レポートの概要
現在の時点では、1)アパレルプレートは21 Q 1の高い基数(海外サプライチェーンの損傷により欠品し、高い割引率により21 Q 1の純金利が高い)の影響を受け、全体の圧力を受け、2)紡績プレートは21 Q 4の値上げの影響を受けてコストを受け、下流の成衣製造価格の伝導周期は約1-2四半期であり、第2、第3四半期には曲がり角を迎える見込みであり、上流の糸細分コースが好ましいと考えている。現在の時点では、主に四半期報告の業績確定性の高い過小評価値を推奨しています。
(1)上半期の業績の持続性をよく見て、業績は予想を上回る見込みがある。一方、ベトナムでの低価格綿花の在庫は22年上半期まで続く見通しだ。長期的に見ると、会社の非周期的な成長論理、すなわち、会社のシェアの向上がもたらす価格交渉能力の向上を強調しています。また、注目会社は第1位の顧客申洲の拡張に伴って増加した。
(2)過小評価値、業績弾力性が大きい場合、推薦 Jinhong Fashion Group Co.Ltd(603518) ::短期的に見ると、1)収入端:22年の主業は二桁の成長を維持する見込みがある。2)費用端:財務費用率は22年に大幅に改善され、利益の伸び率が収入の伸び率より高いことを牽引する見込みである。中長期的に見ると、1)VGRASSの目標市場規模は25-34億元、TWの目標市場規模は50-60億元と試算されている。2）費用側：財務費用がさらに改善する余地がある一方、店効の向上及びコスト構造の最適化に伴い、販売費用率は3-5 PCT改善の余地がある。
(3)ハイエンドコースを位置づけ、外延拡張空間を備えた標的は、 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) 1)主ブランドがスポーツスーツを作り、応用シーンを広げることで、中部地区で開店に力を入れ、15%以上の成長率を維持し、業界の成長を上回っている。2)HAZZYS:
高平効の基礎の上で、ブランドは依然として外延的な開店空間がある。また、ブランドには靴、バッグ、ゴルフシリーズなどの拡品類の論理があり、今後25%以上の成長を維持する見込みだ。3)宝鳥は10%以上の成長を維持し、合肥工場の生産開始に伴って純金利の改善を迎える見込みだ。4)小ブランドの楽飛葉、カイミチェは35%以上の成長を維持し、利益に徐々に貢献する見込みだ。
相場の回顧:
今週、上証総合指数は4.00%下落し、創業板指は3.03%下落し、SW紡績服装プレートは6.52%下落し、上証総合指数は2.52 PCT、創業板指3.49 PCTに負けた。このうち、SW紡績製造は4.74%下落し、SW服装家紡績は7.38%下落した。現在、SW紡績服装業界PEは14.01である。今週、レジャーの表現が最もよく、下落幅は4.04%だった。紡績は最悪で、下落幅は10.52%だった。
相場データの追跡:今週の中国綿花価格指数は0.03%上昇し、3月11日現在、中国綿花328指数は22706元/トンで、今週は0.03%上昇した。中国の綿輸入価格指数(1%関税)は20792元/トンで、今週は1.98%下落した。3月10日現在、CotlookA指数(1%関税)の終値は20847元/トンで、今週は0.30%下落した。全体的に見ると、今週の内外の綿価格の差は1914元/トンで、先週末より425元/トン拡大した。
USDAの3月の世界綿花需給バランス表によると、20212022年度の世界綿花総生産は2609.5万トンと予想され、前月の予測より6.6万トン引き下げられ、主にインドから10.9万トン削減された。消費需要は2711.5万トンと予想され、前月比2.4万トン増加した。期末在庫は1797.8万トンと予想され、前月比37.7万トン削減された。
20212022年度の中国綿花の予測はいずれも前月の予測より横ばいだった。
リスクのヒント
疫病が二次爆発した。原材料変動リスク;システムリスク。
