経済データは市場の予想を大幅に上回った。不動産投資は単月に回復したが、土地購入、着工、販売は依然として低下しており、底を見るとまだ時間がかかる。ロシアとウクライナの衝突と疫病の反発は1-2月のデータには現れていない。
1-2月の工業増加額は前年同期比7.5%増で、市場予想の3.2%を大幅に上回った。業界の分類から見ると、1-2月の採鉱業の工業増加額は累計で前年同期比9.8%増加し、製造業は累計で前年同期比7.3%増加し、公共事業は累計で前年同期比6.8%増加し、ハイテク産業は累計で前年同期比14.4%増加した。年初の信用緩和の金融政策と積極的な財政政策の影響の下で、工業生産は持続的に良い傾向を維持している。
1-2月の社零は前年同期比6.7%増、自動車を除く社零は7.0%増だった。価格要因を差し引くと、1-2月の社会消費財小売総額は前年同期比4.9%増加した。1-2月の社零は春節休暇消費の低基数効果と冬季五輪消費の牽引の二重の影響を受けた。
1-2月の固定資産投資の伸び率は12.2%で、民間の固定資産投資の伸び率は11.4%だった。分類別に見ると、製造業投資は1-2月に累計で前年同期比20.9%増加し、基礎建設投資は累計で前年同期比8.1%増加し、不動産投資は累計で前年同期比3.7%増加した。
1-2月の土地購入面積と土地成約代金は累計で前年同期比42.3%減少し、26.7%減少した。不動産の新規着工面積は累計で前年同期比12.2%減少し、施工面積は前年同期比1.8%増加し、竣工面積は前年同期比9.8%減少した。商品住宅の販売面積は前年同期比9.6%減少し、商品住宅の売上高は累計19.3%減少した。不動産の販売が弱く、明らかに販売面積と売上高が前年同期比マイナス成長し、同時に販売待ち面積が前年同期比大幅に上昇し、販売が弱くなったことも不動産投資資金源に影響を及ぼした。注目すべきは、住宅価格に対する住民の予断が下落の曲がり角にあるかどうかである一方、COVID-19の疫病の影響で、世界経済は2年連続で成長が弱く、住民の収入予想がなかなか改善されず、不動産政策の緩和による商品不動産販売の牽引効果に影響を与える可能性がある。
経済の開局は市場の予想を大幅に上回った。1-2月の経済データは市場の予想を大幅に超え、固定資産投資の累計成長率は2021年より上昇し、工業増加値は前年同期より増加し、社零は2021年12月より上昇した。1-2月の経済データの回復の背後には、金融政策の信用緩和と財政支出の前置の積極的な影響があると考えられているが、時点から見ると、海外のロシアとウクライナの衝突と中国の多くの疫病の反発の負の影響はまだ反応していない。後を展望すると、経済の見通しが直面する問題には、ロシアとウクライナの衝突によるエネルギー、有色金属、 Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) 価格の上昇、中国による輸入性インフレの影響、企業の原材料コストの上昇による生産圧力、全国の多くの疫病予防・コントロール政策の引き締め、サービス型業界の就業、消費、住民の収入に対するマイナスの影響が含まれている。
内外の衝撃要因の影響で、マクロ政策の緩和がプラスされる可能性がある。両会は2022年の中国のGDP成長目標を5.5%前後に定め、ロシアとウクライナの衝突の影響で、海外の実際のGDP成長率が下がる可能性があることを考慮し、外需の中国経済への牽引やさらなる弱体化を考慮し、内需は経済成長目標を達成する重要な手がかりとなっている。前の2ヶ月の各方面の経済データを結びつけて見ると、私達は製造業にとって、現在の市場主体の経営圧力は主にコスト端で、サービス業にとって、現在の圧力は主に疫病の妨害の下で需要の回復の過程が連続していないで、“減税して料金を下げて+金利を下げます”のマクロ政策の組み合わせの拳は更に中国経済主体の現在の生産経営の困難を解決することができますと思っています。
リスクのヒント:世界のインフレの上昇が速すぎる。流動性還流米債;世界のCOVID-19疫病の影響が拡大している。
