産はマクロ環境に友好的な甘い時期にあったが、高い評価リスクに限られ、第3段階の高い変動の特徴は引き続き体現されると考えている。
REITs市場は今週も下方調整を続け、 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 倉庫物流REIT(-10.28%)が下落した。今週(2022.3.7-2022.3.1)REITs指数は下落し、そのうちREITs指数は132.54ポイント下落(-6.67%)し、経営権REITs指数は128.93ポイント下落(-5.19%)し、財産権REITs指数は135.55ポイント下落した。今週の平均上昇幅は-4.51%で、そのうち、赤土革新 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 倉庫物流REIT(-10.28%)が下落した。発行価格を見ると、平均上昇幅は32.54%で、そのうち、富国初の水務REIT(62.3%)、建信 Beijing Centergate Technologies (Holding) Co.Ltd(000931) 産業園REIT(50.03%)、赤土革新 Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) 倉庫物流REIT(43.13%)が発行時より価格上昇幅が上位3位だった。
今週REITsの成約活発度が下がった。今週11匹の公募REITsの平均交換率は2.15%で、成約金額の平均値は2.63億元で、成約量は0.51億部だった。先週の平均交換率は3.08%で、成約金額の平均値は3.73億元で、成約量は0.73億部だった。11匹の公募REITsの週度成約額は13.13億元で、成約量は2.56億部で、これまでの週比変化(-29.5%)と(-30.25%)に比べて、上場以来の歴史的な順位レベルはそれぞれ27.78%、27.78%だった。週次交換率は1.72%で、上場以来の歴史的なポイントレベルは52.78%だった。
今週、園区のインフラREITsの成約が活発になった。今週の園区インフラREITsの最大成約額は5億5900万元で、これまでの週に比べて減少(-30.57%)、生態環境保護、園区インフラ、交通インフラ、倉庫物流REITsの今週の成約額はそれぞれ2.11、5.59、2.86、2.56億元で、これまでの週に比べてそれぞれ環比-42.31%、-30.57%、-7.51%、-32.78%で、区間日平均交換率はそれぞれ3.04%、2.47%、1.67%、1.86%。発行から現在まで、園区のインフラ、生態環境保護、交通インフラ及び倉庫物流類の公募REITsの累計成約額はそれぞれ124.5、60.71、96.15と91.38億元に達し、累計成約量はそれぞれ33.96、8.05、8.62と22.55億部である。
今週の生態環境保護と倉庫物流REITsの推定値は高く、博時 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 産業園と広州広河の推定値は相対的に低い。中証ABS推定値を比較すると、202203.11現在、博時 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) 産業園REIT(REITs推定値3.11/ABS推定値3.01)、平安広州交投広河高速道路REIT(REITs推定値13.05/ABS推定値14.41)の推定値は相対的に低い。
リスク提示:REITs基礎資産プロジェクトの将来の経営状況に不確実性がある;募集説明書で測定された将来のキャッシュフローは実際の状況に正確に反応できない可能性がある。募集発行の進捗が予想に及ばない。
