中国CPIの上昇幅が温和な主な原因はインフレ伝導が依然として遅いことであり、上流の値上げ圧力は消化されていない。
\u3000\u30001.豚肉の価格は引き続き低位をさまよっている。今週の22省・市の豚肉の平均価格は前月比3.72%下落し、前年同期比54.15%に拡大した。農業部の豚肉の平均卸売価格は前年同期比51.99%下落した。発改委員会は先週の4万トンの収穫に続いて、第2陣の3.8万トンの中央備蓄冷凍豚肉の収穫を開始した。しかし、在庫の除去が遅いのは依然として肉価格に供給圧力を形成し、需要の閑散期を重ね、貯蔵の引き上げが限られている。今週の山東野菜卸売価格指数は前月比0.46%下落し、前年同期比の上昇幅は13.45%に拡大した。
\u3000\u30002.国際大宗が激しく揺れている。ロシアとウクライナの衝突の2週目、市場の反応は冷静になり、価格の衝突が急速に緩和される可能性があるようだ。今週、ロシアとウクライナの外相会談は停戦合意に達しなかったが、ロシアの外相は記者会見で、ロシアは石油と天然ガスを武器にしておらず、ロシアは永遠にエネルギー輸出市場があると明らかにした。一方、アラブ首長国連邦の駐米大使はOPECに増産を検討するよう呼びかけ、米国とベネズエラの接触などの利空要因が現れ、原油価格が大幅に上昇した後、下落した。EIA週報によると、3月4日の週、米国の商業原油在庫は186.3万バレル減の4億1160万バレルに達した。全周平均では、ブレントとWTIの原油価格が上昇し、平均6.73%と6.39%上昇した。
LME基本金属の現価は多数上昇し、ニッケル価格は73.07%上昇した。銅価の環比は0.19%上昇し、アルミニウム価の環比は0.58%下落した。銅金比価環比は3.28%下がった。ロシアのニッケル生産量が世界の10%以上を占め、相対エネルギー貿易が米欧の制裁の影響を受ける可能性が高いため、市場が激しく揺れている。
今週、中国のセメント価格指数は前月比0.81%上昇した。環渤海動力石炭価格指数は環比0.27%下落した。生産能力が200万トンを超えるコークス化企業の着工率は前月比0.75%上昇した。中国の鉄鉱石価格指数は前月比7.67%上昇した。唐山鋼工場の高炉着工率は環比25.43%減少し、ねじ鋼在庫は環比0.85%減少した。
2月の中国CPIの上昇幅は比較的穏やかだったが、インフレ圧力の伝導が遅いため、食品価格は4%近くの前年同期比の下落幅を維持し、1-2月の上昇幅は歴史の同時期より低く、コアCPIの上昇幅も穏やかだった。ディーゼルオイル、電解銅などの上流価格は国際的な大口に牽引され、大きな上昇幅を蓄積している。2月の交通燃料価格の上昇幅はディーゼル価格の上昇幅を上回り、伝導効率が向上した。前期報告書に記載されたように、米欧の対ロシア制裁は一部の初級製品の貿易構造を変える可能性がある。このような変化が入力型インフレを緩和できるかどうかは、インフレ圧力を制御できるかどうかに重要である。
3.3月上旬の大中城楼市の成約は依然として低迷している。3月6日の週、100大中都市の成約土地の総価格は前月比6.59%下落した。成約土地の割増率は前月比で横ばいだ。30大中都市の商品住宅の成約面積は前月比14.87%減少した。一、二線都市の成約面積は環比18.45%、28.03%減少し、三線都市の成約面積は環比29.57%増加した。3月上旬(1日-10日)、30大中都市の商品住宅の総成約面積は301万平方メートルで、これまでの12年間の同時期の平均値より約1/3低かった。2月の住民の中長期貸付は減少し、住民の住宅購入需要が全体的に弱いことを反映している。
リスク提示:中国外実体経済に予想以上の変化が現れ、インフレが予想以上に上昇し、中国外疫情の発展が予想を上回った。
