相場の回顧
先週(3.7-3.11)証券、保険、多元金融プレートはそれぞれ5.4%、6.3%、4.1%下落した。
上証総合指数、深証総合指数、創業板は4.0%、4.4%、3.0%下落し、上海深300は4.2%下落した。証券、保険、多元金融プレートの上海深300に対する超過収益は-1.2%、-2.1%、0.2%である。2022年初めから現在に至るまで、証券、保険、多元金融プレートはそれぞれ19.3%、7.5%、9.4%下落した。
核心的な観点.
証券:証券会社の10年数回の相場を振り返ると、通貨、財政政策の面で駆動の貢献が大きい。現在、市場は依然として広い信用段階にあり、実施力は2月の社融が予想に及ばない影響を受けてさらに大きくなる見込みで、証券会社の年報業績の明るい表現を重ねて、将来の相場は期待できると考えています。
現在、市場の相違は2022年の権益市場の低迷と新発基金の冷え込みにあるが、昨年の公募基金のブームの背後には住民の富投資資産種別の移転があり、短期的な市場下落では投資の流れを大規模に変えることは難しいと考えている。償還率が管理費分をはるかに下回っているため、新ファンドの販売低迷は証券会社の論理を変えず、保有量が持続的に上昇している証券会社に注目しなければならない。
保険:負債端、個保険代理人の改革は持続し、成功するまで時間がかかる。各保険企業の現段階の主な構想は、ルート端で銀保ルートの建設を強化し、1人当たりの生産能力の向上を加速させ、増員の質を高めることである。製品は終身生命保険製品の販売に転向した。資産端、広い信用と世界の利上げを背景に、金利が下がりにくく、相対的に安定している。不動産業界の政策が相次いで緩和され、投資側に対する市場の悲観的な予想が改善される見通しだ。現在、保険業界は評価の底にあり、平安、国寿、太保、新華ローリングPEVは0.56、0.75、0.61、0.52で、下の空間は限られており、注目することを提案している。
流動性:先週、中央銀行の公開市場の純回収額は3300億元だった。3月15日に1000億元のMLFが期限切れになった。2月の社融データが予想に及ばないことを考慮すると、将来の広い信用政策はコードを追加し、金利を支えることが期待されている。
重要事件のコメント
友邦は2021年の年報を発表し、業績が目立った。財務指標のほか、友邦の中国大陸での業績と配置には以下の特徴がある。
1)友邦と Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) 、中郵人寿、東アジア銀行は銀保ルートを大いに開拓した。2)友邦沈下市場の業績が目立っている。
3)友邦の業績はすでに疫病前のレベルにほぼ回復し、現在の生命保険業の矛盾が代理人の素質と取引先の需要が一致していないことをさらに証明した。
私たちは、銀保業務や保険企業の次の段階の主な発力点と業績のハイライトとして、沈下市場には依然として巨大な保険需要があると考えています。
投資アドバイス
株式公募証券会社または資産管理能力の強い関連標的は Orient Securities Company Limited(600958) China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) 、基金の代理販売能力が優れ、保有量の大きいChina Stock Market Newsである。「銀行+保険」グループの協同作用の関連標的は Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) である。
リスクのヒント
COVID-19疫病の悪化、中国経済の圧力の増大、長期金利の下落が予想を上回った。
