市場異動
3月14日の市場は大きく下落し、そのうち上証指数は2.60%下落し、創業板指は3.56%下落した。業界レベルでは、食品飲料、商業貿易小売、農林牧漁、社会サービス、美容看護などの下落幅が上位を占めている。
疫病は厳粛に繰り返され、社会融和データが予想に及ばず、海外の金利上昇が近づき、市場の摂動と変動が増加した。
今日の市場の大幅な下落の主な原因は:1疫病が比較的に深刻な繰り返しが現れた。最近、COVID-19の疫病は中国で比較的に深刻な繰り返しが現れ、本土で新たにCOVID-19肺炎の日確定診断症例が2020年3月以来の高値を記録した。このうち防疫活動が模範となる上海は今回の疫病の繰り返しの中でも大きな衝撃と波及を受け、3月14日の疫病と密接に関係するサービス類消費の回復予想が弱まり、市場表現の面でも下落幅が上位にランクインした。2社融総量及び構造はいずれも予想より弱い。3月11日の盤後、中央銀行は2月の金融データを発表した。住民ローンは季節的にマイナスに転じ、そのうち住民中長期ローンの当月値は-459億ドルで、2007年2月にデータがあって以来初めてマイナス値が現れた。同時に、企業ローンの手形のストローク現象が持続し、信用需要の弱体化は内生動力不足に反応した。金融データの弱体化は、経済成長に対する市場の懸念を直接引き起こした。3 FRBの金利会議が近づき、周辺市場の変動が激化し、A株のリスク偏好を抑制した。3月17日、日米連邦準備制度理事会は金利引き上げ会議を開き、25 bpの金利引き上げはすでに釘付けになっており、歴史的な経験を参考に、金利引き上げ周期の初の金利引き上げの着地は米株とA株のリスク嗜好に衝撃を与えるだろう。外部市場も大下落し、恒生指数は4.97%下落し、恒生科学技術指数は11.03%下落し、過去1日の下落幅を記録し、米株のナスダックは2.18%下落した。
COVID-19疫情の繰り返しはすぐに反応し、周辺の金利上昇の予想は十分で、中国の安定成長政策の後続は依然としてコードの加力を加速させ、短期的に急落した後、市場に対して過度な悲観を必要としない一方、COVID-19経口特効薬の発売、COVID-19抗原の自己測定試薬の徐々に流通、および中国の防疫措置の学習効果の増強に伴い、今回の疫病の繰り返しは市場ですぐに反応され、影響はサービス系消費構造の方向に偏っており、市場全体への衝撃は限られている。一方、歴史的に見ると、2月の社融データは春節の原因で季節的に下落することが多いため、広い信用力に伴い、3月の社融信用データは著しく回復すると予想されている。三つ目は、間もなく到来するFRBの金利会議に対して、市場の金利引き上げの予想はすでに十分で、前期にも十分に反応し、後続のFRBの金利引き上げの着地はA株に対する抑制効果も限られると予想されている。その後、5.5%の「高基数上の中高速成長」目標の下で、中国の安定成長政策は持続的な符号化期間にあり、幅の広い通貨と幅の広い信用が継続し、これはヘッジ外部リスクの有力な支えになるだろう。安定成長政策のプラス、流動性の緩和に余裕があり、A株が外部リスクに敏感になっている環境の下で、市場が再び急速に下落し続ける確率は低く、後市に対して過度な悲観を必要としない。
摂動と変動が拡大する環境の中で短期的にバランスのとれた配置をして対応し、中期的に成長の第3段階の評価相場を抜く機会を徐々に配置する。
内部政策の加力と外部リスクの制約の角力の過程の中で、市場の変動はある程度拡大して、配置の上で均衡的に対応して、中期の投資機会の上で次第に成長の第3段階の相場を配置することを展望します。総合的に見ると、業界の配置は3つの主線と2つのテーマを継続している。主線一:政策確定性の強い安定成長プレートは外部リスクの制約が最も弱く、短期的な均衡対応の圧室石とすることができる。建築材料、建築装飾、都市管網の改造、新型電力網の建設などの新旧基礎建設分野と最近の景気反転が始まった不動産、銀行に注目する。主線二:中期成長の第三段階の評価相場を抜く機会の配置をしっかりと行い、一つは成長構造が強者の恒強を継続し、二重炭素、新エネルギー(車)、風光貯蔵、電子半導体に注目することである。第二に、推定拡散潜在力の受益を備えた国防軍需産業、コンピュータである。主線3:消費の面では、多くの重利好触媒下の医薬プレート全体の機会を見続け、中長期的に値上げがよりスムーズな乳製品、栽培業、化学肥料関連の機会に注目している。テーマの面では、デジタル経済、国有企業改革に関する投資機会に引き続き注目している。
リスクのヒント
オミク戎変異毒株の発展は予想を超えた。ロシアとウクライナの地縁衝突のリスクがあふれている。FRBの金利引き上げは予想を超え、早期に縮小した。中米関係の予想以上の悪化など。
